Введение
Глава 1. Теоретические основы собственного капитала
1 Понятие собственного капитала и его сущность
2 Структура собственного капитала предприятия
3 Цена собственного капитала и способы ее определения
Заключение
Список использованной литературы
Введение
В настоящее время управление предприятием как экономической системой требует решения многочисленных проблем, причиной которых являются как внешние, так и внутренние факторы. При этом одним из основных внутренних факторов неопределенности для принятия управленческих решений является неполная информация, как о текущем состоянии, так и о перспективах развития собственного предприятия. Решение этих проблем требует формирования новых подходов к управлению и инструментов их внедрения, которые помогли бы модифицировать организационную и информационную структуры предприятия таким образом, чтобы четко улавливать тенденции изменений и мгновенно приспосабливаться к ним. В качестве такой концепции можно использовать управление собственным капиталом предприятия. В данной работе рассмотрено управление собственным капиталом предприятия, так как именно формирование структуры капитала, полностью удовлетворяющей всем потребностям и возможностям предприятия, является одной из основных экономических проблем руководителей на сегодняшний день.
Управление собственным капиталом предприятия получает в последние десятилетия все более широкий теоретический базис и эффективные формы практической реализации. Круг вопросов, решаемых этим видом функционального управления предприятием, настолько обширен, что принимаемые управленческие решения в этой области неразрывно связаны со всеми основными видами деятельности предприятия и всеми стадиями его жизненного цикла, что и определило актуальность данного исследования.
Собственный капитал позволяет сформировать активы, свободные от притязаний лиц, не являющихся собственниками организации, и в этой связи является основой финансовой устойчивости и стабильного успешного функционирования любого коммерческого предприятия. Динамика величины собственного капитала и его отдельных составляющих, равно как и эффективность его использования, являются предметом пристального внимания внешних контрагентов компании, среди которых отдельно выделяются хозяйствующие контрагенты (поставщики, подрядчики, покупатели, заказчики), кредиторы и потенциальные инвесторы. Таким образом, необходимость управления собственным капиталом продиктована не только внутренними предпосылками (стремлением к улучшению финансовых результатов деятельности компании в целях роста благосостояния ее собственников), но и зависимостью фирмы от внешнего экономического окружения, оценивающего ее деятельность со стороны и образующего систему хозяйственных взаимосвязей с ней.
Актуальность темы реферата заключается в том, что развитие рыночной экономики и стремление предприятий к росту благосостояния в условиях полной хозяйственной самостоятельности способствует все большей концентрации внимания на управлении источниками финансирования коммерческой деятельности, в том числе такой их важной составляющей как собственный капитал.
Целью исследования реферата является выяснить, что представляет собой процесс управления собственным капиталом и как эффективно осуществлять такое управление. Также задачей моего реферата является определить понятие и сущность собственного капитала, а также определение его цены.
Теоретической и методологической основой работы являются научные труды отечественных авторов по вопросам формирования и использования собственного капитала организации, действующие нормативные и законодательные акты Российской Федерации, материалы периодической печати, Интернет-источники, касающиеся проблем исследовании
Глава 1. Теоретические основы собственного
капитала
1 Понятие собственного капитала и его сущность
На современном этапе развития экономики любое предприятие функционирует в жестких условиях конкурентной среды. Эффективность работы предприятия в таких условиях особенно в долгосрочной перспективе, которое предполагает не просто выживание на рынке, а обеспечение высоких темпов развития и повышение конкурентоспособности, определяется уровнем финансового потенциала и качеством управления на предприятии, что обеспечивается в известной мере эффективной организацией системы управления собственным капиталом в компании.
В рыночных условиях эффективное управление предполагает значительный спектр объемов плановой и контрольной работы. Усиление конкурентных отношений на мировых и отечественных рынках, стремительное развитие и смена технологий, растущая диверсификация бизнеса, усложнение бизнес - проектов и другие факторы обусловливают новые требования к системе контроля на предприятии. При этом необходимо четко понимать, что для эффективной деятельности предприятия недостаточно просто организовать процесс контроля, а необходимо разработать и внедрить эффективную систему управления капиталом. Поэтому на большинстве предприятий России возникает необходимость внедрения систем управления собственным капиталом предприятия, направленных на выполнение стратегических целей компании.
Под собственным капиталом понимают совокупность экономических отношений, позволяющих включить в хозяйственный оборот финансовые ресурсы, принадлежащие либо собственникам, либо самому хозяйственному субъекту.
Собственный капитал - общая стоимость средств организации, принадлежащих ей на правах собственности и используемых для формирования определенной части активов.
Собственный капитал является основой финансовой устойчивости и стабильного функционирования любого коммерческого предприятия. В последние годы меняется подход к учету собственного капитала, а также усиливается роль данного показателя в анализе финансово-хозяйственной деятельности организации.
Собственный капитал представляет собой величину вложения собственников, изменившуюся под воздействием фактов хозяйственной деятельности, в виде стоимости активов, не обремененных обязательствами, используемыми обществом с целью получения доходов.
Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов. Эта часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.
Стоимость активов всегда равна стоимости вложенного в них капитала. Главное предназначение активов предприятия - приносить ему доход. Предприятие может комбинировать своими активами любым не запрещенным законом способом, чтобы максимизировать этот результат. В финансовом менеджменте исключается возможность случайного приобретения предприятием каких-либо активов. Любая закупка должна иметь предварительное финансовое обоснование, основным критерием которого является максимизация дохода. Если окажется, что приобретенный актив не способен обеспечить предприятию ожидаемый доход, то он должен быть продан, а высвободившиеся деньги вложены в другой, более доходный актив. Операции с активами, не приводящие к изменению стоимости активов (активы продаются по той же цене, по которой они были куплены), оставляют величину собственного капитала предприятия неизменной.
Рассчитывается как разница между совокупными активами предприятия и его обязательствами (пассивами) и представляет собой сумму превышения обоснованной рыночной стоимости собственности над непогашенной задолженностью.
Собственный капитал может выступать в форме:
1) денежных средств (кассовая наличность, выданные заемщикам ссуды и т.п.);
) вложений в ценные бумаги любых эмитентов;
) вложений в недвижимость и иные товароматериальные ценности.
Собственный капитал характеризуется следующими позитивными особенностями:
ü простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.
ü более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.
ü обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.
Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:
ü ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла.
ü высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.
ü неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.
Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (так как не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.
Основным источником пополнения собственного капитала - является прибыль предприятия, за счет которой создаются фонды накопления, потребления и резервный. Может быть остаток нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в обороте предприятия, а также выпуск дополнительных акций.
Управление собственным капиталом базируется на использовании современных методик анализа и включает в себя следующие важные этапы:
) формирование собственных финансовых ресурсов внутренних и внешних источников;
) оптимизация структуры капитала;
) оценка эффективности управления собственным капиталом.
Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия.
Цель управления капиталом - обеспечение устойчивого и эффективного развития бизнеса организации.
Задачи управления капиталом:
Определение общей потребности в капитале для финансирования деятельности организации и обеспечения необходимых темпов ее экономического развития
Определение наиболее эффективных источников привлечения капитала.
Оптимизация структуры капитала организации
адекватно целям и задачам ее развития.
2 Структура собственного капитала предприятия
Собственный капитал, безусловно, имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.
Включает в себя различные по своему
экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники
финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в
состав собственного капитала, которым может оперировать хозяйствующий субъект
без оговорок при совершении сделок, входит нераспределенная прибыль; фонды
специального назначения и прочие резервы.
Рис.1. Структура собственного капитала
предприятия
Уставный капитал. Выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования на момент создания коммерческой организации акционерного типа; он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами.
Характеризует первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов для начала осуществления хозяйственной деятельности. Его размер определяется учредительными документами и уставом предприятия.
Уставный капитал предприятия, которое выкупается его коллективом, рассчитывается как сумма: имущества по остаточной стоимости (за минусом износа); наличных денег - денег на расчетном счете и в дебиторской задолженности за минусом кредиторской задолженности. Если предприятие преобразуется в акционерное общество, то на величину рассчитанного таким образом уставного капитала выпускаются акции. Размер уставного капитала является показателем эффективности деятельности организации.
Функции уставного капитала:
ü образует материальную базу для начала деятельности организации.
ü гарантирует интересы кредиторов.
ü определяет долю участия каждого собственника в распределении прибыли организации.
Правовая основа уставного капитала определяет его размер и состав; сроки и порядок внесения вкладов в уставный капитал участниками; оценку вкладов при их взносе и изъятии; порядок изменения долей участников; ответственность участников за нарушение обязательств по внесению вкладов.
Согласно Гражданскому кодексу РФ уставный капитал может выступать в виде:
ü складочного капитала как совокупность вкладов участников полного товарищества или товарищества на вере;
ü паевого либо неделимого фонда- в производственном кооперативе;
ü уставного капитала- в акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью;
ü уставного фонда- в унитарных государственных и муниципальных предприятиях.
Уставный капитал является одним из важнейших показателей, позволяющих получить представление о размерах и финансовом состоянии экономических субъектов. Это один из наиболее устойчивых элементов собственного капитала организации, поскольку изменение его величины допускается в строго определенном порядке, установленном законодательно.
Резервный капитал. Представляет собой страховой капитал предприятия, предназначенный покрытия общих балансовых убытков при отсутствии иных возможностей их возмещения, а также для выплаты доходов инвесторам и кредиторам в случае, если на эти цели не хватает прибыли .Средства резервного капитала выступают гарантией бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц. Наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении предприятием своих обязательств.
Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества.
Создание фонда накопления, фонда потребления, а также других денежных фондов обязательно, если предусмотрено учредительными документами коммерческих организаций, либо собранием акционеров по представлению совета директоров принимается решение о направлении прибыли в эти целевые фонды.
Добавочный капитал - это эмиссионный доход, создаваемый в акционерных обществах открытого типа и представляющий собой сумму превышения продажной цены акций над номинальной в ходе проведения открытой подписки . Эмиссионный доход, возникший при формировании уставного капитала акционерных обществ, рассматривается только в качестве добавочного капитала и не допускается направлять его на нужды потребления.
Другими словами, добавочный капитал является источником средств предприятия, образуемым в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной стоимости.
Формируется за счет прироста стоимости вне оборотных активов, выявляемого по результатам их переоценки, и суммы разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной в процессе формирования уставного капитала акционерного общества, в результате продажи акций по цене, превышающей номинальную стоимость.
Добавочный капитал аккумулирует денежные средства, поступающие по указанным выше каналам. Основным каналом здесь являются результаты переоценки основных фондов.
Фонды специального назначения образуются из прибыли предприятия после расчетов с бюджетом по налогам. Вопрос о видах специальных фондов, проценте отчислений в них и направления расходования решается предприятием самостоятельно, но это должно быть зафиксировано в учредительских документах.
Фонды специального назначения образуются по нормам, установленным собственниками, а также за счет безвозмездных взносов учредителей и других предприятий. Они, как правило, подразделяются на фонд накопления, фонд социальной сферы и фонд потребления.
Средства фондов накопления направляются на производственное развитие организации и иные аналогичные цели.
Средства фонда потребления направляются на социальное развитие и материальное поощрение персонала, а также других мероприятий и работ, не приводящих к образованию нового имущества организации.
Фонд социальной сферы представляет собой зарезервированные (направленные) суммы в качестве финансового обеспечения развития социальной сферы.
Средства фонда направляются на финансирование расходов, связанных с содержанием объектов жилищно-коммунального хозяйства, здравоохранения, культуры, спорта, детских учреждений, домов и баз отдыха, учитываемых на балансе организации.
Нераспределенная прибыль характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом.
Используется на выплату дивидендов учредителям и на отчисления в резервный фонд (при его наличии). В соответствии со своей учетной политикой организация может принять решение об использовании прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия, на финансирование своих плановых мероприятий.
Нераспределенная прибыль исчисляется, как разница между выявленными на основании бухучета всех операций организации и оценки статей бухгалтерского баланса финансовым результатом за отчетный период и причитающейся к уплате суммой налогов и иных аналогичных обязательных платежей, уплачиваемых в соответствии с законодательством РФ, за счет прибыли после налогообложения, включая санкции за нарушения (в том числе по расчетам с государственными внебюджетными фондами).
Эта часть прибыли предназначена для капитализации, то есть, для реинвестирования в развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.
Прочие формы собственного капитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие.
В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал, т.е. капитал, созданный на предприятии сверх того, что первоначально авансировано собственниками.
Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе уставным капиталом, вторая - добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом (в части безвозмездно полученного имущества) или фондом социальной сферы.
Накопленный капитал находит свое отражение в
виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный
капитал, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то,
что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала один -
нераспределенная прибыль, цели и порядок формирования, направления и
возможности использования каждой его статьи существенно отличаются.
3 Цена собственного капитала и способы ее
определения
Собственный капитал имеет стоимость, которая рассматривается с точки зрения альтернативных вариантов размещения средств или упущенной выгоды. При этом следует учитывать особенности формирования отдельных составляющих собственного капитала и, соответственно, их поэлементную оценку, которая способствует выбору наиболее недорогих источников их привлечения.
Несмотря на множественность подходов к оценке стоимости собственного капитала в научной литературе, могут быть выделены в качестве базовых следующие их них:
1) метод дивидендов;
2) метод доходов (доходный подход);
) метод оценки доходности финансовых активов на основе использования модели CAMP (Capital Assets Pricing Model).
В соответствии с дивидендным подходом стоимость
собственного капитала определяется текущей стоимостью дивидендов, которые
акционеры либо получают, либо желают получить от предприятия, а также ожидаемыми
изменениями курсовой стоимости акций. Логика данного подхода состоит в том, что
выплата дивидендов рассматривается как плата за собственный капитал.
где k - норма дивиденда на акцию (цена собственного капитала);
D - прогнозируемый размер дивиденда на акцию;
P - текущая рыночная цена акции.
Данная формула может быть модифицирована, если
предположить, что дивиденды растут с некоторым темпом прироста. В этом случае
определение искомой величины собственного капитала предполагает наличие нового
параметра g, который
представляет собой ожидаемый темп прироста дивидендов. В этом случае цена
собственного капитала может быть определена следующей формулой:
Данная формула получила широкое распространение под названием формулы Гордона.
Метод доходов основывается на расчете
коэффициентов соотношения рыночной цены акций (P)
и прибыли, приходящейся на одну акцию (EPS).
То есть при реализации данного подхода используется следующая формула:
Данный подход предполагает, что вся
будущая прибыль будет распределена среди акционеров, что является весьма грубым
приближением. Кроме того, проблемы использования данной формулы связаны с
возможностью располагать информацией о рыночной цене акции предприятия и
прогнозировать доходы (чистую прибыль). Поэтому в российской практике цену
собственного капитала Ц ск в рамках данного подхода можно рассчитать
упрощенным способом, а именно:
Стоимость акционерного капитала Е в
рамках метода доходов согласно первой теореме Модильяни-Миллера с учетом налогообложения
определяется по следующей формуле:
R U - экономическая рентабельность активов предприятия без использования заемных средств;
R D - стоимость обслуживания долга, %;
D - величина долга (заемного капитала), руб.;
Е - величина акционерного капитала, руб.;
D/E - отношение заемного капитала к акционерному (собственному) капиталу;
T C - налог на прибыль.
Метод, основанный на использовании модели оценки доходности финансовых активов компании (САМР), базируется на принципе, согласно которому требуемая норма доходности должна отражать уровень риска, который вынуждены нести собственники для того, чтобы получить указанную доходность.
Он включает в себя расчет следующих показателей:
R f - ставка доходности по безрисковым вложениям, включающим в себя, как правило, доходность государственных ценных бумаг;
R m - среднерыночный уровень доходности обыкновенных акций, т.е. средняя ставка доходности по всем акциям, котирующимся на фондовом рынке;
в - покзатель систематического риска. Он характеризуется колебаниями показателей на рынке ценных бумаг и показывает, насколько изменение цены акции предприятия обусловлено рыночными тенденциями.
Модель САМР, позволяющая оценить требуемую
доходность акций компании R,
соответствующую уровню риска, определяемого в-коэффициентом, может быть
представлена в виде следующей формулы:
При этом составляющая (R m - R f) имеет вполне реальную интерпретацию, представляя собой рыночную (среднюю) премию за риск вложения капитала в рисковые ценные бумаги.
Оценка стоимости собственного капитала имеет ряд особенностей, важнейшие из которых:
ü суммы выплат акционерам входят в состав налогооблагаемой базы, что повышает стоимость собственного капитала в сравнении с заемными средствами. Выплата процентов за привлекаемый заемный капитал в форме банковских процентов, напротив, уменьшает налогооблагаемую базу. В результате цена вновь привлекаемого собственного капитала часто превышает стоимость заемного капитала;
ü привлечение собственного капитала связано с более высоким финансовым риском для инвесторов, что повышает его стоимость на величину надбавки за риск;
ü мобилизация собственного капитала, в отличие от заемного, не связана с обратным денежным потоком, что говорит в пользу выгодности данного источника, несмотря на его более высокую стоимость;
ü необходимость периодической корректировки объема собственного капитала, зафиксированного в бухгалтерском балансе, вызванная заниженной оценкой суммы используемого собственного капитала в сравнении с использованием вновь привлекаемого собственного или заемного капитала, которые оцениваются в текущих рыночных ценах;
ü оценка привлекаемого собственного капитала носит вероятностный характер, так как текущие рыночные цены на акции подвержены значительным колебаниям на фондовом рынке. Если привлечение заемных средств основывается на процентных ставках, зафиксированных, к примеру, в кредитных договорах с банками, то выпуск в обращение обыкновенных акций не содержит таких договорных обязательств перед инвесторами. Исключение составляет эмиссия преференциальных акций с твердо фиксированным процентом дивидендных выплат. Тем самым по своей сущности цена собственного капитала является имплицитной ценой, т.е. ценой, в которой издержки определяются неточно.
собственный капитал стоимость цена
Заключение
Собственный капитал является финансовой основой предприятия, а знание как правильно им управлять - это залог предстоящего развития предприятия, его финансовой устойчивости, следовательно, получение ожидаемой прибыли от деятельности фирмы.
Повышение эффективности управления собственным капиталом стимулируется с одной стороны стремлением к улучшению финансовых результатов деятельности компании и росту благосостояния ее собственников, с другой стороны - зависимостью компании от внешнего экономического окружения, оценивающего ее деятельность со стороны и образующего систему хозяйственных взаимосвязей с нею.
Если прямо отвечать на вопрос «Какова роль собственного капитала в формировании капитала предприятия?» - можно прийти к выводу, что: собственные финансовые ресурсы для каждого предприятия, пусть и вложенные и в свободном состоянии, являются той жизненно необходимой частью, без которой невозможна ни работа, ни дальнейшее существование предприятия. Не зря, среди классификации общего капитала, именно деление на собственный и заемный капитал стоит на первом месте.
Имеющиеся в наличии собственные средства позволяют предприятию использовать их как по своему усмотрению, так и в отдельных случаях по законодательно установленным направлениям. Все зависит от источника такого финансирования за счет элементов собственного капитала.
В курсовой работе были выявлены и обоснованы сущность и понятие капитала, так как при анализе финансового состояния предприятия четко определяется, что его успешная деятельность зависит от рациональной структуры капитала и эффективности его использования.
В первой главе работы освещены теоретические аспекты собственного капитала: его сущность, особенности и задачи управления капиталом. Также представлена структура собственного капитала. Собственный капитал предприятия представлен основными составляющими: уставным капиталом, добавочным капиталом, резервным капиталом и нераспределенной прибылью. В этой главе рассмотрены способы определения цены собственного капитала, которую можно найти с помощью:
) метода дивидендов;
) метода доходов (доходного подхода);
Список использованной литературы
1) Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия/ Бердникова Т.Б.,М.:ИНФРА - М,2002.
2) Анализ и оценка кредитоспособности заемщика: учебно-практическое пособие / Д.А. Ендовицкий, И.В. Бочарова. - 2-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2008.
3) Анализ хозяйственной деятельности предприятий: Савицкая Г.В., М.:ИНФРА - М,2004.
4) Введение в финансовый менеджмент: под. ред. Ковалева В.В.-М.: Финансы и статистика, 1999.
5) Гражданский кодекс РФ.
6) Основы финансового менеджмента: Учеб.пособ.-3-е изд., Балабанов И.Т., перераб. и доп.-М.: Финансы и статистика,2007.
7) Понятие собственного капитала в международных и российских стандартах учета/Ивашкин Е.Н//Аудиторские ведомости.2007,№3.
8) Собственный капитал: структура, формирование и использование. Макалкин И.А. Главбух-1999,№18.
9) Управление инвестиционной привлекательностью предприятии (системно оценочный аспект), Конторович С.П.
10) Управление финансами предприятии/Савчук В.П., М.:БИНОМ, 2003
) Управление финансами/ Под..Т ренева Н.Н. - М.: ФиС, 2002.
) Финансовый анализ/ Ефимова О.В., М.: Бухгалтерский учет, 2001
13) Финансовый менеджмент: учебник/ И.Я. Лукасевич. - М.: Эксмо, 2008.
) Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/ Под ред.акад.Г.Б.Поляка.-2-е изд., перераб. и доп.-М.:ЮНИТИ-ДАНА,2004.
15) Финансовый менеджмент: учеб. для вузов, под ред.Уткина Э.А. - М.:Норм-м,2003.
) Финансовый менеджмент: теория и практика/ Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2003.
17) Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие под ред. Каратуева А.Г., М.:ИД ФБК - ПРЕСС, 2001
) Финансовый менеджмент №2 / 2003
19) Финансы организаций (предприятий): учебник/А.Н.Гаврилова, А.А. Попова.-М.:КНОРУС,2007.
) Финансы организаций: менеджмент и анализ: учебн. пособие под ред. Незмайкина В.Н., Юрзиловой И.Л.-М.: Эксмо,2005.
21) Финансы организаций (предприятий): Учеб./М.Г. Лапуста, Т.Ю.Мазурина, Л.Г. Скамай.- М.: Инфра-М., 2007.
22)Финансы предприятий: теория и практика: Учебник под ред.Большакова С.В. - М.: Книжный мир, 2005.
)Экономика предприятий/ Выварец А.Д. - М.:ЮНИТИ-ДАНА,2007.
24)Формирование политики привлечения собственных средств / Фомин П.А., Хохлов В.В.
25) Экономический анализ: Учебник для вузов /Под ред. Л.Т. Гиляровской. - 2-е изд., доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.
В финансово-хозяйственной деятельности каждого предприятия должен использоваться как собственный, так и заемный капитал .
Использование собственного капитала позволяет предприятию не допускать сбоев в работе, своевременно осуществлять различные инвестиционные проекты и т. д.
Заемный капитал в определенных пределах – более дешевый, чем собственный капитал, источник финансирования. Это связано с тем, что проценты по кредитам и займам, как правило, существенно меньше, чем дивиденды по акциям, образующим собственный капитал предприятия. Однако в большей степени это касается уставного капитала. В отношении других элементов собственного капитала такого сказать нельзя.
Собственный капитал включает:
- уставный фонд;
- резервный и добавочный капитал;
- целевые финансовые фонды;
- нераспределенную прибыль .
На практике собственные средства предприятия могут быть сформированы из внутренних и внешних источников финансовых ресурсов.
Внутренние источники собственных средств составляют основную часть собственного капитала. В их состав входят амортизационные отчисления, имеющие важное значение на предприятиях с высоким удельным весом амортизируемых внеоборотных активов и амортизационной политикой, предполагающей ускоренную и дополнительную амортизацию.
Внешние источники формирования собственных средств включают дополнительной паевой или акционерной капитал, который привлекается путем дополнительных денежных взносов в уставный капитал или дополнительной эмиссии акций.
Управление собственным капиталом должно осуществляться на основе определенной финансовой политики предприятия. Оно, как правило, проводится в три этапа.
- Анализ сложившегося потенциала собственных финансовых ресурсов: объема и динамики в предшествующем периоде; соответствия темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема продаж; пропорций соотношения внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, их стоимости; состояния коэффициента автономии и самофинансирования и их динамики.
Результатом данного этапа должна стать выработка резервов увеличения собственного капитала.
- Определение потребности в собственном капитале. На основе известных формул и исходной информации делаются расчеты потребности в собственном капитале:
СКплан = КУdck – Пр + А,
где СК план – дополнительная потребность в собственном капитале на планируемый период;
Ку– совокупный капитал;
d ck – удельный вес собственного капитала в общей его сумме;
Пр – размер реинвестируемой прибыли в плановом периоде;
А – амортизационный фонд на конец планируемого периода.
Все используемые значения показателей, по сути, плановые.
Оценку стоимости привлечения собственного капитала из различных источников (внутренних и внешних). Финансовая политика предприятия должна содержать приоритеты в финансировании хозяйственной деятельности. На данном этапе исходя из принятой финансовой политики принимается управленческое решение относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов.
25. Управление собственным капиталом
Принадлежащие хозяйствующему субъекту средства, авансируемые им в создание чистых активов предприятия, составляют собственный капитал. Величина собственного капитала также является одним из главных показателей эффективности и экономического потенциала предприятия. Собственные средства распределяются между собственными внеоборотными и собственными оборотными активами. Обычно общая сумма собственных средств превышает величину внеоборотных активов. Собственный капитал включает в себя акционерный капитал, инвестирование и нераспределенную прибыль. Собственный капитал рассчитывается как сумма уставного, дополнительного, резервного капиталов и принадлежащих обществу денежных фондов. Формирование собственного капитала начинается в момент учреждения предприятия. В дальнейшем наращивание собственного капитала осуществляется за счет внутренних и внешних, собственных и заемных, источников средств. Главным источником выступает прибыль предприятия, а в ее составе - фонд накопления предприятия. Помимо прибыли, источником пополнения собственных средств является выпуск акций, прирост устойчивости пассивов, заемные средства, кредиторская задолженность и др. Управлению собственным капиталом должно предшествовать изучение эффективности управления им в предыдущем периоде. Анализ необходим для определения резервов формирования собственных средств. Управление собственного капитала предполагает управление процессом его формирования, поддержания и эффективного использования, т.е. управление уже сформированными активами. Это предполагает как управление собственным капиталом в целом, так и управление его структурными элементами.
Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия приведен на рисунке 1.3.
Рис. 1.3. – Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия
В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.
В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акции) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.
Основу управления собственным капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективного управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.
Основными задачами управления собственным капиталом являются :
Определение целесообразного размера собственного капитала;
Увеличение, если требуется, размера собственного капитала за счет нераспределенной прибыли или дополнительного выпуска акций;
Определение рациональной структуры вновь выпускаемых акций;
Определение и реализация дивидендной политики.
Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам.
1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.
На первом этапе анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.
На втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.
На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде.
Глава 1. Теоретические основы управления собственным капиталом предприятия
1.1 Понятие собственного капитала и его структура
В условиях становления и развития рыночных отношений предприятия могут и должны самостоятельно формировать свои финансовые ресурсы, основными источниками которых являются прибыль, средства, полученные от продажи ценных бумаг, паевые и иные взносы акционеров, юридических и физических лиц, а также кредиты и прочие поступления, не противоречащие законодательству.
Капитал – это часть финансовых ресурсов, задействованных организацией в оборот и приносящих доход с этого оборота.
Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами.
Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов (рис.1). Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью.
Рис. 1. Формы функционирования собственного капитала предприятия
Основу собственного капитала предприятия составляет уставный капитал, зафиксированный в его уставных учредительных документах. Он является необходимым условием образования и функционирования любого юридического лица.
Уставный капитал - это стартовый капитал, необходимый предприятию для осуществления финансово - хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.
Уставный капитал представляет собой сумму вкладов учредителей хозяйствующего субъекта для обеспечения его жизнедеятельности. Величина уставного капитала соответствует сумме, зафиксированной в учредительных документах, и является неизменной. Увеличение или уменьшение уставного капитала может производиться в установленном порядке (например, по решению общего собрания) только после перерегистрации хозяйствующего субъекта. В качестве вкладов в уставный капитал могут быть внесены: здания, сооружения, оборудование, другие материальные ценности, ценные бумаги, права пользования землей, водой и другими природными ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, иные имущественные права (в том числе на интеллектуальную собственность: ноу-хау, право на использование изобретений и т.д.), денежные средства в рублях и валюте. Стоимость вкладов оценивается в рублях совместным решением участников хозяйствующих субъектов и составляет их доли в уставном капитале.
Согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации уставный капитал может выступать в виде:
· складочного капитала - в полном товариществе и товариществе на вере;
· паевого либо неделимого фонда - в производственном кооперативе (артели);
· уставного капитала - в акционерных обществах, обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью;
· уставного фонда - в унитарных государственных и муниципальных предприятиях.
Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.
Функции уставного капитала:
· образует материальную базу для начала деятельности организации;
· гарантирует интересы кредиторов;
· определяет долю участия каждого собственника в распределении прибыли организации;
· размер уставного капитала является показателем эффективности деятельности организации.
Изменение размера уставного капитала предприятия всегда связано с переутверждением его учредительных документов общим собранием учредителей и их перерегистрацией в соответствующих государственных органах.
Следующий элемент собственного капитала - добавочный капитал, является, по сути, дополнением к уставному капиталу и включает сумму до оценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования 12 месяцев, проводимой в установленном порядке.
Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями предприятия и на другие цели. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при рассмотрении результатов отчетного года.
В отличие от уставного, добавочный капитал не подразделяется на доли, внесенные конкретными участниками.
Нормативными документами запрещается использование его на цели потребления.
Добавочный капитал аккумулирует денежные средства, поступающие по указанным выше каналам. Основным каналом здесь являются результаты переоценки основных фондов.
Источниками формирования добавочного капитала являются:
· прирост стоимости имущества за счет переоценки и капитальных вложений;
· положительные курсовые разницы, образующиеся при вкладе иностранной валюты в уставный капитал;
· средства, ассигнованные из бюджета и использованные на финансирование долгосрочных вложений;
· средства предприятия, направленные на пополнение оборотных активов.
В результате переоценки объектов основных средств величина добавочного капитала может изменяться как в сторону увеличения, так и уменьшения.
Добавочный капитал может пополняться за счет средств, направляемых на увеличение собственных оборотных активов. Данный источник пополнения добавочного капитала образуется в процессе распределения участниками нераспределенной чистой прибыли предприятия. При этом в бухгалтерском учете направление нераспределенной прибыли на пополнение собственных оборотных средств отражается по дебету счета 84 "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)" в корреспонденции со счетом 83 "Добавочный капитал".
Особое место в реализации гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал, главная задача которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики он выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для возмещения убытков и защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия до того, как будет уменьшен уставный капитал.
Резервный капитал предназначен для покрытия непредвиденных потерь (убытков), а также для выплаты доходов инвесторам, когда не хватает прибыли на эти цели. Основным источником образования резервного капитала служит прибыль.
Формирование собственного капитала предприятия подчинено двум основным целям:
1. Формированию за счет собственного капитала необходимого объема внеоборотных активов. Сумма собственного капитала предприятия, авансированная в разнообразные виды его внеоборотных активов (основные средства; нематериальные активы; незавершенные строительство; долгосрочные финансовые инвестиции и др.), характеризуется термином собственный основной капитал.
2. Формированию за счет собственного капитала определенного объема оборотных активов.Сумма собственного капитала, авансированная в разнообразные виды его оборотных активов (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции; текущую дебиторскую задолженность; денежные активы и др.), характеризуется термином собственный оборотный капитал.
Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.
В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, - она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.
В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств участников) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.
Омский филиал
НОУ «московская финансово- промышленная академия»
Специальность
080105
«Финансы
и кредит»
Кафедра
__________________________
Курсовая
работа
на тему:
«Управление собственным капиталом предприятия»
Исполнитель
Юрьева Анастасия Сергеевна
Студент группы ЭФФ – 801 ___________
подпись
-
Научный руководитель: Чанчибадзе Н.А.
менеджмента ________________
подпись
Дата сдачи курсовой работы
в учебный отдел:
«___» ____________ 20___г.
Дата защиты курсовой работы:
«___» ____________ 20___г.
Оценка _____________________
Омск 2011
СОДЕРЖАНИЕ
| ВВЕДЕНИЕ | 3 |
| ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ | 5 |
| 1.1. Сущность собственного капитала предприятия | 5 |
| 1.2. Методы управления собственным капиталом | 8 |
| 1.3. Методика анализа собственного капитала | 12 |
| ГЛАВА 2. УПРАВЛЕНИЕ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ООО «СЕВЕР - ТРЕЙД» | 18 |
| 2.1. Организационно-экономическая характеристика ООО «Север - Трейд» | 18 |
| 2.2. Анализ структуры собственного капитала ООО «Север - Трейд» | 22 |
| 2.3. Управление собственным капиталом ООО «Север - Трейд» | 26 |
| ГЛАВА 3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ООО «СЕВЕР - ТРЕЙД» | 32 |
| 3.1. Пути повышения эффективности использования собственного капитала ООО «Север - Трейд» | 32 |
| 3.2. Управление дебиторской задолженностью | 34 |
| 3.3. Мероприятие по улучшению организации материально – технического снабжения | 37 |
| ЗАКЛЮЧЕНИЕ | 41 |
| СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ | 44 |
| ПРИЛОЖЕНИЯ | 47 |
ВВЕДЕНИЕ
Развитие
рыночной экономики и стремление
предприятий к росту благосостояния
в условиях полной хозяйственной самостоятельности
способствует все большей концентрации
внимания на управлении источниками финансирования
коммерческой деятельности, в том числе
такой их важной составляющей как собственный
капитал. О повышении значимости данной
составляющей напрямую свидетельствуют
такие факты как существенные изменения
в подходах к учету собственного капитала
и усиление роли данного показателя в
анализе финансово-хозяйственной деятельности
организаций в последние годы.
Собственный
капитал позволяет сформировать
активы, свободные от притязаний лиц, не
являющихся собственниками организации,
и в этой связи является основой финансовой
устойчивости и стабильного успешного
функционирования любого коммерческого
предприятия.
Динамика
величины собственного капитала и его
отдельных составляющих, равно как и эффективность
его использования, являются предметом
пристального внимания внешних контрагентов
компании, среди которых отдельно выделяются
хозяйствующие контрагенты (поставщики,
подрядчики, покупатели, заказчики), кредиторы
и потенциальные инвесторы. Информация
о собственном капитале может иметь определяющее
значение при принятии внешними контрагентами
решений о начале или продолжении сотрудничества
с рассматриваемой компанией.
Таким
образом, необходимость управления
собственным капиталом продиктована не
только внутренними предпосылками (стремлением
к улучшению финансовых результатов деятельности
компании в целях роста благосостояния
ее собственников), но и зависимостью фирмы
от внешнего экономического окружения,
оценивающего ее деятельность со стороны
и образующего систему хозяйственных
взаимосвязей с нею.
Актуальностью
данной работы является то, что собственный
капитал характеризует общую стоимость
средств предприятия, принадлежащих ему
на праве собственности и используемых
им для формирования определенной части
активов.
Целью
настоящей работы является исследование
собственного капитала организации.
Для
достижения поставленной цели необходимо
выполнить следующие задачи
:
-
изучить сущность анализа и
управления собственного капитала;
-
провести анализ собственного капитала
ООО «Север - Трейд»;
-
разработать мероприятия направленные
на совершенствование управлением
собственного капитала ООО «Север - Трейд».
Объектом
исследования является финансово-хозяйственная
деятельность ООО «Север - Трейд».
Предметом
исследования собственный капитал ООО
«Север - Трейд». Период исследования 2008г.
– 2010г.
В
работе использовались методы
: сравнение,
группировка, анализ абсолютных и относительных
показателей.
Структура
работы состоит из введения, 3 глав, заключения,
списка литературы, приложений.
В
первой главе рассматриваются теоретические
аспекты сущности собственного капитала
предприятий, методика анализа собственного
капитала по Когденко В. Г., а также методы
управления собственного капитала предприятия.
Во
второй главе анализируется финансовое
состояние ООО «Север - Трейд», рассмотрен
состав и динамика собственного капитала,
рентабельность и деловая активность
собственного капитала.
В
третьей главе приводятся некоторые
рекомендации по совершенствованию собственного
капитала организации.
Различным
аспектам управления формированием
собственного капитала и эффективностью
его использования уделено немало
внимания в работах отечественных
и зарубежных экономистов.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1. Сущность собственного капитала предприятия
Собственный
капитал - это часть экономических
ценностей, сформированных предприятием
с начала его экономической деятельности,
свободная от притязаний третьих лиц,
не являющихся владельцами общества, и
используемая обществом с целью получения
дохода.
Собственный
капитал характеризует общую
стоимость средств предприятия,
принадлежащих ему на праве собственности
и используемых им для формирования
определенной части активов. Эта часть
актива, сформированная за счет инвестированного
в них собственного капитала, представляет
собой чистые активы предприятия .
Собственный
капитал состоит из уставного, добавочного
и резервного капитала, из собственных
акций (паи), выкупленные акционерным обществом
у их владельцев для последующего аннулирования
или перепродажи, нераспределенной прибыли
и целевого финансирования (рис. 1).
Рис.
1. Формы функционирования
собственного капитала
предприятия
Уставный
капитал характеризует первоначальную
сумму собственного капитала предприятия,
инвестированную в формирование
его активов для начала осуществления
хозяйственной деятельности. Его
размер определяется учредительными документами
и уставом предприятия. Для предприятия
отдельных сфер деятельности и организационно
- правовых форм (акционерное общество,
общество с ограниченной ответственностью)
минимальный размер уставного капитала
регулируется законодательством.
Уставный
капитал – это стартовый капитал,
необходимый предприятию для осуществления
финансово-хозяйственной деятельности
с целью получения прибыли. Вклады в уставный
капитал подразделяются на вклады денежными
средствами и вклады имуществом, передаваемым
участником в счет погашения своих обязательств
по вкладу .
Правовая
основа уставного капитала определяет
его размер и состав; сроки и
порядок внесения вкладов в уставный
капитал участниками; оценку вкладов
при их взносе и изъятии; порядок
изменения долей участников; ответственность
участников за нарушение обязательств
по внесению вкладов.
Добавочный
капитал – это эмиссионный
доход, создаваемый в акционерных
обществах открытого типа и представляющий
собой сумму превышения продажной
цены акций над номинальной в
ходе проведения открытой подписки. Эмиссионный
доход, возникший при формировании уставного
капитала акционерных обществ, рассматривается
только в качестве добавочного капитала
и не допускается направлять его на нужды
потребления. Другими словами, добавочный
капитал является источником средств
предприятия, образуемым в результате
переоценки имущества или продажи акций
выше номинальной стоимости.
В
составе имущества организации
резервный капитал, создаваемый
в соответствии с законодательством,
и резервный капитал, создаваемый
в соответствии с учредительными документами,
учитываются раздельно.
Информация
о величине резервного капитала в
балансе предприятия иметь чрезвычайное
значение для внешних пользователей
бухгалтерской отчетности, которые
рассматривают резервный капитал,
как запас финансовой прочности предприятия.
Недостаточная величина обязательного
резервного капитала свидетельствует
либо о недостаточности прибыли, либо
об использовании резервного капитала
на покрытие убытков .
Средства
резервного фонда предназначены для
покрытия балансового убытка за отчетный
год, для погашения облигаций и выкупа
акций акционерного общества при отсутствии
других средств. Резервный фонд создается
предприятиями также и на случай прекращения
их деятельности для покрытия кредиторской
задолженности. Ни на какие другие цели
использовать «резервные» деньги нельзя.
Значительная
часть собственного капитала предприятия
аккумулируется в фондах специального
назначения. Эти средства резервируются
и направляются на образование источников
финансирования затрат на создание нового
имущества производственного назначения
и социальной инфраструктуры, а также
на нужды социального развития (кроме
капитальных вложений).
Специальные
(целевые) финансовые фонды являются
весьма своеобразной и перспективной
формой собственного капитала предприятия.
К ним относятся целенаправленно сформированные
фонды собственных финансовых средств
с целью их последующего целевого расходования.
Главным
источником формирования фондов специального
назначения служат остающиеся в распоряжении
предприятия часть прибыли. С позиции
финансового контроля первостепенное
значение имеет четкое разграничение
средств, направляемых предприятием на
производственное развитие и нужды потребления.
Необходимость такого контроля связана
с налоговыми льготами, предусматривающими
уменьшение налогооблагаемой прибыли
на ту ее часть, которая направлена на
финансирование капитальных вложений
.
Реализация
политики организации, направленной на
аккумулирование своей чистой прибыли
для финансирования целевых мероприятий,
производится путем образования фондов
специального назначения. Количество
фондов, их название и использование организация
определяет самостоятельно.
Фонды
специального назначения образуются по
нормам, установленным собственниками,
а также за счет безвозмездных взносов
учредителей и других предприятий. Они,
как правило, подразделяются на фонд накопления,
фонд социальной сферы и фонд потребления.
Нераспределенная
прибыль исчисляется, как разница
между выявленными на основании
бухучета всех операций организации и
оценки статей бухгалтерского баланса
финансовым результатом за отчетный период
и причитающейся к уплате суммой налогов
и иных аналогичных обязательных платежей,
уплачиваемых в соответствии с законодательством
РФ, за счет прибыли после налогообложения,
включая санкции за нарушения (в том числе
по расчетам с государственными внебюджетными
фондами) .
Эта
часть прибыли предназначена
для капитализации, то есть, для реинвестирования
в развитие производства. По своему
экономическому содержанию она является
одной из форм резерва собственных финансовых
средств предприятия, обеспечивающих
его производственное развитие в предстоящем
периоде.
Таким
образом, величина собственного капитала
– это один из важнейших показателей
финансовой стабильности и устойчивости
любого предприятия. В первую очередь
именно уровень собственного капитала
является критерием оценки инвестиционной
привлекательности предприятия. В связи
с этим проблема управления собственным
капиталом становится основополагающей
в деятельности любого хозяйствующего
субъекта, которая заключается в стремлении
максимизировать его уровень .
1.2. Методы управления собственным капиталом
Управление
собственного капитала предполагает управление
процессом его формирования, поддержания
и эффективного использования, то есть,
управление уже сформированными активами.
Это предполагает как управление собственным
капиталом в целом, так и управление его
структурными элементами.
Управлению
собственным капиталом должно предшествовать
изучение эффективности управления им
в предыдущем периоде. Анализ необходим
для определения резервов формирования
собственных средств.
Проблема
формирования собственного капитала не
может быть ограничена лишь непосредственным
выбором и использованием определенного
способа или инструмента финансирования
и должна рассматриваться в контексте
управления структурой совокупного капитала.
С увеличением «возраста» компании структура
ее капитала усложняется, а действия по
управлению этой структурой становятся
более востребованными, поскольку влияют
на такие важнейшие показатели деятельности
компании как финансовая устойчивость
и рентабельность, стоимость бизнеса и
инвестиционная привлекательность на
рынке .
В
процессе управления формированием
собственных финансовых ресурсов они
классифицируются по источникам этого
формирования. Состав основных источников
формирования собственных финансовых
ресурсов предприятия приведен на рисунке
2.
Рис.
2. Источники формирования
собственного капитала
предприятия
В
составе внутренних источников формирования
собственных финансовых ресурсов основное
место принадлежит прибыли, остающейся
в распоряжении предприятия, она
формирует преимущественную часть
его собственных финансовых ресурсов,
обеспечивает прирост собственного капитала,
а соответственно и рост рыночной стоимости
предприятия. Определенную роль в составе
внутренних источников играют также амортизационные
отчисления, особенно на предприятиях
с высокой стоимостью используемых собственных
основных средств и нематериальных активов;
однако сумму собственного капитала предприятия
они не увеличивают, а лишь являются средством
его реинвестирования. Прочие внутренние
источники не играют заметной роли в формировании
собственных финансовых ресурсов предприятия
.
В
составе внешних источников формирования
собственных финансовых ресурсов основное
место принадлежит привлечению
предприятием дополнительного паевого
(путем дополнительных взносов средств
в уставный фонд) или акционерного
(путем дополнительной эмиссии и реализации
акции) капитала. Для отдельных предприятий
одним из внешних источников формирования
собственных финансовых ресурсов может
являться предоставляемая им безвозмездная
финансовая помощь (как правило, такая
помощь оказывается лишь отдельным государственным
предприятиям разного уровня). В число
прочих внешних источников входят бесплатно
передаваемые предприятию материальные
и нематериальные активы, включаемые в
состав его баланса.
Основу
управления собственным капиталом
предприятия составляет управление формированием
его собственных финансовых ресурсов.
В целях обеспечения эффективного управления
этим процессом на предприятии разрабатывается
обычно специальная финансовая политика,
направленная на привлечение собственных
финансовых ресурсов из различных источников
в соответствии с потребностями его развития
в предстоящем периоде.
Основными
задачами управления собственным капиталом
являются:
-
определение целесообразного размера
собственного капитала;
-
увеличение, если требуется, размера собственного
капитала за счет нераспределенной прибыли
или дополнительного выпуска акций;
-
определение рациональной структуры вновь
выпускаемых акций;
-
определение и реализация дивидендной
политики.
К
основным функциям управления собственным
капиталом можно отнести: защитную функцию;
оперативную функцию; регулирующую функцию
.
Защитная
функция. Собственный капитал позволяет
сохранять платежеспособность предприятия
путем создания резерва активов, позволяющих
предприятию функционировать, несмотря
на угрозу появления убытков. При этом,
однако, предполагается, что большая часть
убытков покрывается не за счет капитала,
а текущих доходов предприятия. Капитал
играет роль своеобразной защитной «подушки»
и позволяет предприятию продолжать деятельность
в случае возникновения крупных непредвиденных
потерь или расходов. Для финансирования
подобных затрат существуют различные
резервные фонды, включаемые в собственный
капитал.
Оперативная
функция.
Она
имеет второстепенное значение по сравнению
с защитной. Она включает ассигнование
собственных средств на приобретение
земли, зданий, оборудования, а также создание
финансового резерва на случай непредвиденных
убытков. Этот источник финансовых ресурсов
незаменим на начальных этапах деятельности
предприятия, когда учредители осуществляют
ряд первоочередных расходов. На последующих
этапах развития предприятия роль собственного
капитала не менее важна, часть этих средств
вкладывается в долгосрочные активы, в
создание различных резервов. Хотя основным
источником покрытия затрат на расширение
операций служит накапливаемая прибыль,
предприятия часто прибегают к новым выпускам
акций или долгосрочных займов при проведении
мероприятий структурного характера –
открытии филиалов, слияниях.
Регулирующая
функция. Она связана с особой заинтересованностью
общества в успешном функционировании
предприятий.
Названные
функции собственного капитала показывают,
что собственный капитал –
основа коммерческой деятельности любого
предприятия. Он обеспечивает его самостоятельность
и гарантирует его финансовую устойчивость,
являясь источником сглаживания негативных
последствий различных рисков, которые
несет предприятие.
Повышение
эффективности управления собственным
капиталом стимулируется с одной
стороны стремлением к улучшению
финансовых результатов деятельности
компании и росту благосостояния ее собственников,
с другой стороны - зависимостью компании
от внешнего экономического окружения,
оценивающего ее деятельность со стороны
и образующего систему хозяйственных
взаимосвязей с нею .
1.3. Методика анализа собственного капитала
Собственный
капитал, который в бухгалтерской
отчетности отражается в третьем разделе
баланса, несет существенную экономическую
информацию, в частности, о финансовой
устойчивости организации, отношении
собственников к своему бизнесу, перспективах
дальнейшего развития организации. Чем
больше удельный вес собственного капитала,
тем выше степень финансовой устойчивости
организации, тем дороже стратегия финансирования
организации, тем более долгосрочны цели
владельцев. Рост собственного капитала
за счет нераспределенной прибыли можно
квалифицировать как намерение собственников
в будущем развивать свой бизнес, а не
иметь краткосрочный эффект от деятельности
организации. Значительное увеличение
собственного капитала за счет вкладов
участников (увеличение уставного капитала)
можно расценивать как подтверждение
инвестиционной привлекательности организации.
Если же увеличение уставного капитала
незначительно, то это, скорее всего, свидетельствует
о действиях участников, направленных
на перераспределение контроля над организацией
.
Анализ
собственного капитала позволяет понять,
какие средства вложены владельцами
в бизнес, и каковы их планы относительно
организации: изъять прибыль или
обеспечить ее долгосрочный рост.
Анализ собственного капитала согласно
методике Когденко В. Г. включает в себя
анализ:
-
структуры и динамики составляющих
собственного капитала;
-
качества собственного капитала;
-
соотношения уставного капитала
и стоимости чистых активов;
-
факторов изменения стоимости чистых
активов .
Необходимо
учитывать, что капитал владельцев
может присутствовать в бизнесе не
только в качестве капитала и резервов
(III раздел баланса), но и в качестве учредительских
займов, кредиторской задолженности перед
участниками Группы, а также безвозмездных
поступлений от учредителей (отражаются
по строке «доходы будущих периодов»).
В
процессе анализа особое внимание следует
обратить на структуру собственного капитала,
а также на изменения, происходящие с собственным
капиталом.
Качество
собственного капитала зависит от следующих
факторов.
1.
Соотношение инвестированного и
накопленного капитала.
Инвестированный капитал включает такие
статьи собственного капитала, как уставный
капитал, добавочный капитал (иногда добавочный
капитал в части переоценок относят к
накопленному капиталу); к накопленному
капиталу относится нераспределенная
прибыль за вычетом непокрытых убытков,
резервный капитал. При этом, чем больше
удельный вес накопленного капитала, тем
выше качество собственного капитала,
поскольку возможность организации при
умножать средства, вложенные владельцами
- определяющий критерий успешности коммерческой
организации в целом .
2.
Адекватность оценки активов
баланса. Если стоимость активов завышена
относительно их рыночной стоимости, то
величина собственного капитала также
завышена и его качество признается низким.
При оценке собственного капитала возможны
следующие корректировки активов (сделать
их можно, привлекая дополнительную информацию):
-
доведение балансовой стоимости
активов до их рыночной стоимости;
-
исключение величины организационных
расходов из стоимости нематериальных
активов;
-
исключение капитальных затрат
на арендуемые основные средства
из стоимости основных средств;
-
исключение незавершенных капитальных
затрат на арендуемые основные средства
из стоимости незавершенных капитальных
вложений;
-
исключение задолженности участников
(учредителей) по вкладам в уставный
капитал;
-
корректировка стоимости оборотных
активов на величину неликвидных запасов
и нереальной к взысканию дебиторской
задолженности.
3.
Учетная политика.
Положения учетной политики, которые уменьшают
стоимость активов, повышают качество
собственного капитала. При анализе качества
собственного капитала целесообразно
рассмотреть следующие положения учетной
политики:
-
способ начисления амортизации
по нематериальным активам и
основным средствам; в частности,
способ уменьшаемого остатка
или способ суммы чисел лет
срока полезного использования занижают
стоимость активов;
-
способ оценки материально- производственных
запасов при отпуске их в производство;
в частности, способ оценки по себестоимости
последних по времени приобретения материально-производственных
запасов (LIFO) приводит к занижению стоимости
запасов в условиях инфляции;
-
способ списания расходов будущих
периодов: при своевременном списании
этих расходов на финансовые результаты
активы не завышаются искусственно;
-
метод формирования себестоимости
(полные затраты или директкостинг). При
директ-костинге запасы готовой продукции
не включают общехозяйственных расходов,
следовательно, их стоимость ниже по сравнению
с себестоимостью, сформированной по методу
полных затрат;
-
порядок списания коммерческих
расходов (при их учете в составе
готовой продукции, стоимость активов
завышается);
-
создание оценочных резервов (резервы
по сомнительным долгам, резервы
под снижение стоимости материальных
ценностей, резервы под обесценение вложений
в ценные бумаги). Это положение учетной
политики приводит к снижению стоимости
соответствующих активов, отражаемой
в балансе;
-
другие положения учетной политики
.
Проводя
оценку качества собственного капитала
целесообразно проанализировать проведенные
в организации переоценки основных средств,
в результате которых стоимость основных
средств также может быть завышена.
В
процессе анализа уставного капитала
необходимо оценить формирование инвестированного
капитала, основной составляющей частью
которого является уставный капитал.
При
анализе инвестированного капитала
необходимо оценить следующие соотношения,
для расчета которых необходима информация
из учредительных документов организации
(соотношения приведены для акционерных
обществ).
- Соотношение
между размещенными и объявленными акциями.
Характеризует потенциальную возможность
размещать акции дополнительно к уже размещенным.
При отсутствии в уставе общества положений
об объявленных акциях общество не вправе
размещать дополнительные акции.
Соотношение между неоплаченными и оплаченными размещенными акциями. Наличие неоплаченных акций негативно характеризует организацию, на стоимость неоплаченных акций (задолженность участников по вкладам в уставный капитал) в аналитических целях можно уменьшить величину активов организации и ее собственный капитал.
Соотношение между собственными акциями, выкупленными у акционеров и акциями, находящимися в обращении. Собственные акции могут появиться на балансе общества вследствие следующих обстоятельств: реализация акционерами права в определенных условиях требовать их выкупа обществом; принятие решения общим собранием общества или советом директоров о приобретении ранее размещенных акций. В аналитических целях уставный капитал можно уменьшить на величину собственных акций, выкупленных у акционеров.
Соотношение между эмиссионным доходом и номинальной стоимостью размещенных акций. Это соотношение характеризует степень превышения цены размещения акций над их номинальной стоимостью .
В соответствии с законодательством стоимость чистых активов акционерного общества не должна быть меньше его уставного капитала, поэтому определенный интерес представляет анализ стоимости чистых активов, а также соотношения стоимости чистых активов и уставного капитала.
Расчет стоимости чистых активов (СЧА) в настоящее время осуществляется в соответствии с «Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» (утвержден Приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29 января 2003г. № 10н/03-6/ПЗ):
ЧА = (А-З ув) - (О д + Окз + З кр +З уд +РПР + О пр), (1)
где А - Активы организации;
З ув - задолженность учредителей по вкладам в уставный капитал;
Од - долгосрочные обязательства;
Окз - краткосрочные обязательства по займам и кредитам;
3кр - кредиторская задолженность;
Зуд - задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;
РПР - резервы предстоящих расходов;
О пр - прочие краткосрочные обязательства .
Таблица 1
Факторы, которые приведет к изменению стоимости чистых активов
| Изменения в статьях баланса | ||
| Все изменения в активах и обязательствах, которые не ведут к изменению СЧА | Все изменения в активах и обязательствах, которые ведут к изменению СЧА | Изменения составляющих собственного капитала, которые не затрагивают активы, обязательства |
| Обмен активов на активы | Вклады участников в уставный, капитал | Увеличение уставного капитала за счет имущества |
| Изъятия участников из уставного капитала, выкуп акций (долей), погашение акций | Выбытие амортизированных основных средств со списанием сумм; переоценок с добавочного капитала на прибыль средств | |
| Приобретение активов за счет возникновения обязательств | Переоценка задолженности и участников по вкладам в уставный капитал | Уменьшение номинальной стоимости акций (долей) |
| Обмен обязательств на обязательства | Изменение статьи «Доходы будущих периодов» | Направление нераспределенной прибыли в резервный капитал |
| « Нераспределенная прибыль» (непокрытый убыток) | ||
Факторный анализ заключается в расчете изменений следующих статей баланса (статьи, отмеченные знаком «*» имеют обратное влияние на СЧА, то есть при их снижении СЧА увеличивается, и наоборот):
- уставный капитал;
- собственные акции, выкупленные у акционеров*;
- добавочный капитал;
- резервный капитал;
- нераспределенная прибыль;
- задолженность учредителей по вкладам в уставный капитал*;
- доходы будущих периодов.
Таким образом, развитие предприятия требует прежде всего мобилизации и повышения эффективности использования собственного капитала, так как это обеспечивает рост его финансовой устойчивости и уровня платежеспособности .
ГЛАВА
2. УПРАВЛЕНИЕ СОБСТВЕННЫМ
КАПИТАЛОМ
ООО
«СЕВЕР - ТРЕЙД»
2.1. Организационно-экономическая
характеристика
ООО «Север
- Трейд»
Любая
экономическая работа должна начинаться
с определения ее объекта. В качестве
объекта изучения в данной работе было
выбрано одно из сельскохозяйственных
предприятий Омской области - ООО «Север
- Трейд».
Для
достижения своих целей Общество, согласно
его уставу, осуществляет следующие виды
деятельности:
1) производство, заготовка, переработка
и реализация сельскохозяйственной
и иной продукции;
2) оказание услуг по обработке
земли и уборке зерновых;
7)
закупка сельскохозяйственной продукции
у населения.
Органами
управления ООО «Север - Трейд» признано
общее собрание участников. Единоличным
исполнительным органом является директор.
Организационно- производственную
структуру ООО «Север - Трейд» по состоянию
на начало 2010г. можно представить в виде
схемы, помещенной в Приложении 1.
Из
организационной структуры ООО «Север
- Трейд» видно, что рассматриваемое предприятие
характеризуется многоотраслевой структурой.
В ее состав входят растениеводство, перерабатывающие
и промышленные производства, обслуживающие
и вспомогательные производства.
Растениеводство
специализируется на выращивании пшеницы
и ячменя (в т.ч. озимого), кукурузы
на зерно, зернобобовых и технических
культур (в частности, подсолнечника),
кормов разных видов (в первую очередь
сена, силоса и сенажа, зеленой массы).
В хозяйстве удается выращивать пшеницу,
частично отвечающую требованиям, предъявляемым
к сильным и ценным сортам, а также к твердым
сортам, продукция которых особенно востребована
макаронной, кондитерской и крупяной промышленностью.
ООО
«Север - Трейд» имеет сооружения для послеуборочной
доработки и временного хранения зерна,
его переработки в муку высших сортов,
для производства растительного масла.
В
ближайшей перспективе намечается
развить фирменную торговлю (открыв несколько
собственных магазинов розничной торговли),
товарное семеноводство, экспортные операции,
с тем, чтобы часть зерна и маслосемян
при необходимости продавать за рубежом,
где реализационные цены часто оказываются
выше, чем на внутренних рынках главным
видом имущества (активов), которым в обязательном
порядке должно располагать сельскохозяйственное
предприятие, являются используемые им
сельхозугодья, прежде всего пашня. При
этом не столь важно, находятся ли эти
земельные угодья в частной собственности
предприятия или арендуются им на длительный
срок (не менее 10 лет) на достаточно выгодных
условиях. ООО «Север - Трейд» собственной
земли пока не имеет. Общество арендует
ее у собственников земельных долей - бывших
членов колхоза (часть их работает на предприятии
и сегодня), а также у его пенсионеров и
работников социальной сферы, получивших,
согласно законодательству первой половины
1990-х годов, право на землю.
Таблица
2
Землепользование
ООО «Север - Трейд»
Из
таблицы 2 видно, что общая площадь
используемых сельхозугодий в изученные
годы изменилась незначительно или вообще
не изменилась. Площадь пашни (она же посевная
площадь) составляла в 2008-2010гг. несколько
больше 8000га. Орошаемых земель хозяйство
не имеет.
При
оценке состояния производственного
капитала предприятия нельзя ограничиваться
общими показателями, тем более стоимостными.
Большое значение имеют структурные
изменения в составе основных
средств, в соотношении их активной
и пассивной части. Соответствующие
данные об этом приведены в таблице 3.
Таблица
3
Динамика
изменений в структуре основных
средств ООО «Север - Трейд»
| Показатели | 2009г | 2010г | 2010 г. в % к 2009г. |
|||
| тыс. руб. | в % к итогу | тыс. руб. | в % к итогу | по сумме | по удельному весу | |
| Здания | 3 697 | 42,5 | 3 697 | 42,0 | 0 | - 0,5 |
| Сооружения | 1 390 | 16,0 | 1390 | 16,0 | 0 | 0 |
| Машины и оборудование | 1 735 | 19,9 | 1840 | 21,0 | 105 | + 1,1 |
| Транспортные средства | 1 671 | 19,2 | 1671 | 19,0 | 0 | -0,2 |
| Другие основные средства | 194 | 2,4 | 205 | 2,0 | 11 | +0,4 |
| Всего основных средств | 8 687 | 100,0 | 8 803 | 100,0 | 116,0 | - |
Структура основных средств хозяйства свидетельствует о противоречивых тенденциях в изменении стоимости основных средств обследованного предприятия за два последних года. Доля зданий и сооружений (пассивной части основных средств) несколько уменьшилась, доля машин и оборудования (активной части) в абсолютном и относительном выражении заметно возросла.
Кроме земли и капитала производство опирается еще на один фактор - труд. Динамика численности и затрат труда работников приведена в таблице 4.
Таблица 4
Динамика численности и затрат труда работников
| Категории работников | Годы | 2010 г. в % к | |||
| 2008 | 2009 | 2010 | 2008г. | 2009г. | |
| Всего работников в среднем за год | 540 | 535 | 480 | 88,9 | 89,7 |
| В т.ч. в сельскохозяйственном производстве | 366 | 385 | 310 | 84,7 | 80,5 |
| В т.ч. постоянных, из них: | 313 | 329 | 254 | 81,2 | 77,2 |
| трактористы-машинисты | 78 | 78 | 60 | 76,9 | 76,9 |
| Рабочие сезонные и временные | - | - | - | - | - |
| Служащие, из них: | 53 | 56 | 56 | 105,7 | 100,0 |
| руководители | 12 | 17 | 14 | 116,7 | 82,4 |
| специалисты | 41 | 39 | 42 | 102,4 | 107,7 |
| Занятые в промышленных подразделениях | 49 | 33 | 27 | 55,1 | 81,8 |
| Работники ЖКХ и КБУ | 20 | 8 | 7 | 35,0 | 87,5 |
| Отработано тыс.чел.-дн. | 142 | 152 | 129 | 90,8 | 84,5 |
Бухгалтерские балансы и в целом бухгалтерская отчетность составляются в соответствии с требованиями всех основных нормативных актов.
Руководство обследованного предприятия часто находит и реализует сравнительно эффективные организационно-управленческие мероприятия, обеспечивающие хозяйству значительно более высокий уровень конечных результатов, чем получают в других предприятиях. Здесь не только добиваются относительно высоких урожаев основных культур, но и часто реализуют произведенную продукцию по сравнительно выгодным ценам. Их средний уровень на 15-20 %, а иногда и больше, превышает средний уровень отпускных цен многих других хозяйств. Эта разница обеспечивается прежде всего тем, что ООО «Север - Трейд» от трети до половины и больше товарной продукции растениеводства реализует в первой половине следующего года. Это требует от руководства предприятия разработки и освоения в практике управления предприятием дополнительных мер по повышению эффективности его производственно-коммерческой деятельности.
2.2. Анализ структуры собственного капитала
ООО «Север - Трейд»
Данные
тенденции говорят о ежегодном
приросте рыночной активности организации
и о расширении сферы ее деятельности.
Предприятие строит свою деятельность
преимущественно на заемных средствах,
но не имеет сильной зависимости от внешних
источников финансирования финансово-хозяйственной
деятельности, что говорит о достаточно
высокой финансовой стабильности и устойчивости,
а также снижает предпринимательские
риски, связанные с работой ООО «Север
– Трейд».
Соотношение
собственного и заемного капитала в
соотношении 60/40 является для такого
рода предприятий оптимальным и
также подтверждает достаточно высокую
финансовую независимость. Данные тенденции
по увеличению доли собственного капитала
являются положительными. Для анализа
показателей структуры пассивов составляется
таблица 5.
Таблица
5
Структура
совокупного капитала ООО «Север
– Трейд»
0,26
0,12
0,10
По данным таблицы 5 видно, что предприятие повысило свою финансовую устойчивость. Удельный вес собственного капитала в 2010г увеличился на 1,51 процентных пункта (с 79,31 до 90,83%). Одновременно на ту же величину снизился удельный вес заемного капитала. Плечо финансового рычага также сократилось, тем самым, увеличивая привлекательность предприятия для кредиторов.
Далее в процессе анализа собственного капитала предприятия необходимо подробно рассмотреть источники образования средств
Источниками формирования собственных средств предприятия ООО «Север - Трнейд» выступают: уставной капитал, резервный капитал, добавочный капитал и нераспределенная прибыль.
Динамика источников собственных средств предприятия представлена в таблице 6.
Таблица 6
Динамика источников формирования
собственных средств ООО «Север - Трейд»
| Показатель |
Состав финансовых ресурсов, тыс. руб. | Структура финансовых ресурсов, % | Изменение структуры | |||||
| 2008г. |
2009г. |
2010г. |
2008г. |
2009г. |
2010 |
2008/
2009
|
2009/ 2010 | |
| Уставный капитал | 25 | 25 | 25 | 0,31 | 0,28 | 0,26 | -0,04 | -0,01 |
| Добавочный капитал | 2265 | 2265 | 2265 | 28,22 | 24,99 | 23,74 | -3,23 | -1,25 |
| Резервный капитал | 2939 | 4075 | 4075 | 36,61 | 44,96 | 42,71 | 8,35 | -2,25 |
| Нераспределенная прибыль | 1137 |
1730 |
2300 |
14,16 |
19,09 |
24,11 |
4,92 |
5,02 |
| Итого собственный капитал | 6366 |
8095 |
8665 |
79,31 |
89,32 |
90,83 |
10,01 |
1,51 |
Данные таблицы 6 показывают, что за последние годы наблюдается увеличение источников формирования собственных средств за счет увеличения чистой прибыли. Наибольшим удельным весом в структуре собственного капитала ООО «Север - Трейд» 2010 года обладает резервный капитал – 42% приходится на резервный капитал. На втором месте по удельному весу находится чистая прибыль – 24%. 23% в структуре собственного капитала 2010 года занимает добавочный капитал и только 0,26% - уставный капитал. Стоимость уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала за последние три года не изменилась.
Графически структура собственного капитала ООО «Север - Трейд» представлена на рис. 3.
Рис. 3 Динамика источников собственных средств ООО «Север - Трейд»
Такие устойчивые положительные тенденции говорят о финансовой стабильности и устойчивости предприятия. Они показывают, что организация развивается, при этом делает ставку на расширение собственного капитала, увеличивая тем самым независимость от внешнего финансирования. Отметим, что собственный капитал является самым дешевым источником финансовых ресурсов.
С введением в действие Гражданского кодекса РФ вернулось понимание собственного капитала как остаточной счетной величины, рассчитываемой как разность между активами и имеющимися обязательствами предприятия. Таким образом, величина собственного капитала не может быть определена до тех пор, пока не оценены активы и пассивы предприятия. Поэтому важным показателем, характеризующим структуру капитала и определяющим финансовую устойчивость предприятия, является сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Величина чистых активов сравнивается с размером собственным капиталом предприятия и не должна быть меньше него.
Рассчитаем величину чистых активов ООО «Север - Трейд» за отчетный период по данным бухгалтерского баланса (таблица 7).
Чистые активы – это величина, определяемая путем расчета вычитания из суммы активов предприятия, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету на основании приказа Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг в редакции от 08.04.2002г. № 16-00-14/125 «Порядок расчета стоимости чистых активов акционерных обществ».
Таблица 7
Расчет чистых активов ООО «Север - Трейд»