Οι επενδύσεις, σε αντίθεση με ένα δάνειο, μπορεί να χαθούν από τον επενδυτή όταν επενδύει σε ένα αποτυχημένο έργο.

Σε τέτοιες περιπτώσεις, μια προκαταρκτική αξιολόγηση είναι ιδιαίτερα σημαντική για τους επενδυτές. επενδυτικά σχέδια. Για τους περισσότερους επενδυτές, η αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων είναι μια κοινή διαδικασία, ένα απαραίτητο χαρακτηριστικό της επενδυτικής διαδικασίας, ένας δοκιμαστικός έλεγχος της σκοπιμότητας της επένδυσης.

Οι επενδυτές επενδύουν χρήματα στην παραγωγή υλικών αγαθών για να αποκομίσουν κέρδος και, ως προκαταρκτική εκτίμηση, καθορίζουν την οικονομική αποδοτικότητα του επενδυτικού σχεδίου. Το αντικείμενο προσάρτησης μπορεί να είναι εμπορικό κέντρο, κατάστημα, εκθεσιακός χώρος ή επενδυτής αποκτά υλικά περιουσιακά στοιχείαγια την περαιτέρω μεταπώλησή τους, δηλαδή με μια τέτοια επένδυση δεν δημιουργείται υλικός πλούτος, αλλά αποφέρει κέρδος στον επενδυτή. Σε αυτήν την περίπτωση, ο επενδυτής πρέπει επίσης να πραγματοποιήσει μια προκαταρκτική ανάλυση και να καθορίσει την αποτελεσματικότητα του έργου, αλλά αυτή θα είναι ήδη η εμπορική αποτελεσματικότητα του επενδυτικού σχεδίου.

Εάν οι επενδύσεις κατευθύνονται σε κοινωνικά αντικείμενα που δεν αποφέρουν κέρδος στον επενδυτή, τότε η αποτελεσματικότητα του επενδυτικού σχεδίου αξιολογείται από την άποψη της επίτευξης του κοινωνικού στόχου του έργου.

Αυτό θα μπορούσε να είναι η βελτίωση των συνθηκών διαβίωσης μιας ομάδας του πληθυσμού, η αύξηση της παροχής μεταφορικών, οικιακών ή άλλων κοινωνικές υπηρεσίεςπολίτες. Σε αυτή την περίπτωση, ο στόχος του έργου πρέπει να είναι σαφώς καθορισμένος, οι συγκεκριμένες παράμετροί του, η επίτευξη των οποίων θα θεωρείται κοινωνικό αποτέλεσμα. Αυτό το είδος της αποτελεσματικότητας ονομάζεται κοινωνική οικονομική αποτελεσματικότηταεπενδυτικό σχέδιο.

Το κράτος στη Ρωσία είναι ο μεγαλύτερος επενδυτής, με επενδύσεις που πραγματοποιούνται από τον ομοσπονδιακό, περιφερειακό και τοπικό προϋπολογισμό. Εκτός από τις καθαρά δημοσιονομικές επενδύσεις, οι συμπράξεις δημόσιου και ιδιωτικού τομέα (ΣΔΙΤ) έχουν γίνει ευρέως διαδεδομένες. Αυτό το είδος μικτών επενδύσεων παρέχει οφέλη για τον προϋπολογισμό και για τον ιδιώτη επενδυτή. Σε αυτήν την επενδυτική επιλογή, προσδιορίζεται πρώτα το αποτέλεσμα του έργου στο σύνολό του και στη συνέχεια το αποτέλεσμα για τον προϋπολογισμό και χωριστά για τους ιδιώτες επενδυτές. Αντίστοιχα, γίνεται αξιολόγηση της οικονομικής αποδοτικότητας του επενδυτικού σχεδίου στο σύνολό του, στη συνέχεια προσδιορίζεται η δημοσιονομική αποδοτικότητα του επενδυτικού σχεδίου και, τέλος, γίνεται αξιολόγηση της οικονομικής αποδοτικότητας του επενδυτικού σχεδίου για ιδιώτη επενδυτή.

Σε αυτήν την περίπτωση, έχουμε τους ακόλουθους τύπους απόδοσης επενδυτικών σχεδίων:

• την αποτελεσματικότητα του έργου στο σύνολό του·
• αποτελεσματικότητα των συμμετεχόντων στο έργο·
• δημοσιονομική αποτελεσματικότητα του έργου.

Η δημοσιονομική αποτελεσματικότητα αξιολογείται από την άποψη της αναπλήρωσης του προϋπολογισμού από ένα επενδυτικό έργο - η υπέρβαση των εσόδων του προϋπολογισμού έναντι των δαπανών, τόσο με τη μορφή ταμειακών εσόδων στο πλαίσιο των δαπανών για επενδύσεις όσο και με τη μορφή άμεσων και έμμεσων εσόδων από φόρους, τέλη, ειδικούς φόρους κατανάλωσης και άλλες μορφές δημιουργίας εισοδήματος ή μείωσης δαπανών του προϋπολογισμού από το υλοποιούμενο έργο.

Εκτός από τους τύπους που αναφέρονται παραπάνω, λαμβάνεται υπόψη η περιβαλλοντική απόδοση των επενδυτικών μέτρων, αποτέλεσμα των οποίων θεωρείται η βελτίωση της οικολογίας σε μια δεδομένη περιοχή ή τοποθεσία, η μείωση της ρύπανσης της ατμόσφαιρας, των υδάτινων πόρων και της φύσης στην γενικός.

Οι επενδύσεις σε αυτόν τον τομέα αυξάνονται συνεχώς, και ως εκ τούτου η συνάφεια της αξιολόγησης περιβαλλοντικών επιδόσεων αυξάνεται.

Γενικές αρχές αξιολόγησης

Η αξιολόγηση όλων των επενδυτικών σχεδίων βασίζεται σε γενικές αρχέςαξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων:

• το επενδυτικό σχέδιο θεωρείται για όλη την περίοδο ύπαρξής του·
•   η αξιολόγηση πρέπει να λαμβάνει υπόψη τη σχέση μεταξύ των συμμετεχόντων στο έργο και του οικονομικού τους περιβάλλοντος·
•   λαμβάνοντας υπόψη τον αντίκτυπο του έργου στην αλλαγή του μέλλοντος·
•   Μοντελοποίηση ταμειακών ροών.
•   Επιλέγοντας ένα έργο για να μεγιστοποιήσετε το αποτέλεσμα που δημιουργεί.
•   λογιστικοποίηση των αλλαγών στην αξία του χρήματος με την πάροδο του χρόνου·
•   λογιστικοποίηση μόνο των δαπανών και των αποτελεσμάτων που αντικατοπτρίζονται στο έργο ως μελλοντικές, προγραμματισμένες δαπάνες·
•   κατά την αξιολόγηση, πρέπει να προβλέπονται συγκρίσιμες συνθήκες για τη σύγκριση διαφορετικών έργων ή των επιλογών τους·
•   βελτιστοποίηση του έργου σύμφωνα με την απαισιόδοξη εκδοχή των συνθηκών για την υλοποίησή του.
•   πρέπει να διασφαλίζεται η πολυπαραγοντική αξιολόγηση.
•   οι υπολογισμοί θα πρέπει να λαμβάνουν υπόψη την ανάγκη για κεφάλαιο κίνησης για τα περιουσιακά στοιχεία παραγωγής που δημιουργούνται·
•   λαμβάνοντας υπόψη τον αντίκτυπο του πληθωρισμού στην τιμή των πόρων κατά τη διάρκεια ζωής του έργου·
•   λαμβάνοντας υπόψη τον αντίκτυπο των κινδύνων που συνδέονται με την υλοποίηση του έργου.

Μέθοδοι αξιολόγησης επενδυτικών σχεδίων

Οι μέθοδοι για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων χωρίζονται σε στατική και δυναμική.

Στατικές μέθοδοι

ΣτατικόςΟι μέθοδοι για την αξιολόγηση των επενδυτικών σχεδίων περιλαμβάνουν δείκτες που αντικατοπτρίζουν την αποτελεσματικότητα του έργου σε μια δεδομένη στιγμή ή μια μέση αξιολόγηση κατά την περίοδο της επένδυσης. Αποτελούν μια ομάδα δεικτών:

• P - απόδοση επένδυσης.
• PP - .
• Το ARR είναι ο δείκτης επενδυτικής αποδοτικότητας.

Απόδοση επένδυσηςδείχνει την αναλογία όλων των κερδών που ελήφθησαν κατά την περίοδο του έργου προς το ποσό της επένδυσης που έγινε σε αυτό. Αυτός ο δείκτης αντικατοπτρίζει το επίπεδο απόδοσης της επένδυσης ως ποσοστό κέρδους ανά 1 ρούβλι επένδυσης. Για παράδειγμα, το P είναι ίσο με 25%, πράγμα που σημαίνει ότι κάθε ρούβλι επένδυσης παρείχε 25 καπίκια κέρδους.

Περίοδος απόσβεσης της επένδυσης δείχνει τη στιγμή που το ποσό του εισοδήματος που λαμβάνεται από τις δραστηριότητες μιας επιχείρησης είναι ίσο με το ποσό των επενδύσεων που πραγματοποιήθηκαν σε αυτήν. Ο δείκτης αυτός μετριέται σε μήνες και έτη. Ήτοι:

PP= min t, στο οποίο P(CF)=I,

• P(CF) - το υπόλοιπο των συσσωρευμένων ταμειακών ροών από τις δραστηριότητες της επιχείρησης.
• I είναι το ποσό της αρχικής επένδυσης στο έργο.

όπου, το YNB (Yealy net benefit) είναι το ετήσιο καθαρό κέρδος.

Δείκτης επενδυτικής αποδοτικότητας ή ο δείκτης απόδοσης επένδυσης δείχνει την αναλογία του μέσου ετήσιου κέρδους που λαμβάνεται από την πώληση των επενδύσεων προς το μέσο ποσό της επένδυσης. Υπολογίζεται με τον τύπο:

ARR = P(μέσο)/ (1/2)I(μέσο);

• P(μέσος όρος) — ετήσιος μέσος όροςκέρδος;
• Το I(avg) είναι το μέσο ποσό της αρχικής επένδυσης.
• Εάν στο τέλος του έργου παύσει να υπάρχει, τότε ο τύπος για τον υπολογισμό του ARR παίρνει την ακόλουθη μορφή:

ARR = P(μέσος όρος)/(1/2)((I(o) -I(l)) ,

• I(o) - το ποσό της αρχικής επένδυσης στο έργο.
• Το I(l) είναι η αξία ρευστοποίησης της αρχικής επένδυσης.

Οι μέθοδοι στατικής αξιολόγησης δεν λαμβάνουν υπόψη τις ιδιαιτερότητες της διαχρονικής αξιολόγησης των επενδυτικών σχεδίων, γεγονός που περιορίζει σημαντικά το εύρος χρήσης τους. Ωστόσο, η απλότητα των υπολογισμών και η σαφήνεια αυτών των δεικτών σχεδόν πάντα συμπληρώνει την ανάλυση της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων.

Μεθοδολογία για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων λαμβάνοντας υπόψη τον παράγοντα χρόνοπεριλαμβάνει μια ομάδα τέτοιων δεικτών:

• PI - δείκτης απόδοσης επένδυσης.
• NPV - καθαρή παρούσα αξία.
• IRR - εσωτερικό ποσοστό απόδοσης του έργου.
• DPP - περίοδος αποπληρωμής με έκπτωση.

Δείκτης απόδοσης επένδυσης αντανακλά την αναλογία της καθαρής παρούσας αξίας (NPV) προς το ποσό της επένδυσης στο έργο (I). Ήτοι:

I - αρχική επένδυση στο έργο.

Οι μέθοδοι για την ανάλυση των επενδυτικών σχεδίων για αυτόν τον δείκτη είναι αρκετά απλές:

• εάν PI>1 - το έργο είναι κερδοφόρο και μπορεί να υλοποιηθεί.
• εάν PI<1 — проект не рентабелен и отвергается;
• εάν PI=1, το έργο απαιτεί πρόσθετη εξέταση με βάση άλλους δείκτες απόδοσης.

Καθαρή παρούσα αξία αντανακλά το συνολικό εισόδημα από επενδύσεις λαμβάνοντας υπόψη τις αλλαγές στην τιμή του χρήματος με την πάροδο του χρόνου.

NPV = — I+ ∑ n t=1 CF t /(1+r) t ,

• CF t - ταμειακές ροές από την πώληση επενδυμένων κεφαλαίων το t-ο έτος.
• r - προεξοφλητικό επιτόκιο.
• n - διάρκεια ζωής έργου σε έτη από t=1 έως n.

Το προεξοφλητικό επιτόκιο κατά τον υπολογισμό του NPV λαμβάνεται ανάλογα με το κεφάλαιο που χρησιμοποιεί ο επενδυτής, χρέος ή ίδια κεφάλαια. Εάν ένας επενδυτής λάβει δάνειο από τράπεζα, τότε το προεξοφλητικό επιτόκιο δεν πρέπει να είναι μικρότερο από το επιτόκιο του δανείου για το έργο. Εάν ένας επενδυτής επενδύει τα δικά του κεφάλαια, τότε το προεξοφλητικό επιτόκιο δεν πρέπει να είναι μικρότερο από την απόδοση του λειτουργικού κεφαλαίου του επενδυτή.

Η επανεξέταση ενός έργου με βάση αυτόν τον δείκτη είναι παρόμοια με την αξιολόγηση του δείκτη κερδοφορίας:

• εάν NPV>1 - το έργο είναι κερδοφόρο και το κεφάλαιο του επενδυτή αυξάνεται κατά το ποσό του NPV.
• εάν NPV<1 — проект убыточный и снимается с рассмотрения;
• εάν NPV=1, το έργο απαιτεί πρόσθετη εξέταση με βάση άλλους δείκτες απόδοσης.

Εσωτερικός κανόνας IRR κερδοφορίας, δείκτης που χρησιμοποιείται για την ισότιμη αξιολόγηση των προηγούμενων δεικτών και κατά τη σύγκριση πολλών επενδυτικών σχεδίων. Ταυτόχρονα, δείχνει το μέγιστο επιτρεπόμενο επίπεδο της απόδοσης του έργου κατά τη χρήση δανεισμένου κεφαλαίου, δηλ. Το IRR δεν μπορεί να είναι μικρότερο από το επιτόκιο του τραπεζικού δανείου για τον επενδυτή. Για τους περισσότερους επενδυτές, μεθόδους για την ανάλυση της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων που χρησιμοποιούν IRRαποδεικνύεται επαρκής όταν αποφασίζετε να επενδύσετε σε ένα συγκεκριμένο έργο.

Οι επενδύσεις γίνονται από διαφορετικές πηγές συνολικά αποτελούν την τιμή των επενδυτικών κεφαλαίων r(СС).

Το επίπεδο του δείκτη IRR πρέπει να είναι υψηλότερο από την τιμή των επενδυτικών κεφαλαίων, διαφορετικά δεν έχει νόημα ο επενδυτής να επενδύσει χρήματα στο έργο, δηλαδή, ο δείκτης είναι ένας περιοριστής της κερδοφορίας του έργου, κάτω από τον οποίο το έργο δεν μπορεί να γίνει δεκτό για επένδυση.

Ο δείκτης υπολογίζεται υπό την συνθήκη NPV=0. Ο υπολογισμός είναι επαναληπτικός και πραγματοποιείται χρησιμοποιώντας ένα ειδικό πρόγραμμα σε υπολογιστή, τα αποτελέσματα υπολογισμού διαμορφώνονται σε έναν πίνακα από τον οποίο μπορεί να προσδιοριστεί το IRR για ειδικά επιλεγμένους δείκτες έργου.

Στο:

• IRR>r(CC) - ο επενδυτής αποδέχεται το έργο για αντάλλαγμα για επένδυση.
• IRR
• IRR=r(CC) - εάν άλλοι δείκτες (NPV και PI) δεν δείχνουν κερδοφορία, τότε το έργο επίσης απορρίπτεται.

Αυτός ο δείκτης λειτουργεί καλά για αξιολογήσεις εάν η ταμειακή ροή που ξεκίνησε από την επένδυση είναι σχετική, αλλά εάν συμβαίνουν περιοδικά απώλειες κατά τη διάρκεια του έργου, ο δείκτης δεν αντικατοπτρίζει την πραγματική εικόνα. Αλλά εάν διασφαλιστεί η συνάφεια των ταμειακών ροών, ο δείκτης μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την αξιολόγηση επενδυτικών σχεδίων, ανεξάρτητα από το μέγεθος της επένδυσης.

Η οικονομική αξιολόγηση των επενδυτικών σχεδίων μπορεί να συμπληρωθεί με δείκτη απόσβεσης έργου λαμβάνοντας υπόψη τη χρονική περίοδο απόσβεσης DPP, η οποία ορίζεται ως:

DPP= min t, στο οποίο ∑P t (CF)=I, δηλ. το ποσό των συσσωρευμένων ταμειακών ροών είναι ίσο με το ποσό των επενδύσεων που πραγματοποιήθηκαν κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.

Παρακάτω δίνουμε ένα παράδειγμα επενδυτικού έργου με υπολογισμούς για την αξιολόγηση των επενδύσεων σε Mini-CHP που βασίζονται σε μονάδες συμπαραγωγής για την παραγωγή θερμότητας και ηλεκτρικής ενέργειας. Ο κύριος εξοπλισμός του σταθμού είναι μια μονάδα συμπαραγωγής Caterpillar G3520 E, η οποία παράγει 2 MW ηλεκτρικής ενέργειας και 1,98 MW θερμικής ενέργειας. Εκτός από αυτές τις 5 μονάδες, ο σταθμός είναι εξοπλισμένος με δύο λέβητες με θερμική ισχύ 9 MW έκαστος, για πληρέστερη παροχή θερμικής ενέργειας στον πληθυσμό. Η περίοδος χρέωσης είναι 10 χρόνια, έως το 2016.

Αρχικά στοιχεία για το έργο

Προδιαγραφές εξοπλισμού συμπαραγωγής:									Τιμή ανά μονάδα εκατομμύρια ρούβλια
Μάρκα εξοπλισμού				G3520E					48,366	5
Ηλεκτρική ισχύς μονάδας, kW				2 022		Ηλεκτρική ισχύς, συνολική, kW				10 110
				1 980						9 900
Προδιαγραφές εξοπλισμού λέβητα:				λέβητες νερού αιχμής (PVK)
Μάρκα εξοπλισμού				Vitomax		Αριθμός μονάδων			9	2
Θερμική ισχύς μονάδας, kW				9 000		Θερμική ισχύς, συνολική, kW				18 000
ΣΥΝΟΛΙΚΗ ΘΕΡΜΙΚΗ ΙΣΧΥΣ ΤΡΡ, kW										31 900
Ηλεκτρική ενέργεια που παράγεται και χρησιμοποιείται, kWh ανά έτος						συνδυασμένης παραγωγής
				80 880 000					60,0%	48 528 000
Με πλήρες —100% — φορτίο εξοπλισμού				79 200 000		Στο προγραμματισμένο φορτίο εξοπλισμού			60%	47 520 000
Παράγεται και χρησιμοποιείται θερμική ενέργεια, kWh ανά έτος						λέβητες ζεστού νερού (Κ)
Με πλήρες —100% — φορτίο εξοπλισμού				176 000 000		Στο προγραμματισμένο φορτίο εξοπλισμού			40%	70 400 000
ΣΥΝΟΛΙΚΗ ΘΕΡΜΙΚΗ ΕΝΕΡΓΕΙΑ				255 200 000		Στο προγραμματισμένο φορτίο εξοπλισμού			40%	102 080 000

Το κόστος ενός μίνι θερμοηλεκτρικού σταθμού με το κλειδί στο χέρι είναι 600 εκατομμύρια ρούβλια

Όγκος δανείου 569 εκατομμύρια ρούβλια

Εκτίμηση της επενδυτικής ελκυστικότητας του έργου

Λειτουργική ροή	μονάδες μέτρησης	2014	2015	2016		2023
Αποδείξεις (σύνολο)		0,00	368,47	380,86		573,70
Για την ηλεκτρική ενέργεια
Έσοδα για ηλεκτρική ενέργεια	εκατομμύρια ρούβλια	0,00	94,48	154,20		330,55
Με θερμική ενέργεια
Έσοδα για θερμική ενέργεια		0,00	82,39	181,25		243,15
Με χρέωση σύνδεσης
Έσοδα σύνδεσης	εκατομμύρια ρούβλια	0,00	191,60	45,40		0,00
Διαθέσεις
Λειτουργικά έξοδα (μεταβλητές)
Κόστος φυσικού αερίου	εκατομμύρια ρούβλια	0,00	(45,86)	(88,73)		(119,04)
Ειδική κατανάλωση αερίου, m3/kWh	m3/kWh	(0,26)	(0,26)	(0,26)		(0,26)
Κατανάλωση ανά σταθμό, m3 ανά έτος (8000 ώρες ετησίως)	m3 το χρόνο	0	(4 191 467)	(6 218 794)		(6 218 794)
ειδική κατανάλωση αερίου για λέβητες ζεστού νερού	m3/kWh	(0,17)	(0,17)	(0,17)		(0,17)
Κατανάλωση για λέβητες ζεστού νερού	m3 το χρόνο	0	(4 789 699)	(9 579 398)		(9 579 398)
ρυθμός ανάπτυξης	%	110%	110%	110%		1
Κόστος 1000 m3 αερίου, ρούβλια (συμπεριλαμβανομένου του ΦΠΑ)	τρίψιμο.	4,64	5,11	5,62		7,53
Ετήσιο κόστος για καύσιμο αέριο, εκατομμύρια ρούβλια.	εκατομμύρια ρούβλια	0,00	(45,86)	(88,73)		(119,04)
Ανταλλακτικά και σέρβις	εκατομμύρια ρούβλια	0,00	(4,72)	(7,14)		(8,37)
Πάγια έξοδα	εκατομμύρια ρούβλια	(21,15)	(21,75)	(21,38)		(46,79)
Συνολικές απορρίψεις λειτουργίας	εκατομμύρια ρούβλια	(21,15)	(163,34)	(162,15)		(246,56)
EBITDA	εκατομμύρια ρούβλια	(21,15)	205,14	218,70		327,14
ως ποσοστό των εσόδων	%		56%	57%		57%
Λειτουργικά κέρδη προ φόρου εισοδήματος		(83,70)	155,10	181,17		327,14
Καθαρό λειτουργικό κέρδος		(83,70)	124,08	144,94		261,72
Συσσωρευμένο κέρδος/ζημία		(83,70)	40,38	185,31		1 797,98
Επενδυτική ροή		(600,48)	0,00	0,00		0,00
Συνολικό κόστος σταθμού		(600,48)
Επενδυτικό δάνειο		568,64	(113,73)	(113,73)		0,00
Καθαρή ταμειακή ροή	1 723,85	(115,54)	41,37	67,44		327,14
Ροή χωρίς χρέη	1 911,51	(621,63)	205,14	218,70		327,14
Προεξοφλημένη ροή (NPV)	732,73	-621,63	183,16	174,35		105,33
IRR	20%
Περίοδος απόσβεσης (DPP)	4	1	1	1		0

Μια αξιολόγηση ενός επενδυτικού έργου, χρησιμοποιώντας το παράδειγμα ενός νεόδμητου μίνι θερμοηλεκτρικού σταθμού, δείχνει ότι ένα επενδυτικό δάνειο με 11% ετησίως παρέχει στον επενδυτή μέση ετήσια απόδοση τουλάχιστον 20% και εξασφαλίζει απόδοση της επένδυσης σε 4 χρόνια. Το NPV για την επενδυτική περίοδο (10 χρόνια) είναι 732,73 εκατομμύρια ρούβλια και το λειτουργικό κέρδος κατά μέσο όρο είναι πάνω από 150 εκατομμύρια ρούβλια. ανά έτος. Η ανάλυση των επενδυτικών σχεδίων με τη χρήση των παραπάνω δεικτών δίνει στον επενδυτή μια πλήρη εικόνα για τη λήψη απόφασης για επένδυση σε οποιοδήποτε έργο.

(Περίοδος αποπληρωμής με έκπτωση, DPP)

Κριτήρια και μέθοδοι αξιολόγησης επενδυτικών σχεδίων

Η χρηματοοικονομική αξιολόγηση των επενδυτικών σχεδίων κατέχει κεντρική θέση στη διαδικασία αιτιολόγησης και επιλογής πιθανών επενδυτικών επιλογών σε πράξεις με πραγματικά περιουσιακά στοιχεία. ΣΕ σε μεγάλο βαθμόβασίζεται σε ανάλυση σχεδιασμού. Ο σκοπός της ανάλυσης έργου είναι να προσδιοριστεί το αποτέλεσμα (αξία) του έργου. Συνήθως ισχύει η ακόλουθη έκφραση:

Αποτέλεσμα Έργου = Τιμή Έργου - Κόστος Έργου

Η προγνωστική αξιολόγηση ενός έργου είναι μια αρκετά περίπλοκη εργασία, η οποία επιβεβαιώνεται από διάφορους παράγοντες:

• τα επενδυτικά έξοδα μπορούν να γίνουν είτε εφάπαξ είτε για μεγάλο χρονικό διάστημα.
• η περίοδος για την επίτευξη των αποτελεσμάτων του επενδυτικού σχεδίου μπορεί να είναι μεγαλύτερη ή ίση με την περίοδο τιμολόγησης·
• Η διενέργεια μακροπρόθεσμων εργασιών οδηγεί σε αυξημένη αβεβαιότητα στην αξιολόγηση όλων των πτυχών των επενδύσεων, δηλαδή σε αύξηση του επενδυτικού κινδύνου.

Η αποτελεσματικότητα ενός επενδυτικού σχεδίου χαρακτηρίζεται από ένα σύστημα δεικτών που αντικατοπτρίζουν την αναλογία κόστους και αποτελεσμάτων ανάλογα με τα συμφέροντα των συμμετεχόντων.

Αξιολόγηση της συνολικής αποτελεσματικότητας του έργου για τον επενδυτή

Τα επενδυτικά έργα μπορεί να είναι είτε εμπορικά είτε μη. Ακόμη και με μη εμπορικά έργα, υπάρχουν ευκαιρίες που δαπανώνται και υπάρχουν ευκαιρίες που αποκτώνται.

Η διαφορά μεταξύ των επενδυτικών σχεδίων και των λειτουργικών δραστηριοτήτων ενός οργανισμού είναι ότι τα κόστη που προορίζονται για την εφάπαξ απόκτηση κάποιων ευκαιριών δεν θεωρούνται επενδύσεις. Σε αυτή την περίπτωση, ο επενδυτής είναι το άτομο που επενδύει τις δυνατότητές του για επαναλαμβανόμενη χρήση, κάνοντάς τις να εργαστούν για τη δημιουργία νέων ευκαιριών.

Εάν για εμπορικά έργα υπάρχουν τρόποι αξιολόγησης της αποτελεσματικότητάς τους, τότε πώς να αξιολογηθεί η αποτελεσματικότητα των μη εμπορικών έργων; Η αποτελεσματικότητα αναφέρεται γενικά στον βαθμό στον οποίο επιτυγχάνεται ένας στόχος. Ο στόχος πρέπει να τίθεται με ακρίβεια, με λεπτομέρεια και να επιτρέπει μόνο μια σαφή απάντηση - είτε έχει επιτευχθεί είτε όχι. Ταυτόχρονα, μπορείτε να πετύχετε τον στόχο σας με διαφορετικούς τρόπους και κάθε μονοπάτι έχει το δικό του κόστος.

Για να αποφασιστεί η υλοποίηση ενός εμπορικού έργου, πραγματοποιείται αξιολόγηση της οικονομικής του απόδοσης. Στην περίπτωση ενός μη κερδοσκοπικού έργου, εάν αποφασιστεί η επίτευξη ενός στόχου, τότε η επιλογή είναι να καθοριστεί ο πιο αποτελεσματικός τρόπος. Στην περίπτωση αυτή, τα μη χρηματοοικονομικά κριτήρια θα πρέπει να υπερισχύουν των χρηματοοικονομικών δεικτών. Ταυτόχρονα όμως, ο στόχος πρέπει να επιτευχθεί με τον λιγότερο ακριβό τρόπο.

Επίσης κατά την αξιολόγηση ενός μη κερδοσκοπικού έργου:

1. θα πρέπει να ληφθεί υπόψη η αντίσταση του επενδυτή στην υλοποίηση του έργου - αν ο επενδυτής θα αντέξει την υλοποίηση του έργου.
2. κατά τον εντοπισμό εναλλακτικών επιλογών ίσης ποιότητας, συνήθως επιλέγεται η φθηνότερη επιλογή.
3. Συνιστάται να προγραμματίζετε την κίνηση των δαπανών (επενδύσεων) με την πάροδο του χρόνου για να υπολογίζετε εκ των προτέρων τις δυνάμεις, να προβλέπετε ελλείψεις και να φροντίζετε για την προσέλκυση πρόσθετων πόρων, εάν είναι απαραίτητο.

Αξιολόγηση των εξωτερικών επιπτώσεων του έργου

Η δεύτερη απόχρωση της αξιολόγησης του έργου είναι ότι το έργο θα έχει αξία όχι μόνο στα μάτια του επενδυτή. Για παράδειγμα, η επένδυση στην εκπαίδευση ορισμένων ανθρώπων δεν θα ωφελήσει πλέον τους ίδιους, αλλά την κοινότητα ως σύνολο, η οποία στη συνέχεια χρησιμοποίησε τις ανακαλύψεις και τις εφευρέσεις των επιστημόνων για τις ανάγκες της.

Τα επενδυτικά έργα των εμπορικών οργανισμών, μαζί με την εμπορική τους σημασία, έχουν και τα ακόλουθα αποτελέσματα:

1. Το κοινωνικό αποτέλεσμα εκτιμάται από το όφελος του έργου για την κοινωνία, ή όσους ζουν γύρω από τον τόπο όπου εφαρμόζεται το σχέδιο ή όσους εργάζονται στο έργο, και αποτελείται από:

• στην αύξηση του επιπέδου των μισθών·
• στην ανάπτυξη υποδομών και άλλων ευκαιριών για τον πληθυσμό γύρω από την τοποθεσία του έργου.

2. Το φορολογικό αποτέλεσμα εκτιμάται από τον όγκο των προβλεπόμενων φορολογικών εσόδων σε προϋπολογισμούς όλων των επιπέδων (δημοτικό, περιφερειακό, ομοσπονδιακό).

3. Το δημοσιονομικό αποτέλεσμα εκτιμάται εάν το έργο χρηματοδοτείται πλήρως ή εν μέρει από κονδύλια του προϋπολογισμού. Καθορίζεται πόσα χρήματα μετά την υλοποίηση του έργου θα επιστραφούν μέσω πληρωμών φόρου σε συγκεκριμένο χρονικό διάστημα.

4. Μια περιβαλλοντική επίδραση προκύπτει εάν το έργο επηρεάζει κατά κάποιο τρόπο την περιβαλλοντική κατάσταση.

Όλα τα αποτελέσματα του σχεδίου για άλλα κόμματα είναι σημαντικά, αφού η εταιρεία και το έργο περιβάλλονται από κοινότητα, ανθρώπους, πολιτεία, φύση. Εάν το σχέδιο βελτιώνει το περιβάλλον, τότε είναι μάλλον καλύτερο για εμπορική οργάνωση, που υλοποιεί ένα επενδυτικό έργο, αφού τα πάντα στον κόσμο είναι αλληλένδετα.

Γενικές προσεγγίσεις για τον προσδιορισμό της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων

Η λήψη επενδυτικών αποφάσεων βασίζεται σε αξιολόγηση της οικονομικής αποδοτικότητας των επενδύσεων. Η οικονομία της αγοράς απαιτεί να λαμβάνεται υπόψη η επίδραση παραγόντων στην αποτελεσματικότητα των επενδυτικών δραστηριοτήτων εξωτερικό περιβάλλονκαι χρονικοί παράγοντες που δεν αξιολογούνται πλήρως στον υπολογισμό αυτών των δεικτών.

Επί του παρόντος, έχουν εγκριθεί μεθοδολογικές συστάσεις για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των επενδύσεων και την επιλογή τους για χρηματοδότηση (εγκεκριμένες από το Υπουργείο Οικονομίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας και την Κρατική Επιτροπή Κατασκευών της Ρωσίας, 21 Ιουνίου 1999 Αρ. VK477).

Αντικατοπτρίζουν πλήρως τα αποτελέσματα επιστημονικής έρευνας εγχώριων και ξένων οικονομολόγων στον τομέα των μεθόδων αξιολόγησης της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων.

Ας εξετάσουμε λεπτομερέστερα τις κύριες μεθόδους για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων και ας ανακαλύψουμε τα κύρια πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα τους.

Στατικές μέθοδοι εκτίμησης

Περίοδος απόσβεσης (PP)

Ο πιο συνηθισμένος στατικός δείκτης για την αξιολόγηση των επενδυτικών σχεδίων είναι η περίοδος απόσβεσης ( Περίοδος απόσβεσης, PP).

Η περίοδος απόσβεσης αναφέρεται στη χρονική περίοδο από την έναρξη του επενδυτικού σχεδίου έως τη στιγμή της θέσης σε λειτουργία της εγκατάστασης, όταν τα έσοδα από τις τρέχουσες δραστηριότητες γίνονται ίσα με την αρχική επένδυση (κεφαλαιουχικό κόστος και λειτουργικό κόστος).

Αυτός ο δείκτης απαντά στο ερώτημα: πότε θα πραγματοποιηθεί η πλήρης απόδοση του επενδυμένου κεφαλαίου; Η οικονομική σημασία του δείκτη είναι να προσδιορίσει την περίοδο εντός της οποίας ένας επενδυτής μπορεί να επιστρέψει το επενδυμένο κεφάλαιο.

Ως μετρητής, το κριτήριο PP είναι απλό και κατανοητό. Ωστόσο, έχει τα μειονεκτήματά του, τα οποία θα εξετάσουμε λεπτομερέστερα κατά την ανάλυση ( DPP), καθώς αυτές οι ελλείψεις σχετίζονται τόσο με στατικούς όσο και με δυναμικούς δείκτες της περιόδου απόσβεσης. Το βασικό μειονέκτημα αυτής της αναλογίας είναι ότι δεν λαμβάνει υπόψη τη διαχρονική αξία των κεφαλαίων, δηλαδή δεν κάνει διάκριση μεταξύ έργων με το ίδιο ισοζύγιο εισοδηματικών ροών, αλλά με διαφορετικές κατανομές με την πάροδο των ετών.

Δείκτης επενδυτικής αποδοτικότητας (Ποσοστό απόδοσης λογαριασμού, ARR)

Δείκτης επενδυτικής αποδοτικότητας ( Ποσοστό απόδοσης λογαριασμού ή ARR) ή λογιστικό ποσοστό απόδοσης ή δείκτη κερδοφορίας έργου. Υπάρχουν αρκετοί αλγόριθμοι για τον υπολογισμό αυτού του δείκτη.

Η πρώτη επιλογή υπολογισμού βασίζεται στον λόγο του μέσου ετήσιου κέρδους (μείον τις εισφορές στον προϋπολογισμό) από την υλοποίηση του έργου για την περίοδο προς τη μέση επένδυση:

Η δεύτερη επιλογή για τον προσδιορισμό του δείκτη κερδοφορίας του έργου είναι η εξής:

Δυναμικές μέθοδοι εκτίμησης

Καθαρή παρούσα αξία (NPV)

Η τιμή NPV υπολογίζεται ως η διαφορά μεταξύ της έκπτωσης ταμειακές ροέςέσοδα και έξοδα που πραγματοποιήθηκαν κατά τη διαδικασία υλοποίησης της επένδυσης για την προβλεπόμενη περίοδο. Η ουσία του κριτηρίου είναι η σύγκριση της τρέχουσας αξίας των μελλοντικών εισπράξεων μετρητών από το έργο με το επενδυτικό κόστος που απαιτείται για την υλοποίησή του.

Οι προϋποθέσεις για τη λήψη μιας επενδυτικής απόφασης με βάση αυτό το κριτήριο είναι οι εξής:

εάν NPV > 0, τότε το έργο πρέπει να γίνει αποδεκτό.
εάν NPV< 0, то проект принимать не следует;
εάν NPV = 0, τότε η αποδοχή του έργου δεν θα φέρει ούτε κέρδος ούτε ζημία.

Στον πυρήνα αυτή τη μέθοδοβασίζεται στην παρακολούθηση του κύριου στόχου που καθορίζει ο επενδυτής - τη μεγιστοποίηση της τελικής του κατάστασης ή την αύξηση της αξίας ενός εμπορικού οργανισμού. Η τήρηση αυτού του στόχου είναι μία από τις προϋποθέσεις για μια συγκριτική αξιολόγηση των επενδύσεων με βάση αυτό το κριτήριο.

Με όλα τα πλεονεκτήματα αυτού του δείκτη, έχει επίσης σημαντικά μειονεκτήματα. Λόγω της δυσκολίας και της ασάφειας της πρόβλεψης και της δημιουργίας ταμειακών ροών από επενδύσεις, καθώς και του προβλήματος επιλογής προεξοφλητικού επιτοκίου, ενδέχεται να υπάρχει κίνδυνος υποτίμησης του κινδύνου του έργου.

Δείκτης κερδοφορίας (PI)

Δείκτης κερδοφορίας- ένας σχετικός δείκτης της αποτελεσματικότητας ενός επενδυτικού σχεδίου και χαρακτηρίζει το επίπεδο εισοδήματος ανά μονάδα κόστους, δηλαδή την αποτελεσματικότητα των επενδύσεων - όσο υψηλότερη είναι η αξία αυτού του δείκτη, τόσο μεγαλύτερη είναι η απόδοση της νομισματικής μονάδας που επενδύεται σε αυτό το έργο . Αυτός ο δείκτης θα πρέπει να προτιμάται κατά τη σύνταξη ενός επενδυτικού χαρτοφυλακίου προκειμένου να μεγιστοποιηθεί η συνολική αξία NPV.

Οι προϋποθέσεις αποδοχής ενός έργου σύμφωνα με αυτό το επενδυτικό κριτήριο είναι οι εξής:

εάν PI > 1, τότε το έργο πρέπει να γίνει αποδεκτό.
εάν PI< 1, то проект следует отвергнуть;
εάν PI = 1, το έργο δεν είναι ούτε κερδοφόρο ούτε ασύμφορο. Είναι εύκολο να διαπιστωθεί ότι κατά την αξιολόγηση έργων που περιλαμβάνουν το ίδιο ποσό αρχικής επένδυσης, το κριτήριο PI είναι πλήρως συνεπές με το κριτήριο NPV.

Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR)

Το νόημα του υπολογισμού εσωτερικό ποσοστό απόδοσηςόταν αναλύεται η αποτελεσματικότητα ενός επενδυτικού σχεδίου έχει ως εξής: Το IRR δείχνει το μέγιστο επιτρεπόμενο σχετικό επίπεδο δαπανών που μπορεί να συσχετιστεί με ένα δεδομένο έργο. Για παράδειγμα, εάν το έργο χρηματοδοτείται εξ ολοκλήρου με δάνειο εμπορική τράπεζα, τότε η τιμή IRR δείχνει το ανώτατο όριο του αποδεκτού επιπέδου του τραπεζικού επιτοκίου, η υπέρβαση του οποίου καθιστά το έργο ασύμφορο.

Η οικονομική σημασία αυτού του δείκτη είναι η εξής: η επιχείρηση μπορεί να λάβει οποιεσδήποτε επενδυτικές αποφάσεις, το επίπεδο κερδοφορίας των οποίων δεν είναι χαμηλότερο από την τρέχουσα αξία του δείκτη CC (η τιμή της πηγής κεφαλαίων για αυτό το έργο). Με αυτό συγκρίνεται το IRR που υπολογίζεται για ένα συγκεκριμένο έργο και η σχέση μεταξύ τους είναι η εξής:

εάν IRR > CC, τότε το έργο πρέπει να γίνει αποδεκτό.
εάν IRR< CC, то проект следует отвергнуть;
εάν IRR = CC, τότε το έργο δεν είναι ούτε κερδοφόρο ούτε ασύμφορο.

Το πλεονέκτημα της μεθόδου εσωτερικού ποσοστού απόδοσης έναντι της μεθόδου της καθαρής παρούσας αξίας είναι η δυνατότητα ερμηνείας της. Χαρακτηρίζει τη συσσώρευση τόκων επί του δαπανηθέντος κεφαλαίου (απόδοση δαπανών κεφαλαίων).

Τα κριτήρια NPV, IRR και PI που χρησιμοποιούνται πιο συχνά στην ανάλυση επενδύσεων είναι στην πραγματικότητα διαφορετικές εκδοχές της ίδιας έννοιας και επομένως τα αποτελέσματά τους σχετίζονται μεταξύ τους. Έτσι, μπορούμε να περιμένουμε ότι οι ακόλουθες μαθηματικές σχέσεις θα ικανοποιηθούν για ένα έργο:

αν NPV > 0, τότε IRR > CC(r); PI > 1;
εάν NPV< 0, то IRR < CC(r); PI < 1;
εάν NPV = 0, τότε IRR = CC(r); PI = 1.

Υπάρχουν τεχνικές που προσαρμόζουν τη μέθοδο IRR για χρήση σε ένα συγκεκριμένο μη τυποποιημένη κατάσταση. Μία από αυτές τις μεθόδους είναι η μέθοδος τροποποιημένου εσωτερικού ποσοστού απόδοσης (MIRR).

Τροποποιημένο εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (MIRR)

Τροποποιημένο ποσοστό απόδοσης ( ΚΑΘΡΕΠΤΗΣ) σας επιτρέπει να εξαλείψετε ένα σημαντικό μειονέκτημα του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης του έργου, το οποίο προκύπτει σε περίπτωση επαναλαμβανόμενων εκροών κεφαλαίων. Παράδειγμα τέτοιας επαναλαμβανόμενης εκροής είναι η αγορά με δόσεις ή η κατασκευή ενός κτηματομεσιτικού έργου που πραγματοποιήθηκε σε πολλά χρόνια. Η κύρια διαφορά αυτής της μεθόδου είναι ότι η επανεπένδυση πραγματοποιείται με επιτόκιο χωρίς κινδύνους, η αξία του οποίου προσδιορίζεται με βάση την ανάλυση της χρηματοοικονομικής αγοράς.

ΣΕ Ρωσική πρακτικήΑυτή θα μπορούσε να είναι η κερδοφορία μιας σταθερής διάρκειας κατάθεσης σε ξένο νόμισμα που προσφέρεται από τη Sberbank της Ρωσίας. Σε κάθε συγκεκριμένη περίπτωση, ο αναλυτής καθορίζει μεμονωμένα την αξία του επιτοκίου χωρίς κίνδυνο, αλλά, κατά κανόνα, το επίπεδό του είναι σχετικά χαμηλό.

Έτσι, η προεξόφληση του κόστους με επιτόκιο άνευ κινδύνου καθιστά δυνατό τον υπολογισμό της συνολικής τρέχουσας αξίας τους, η αξία της οποίας επιτρέπει μια πιο αντικειμενική εκτίμηση του επιπέδου απόδοσης των επενδύσεων και είναι πιο σωστή μέθοδος στην περίπτωση λήψης επενδυτικών αποφάσεων. με άσχετες (έκτακτες) ταμειακές ροές.

Έκπτωση περίοδος απόσβεσης (DPP)

Προεξοφλημένη περίοδος απόσβεσης της επένδυσης ( Έκπτωση περίοδος απόσβεσης, DPP) εξαλείφει το μειονέκτημα της μεθόδου στατικής περιόδου απόσβεσης και λαμβάνει υπόψη τη χρονική αξία του χρήματος.

Προφανώς στην περίπτωση της έκπτωσης αυξάνεται η περίοδος απόσβεσης, δηλαδή πάντα DPP > PP.

Οι απλούστεροι υπολογισμοί δείχνουν ότι αυτή η τεχνική, υπό συνθήκες χαμηλού προεξοφλητικού επιτοκίου, χαρακτηριστικό μιας σταθερής δυτικής οικονομίας, βελτιώνει το αποτέλεσμα κατά ένα αδιανόητο ποσό, αλλά για ένα σημαντικά υψηλότερο προεξοφλητικό επιτόκιο, χαρακτηριστικό της ρωσικής οικονομίας, αυτό οδηγεί σε σημαντικό αλλαγή στην υπολογιζόμενη περίοδο απόσβεσης. Με άλλα λόγια, ένα έργο που είναι αποδεκτό σύμφωνα με το κριτήριο PP μπορεί να μην είναι αποδεκτό με το κριτήριο DPP.

Κατά τη χρήση των κριτηρίων PP και DPP για την αξιολόγηση επενδυτικών σχεδίων, οι αποφάσεις μπορούν να ληφθούν με βάση τις ακόλουθες προϋποθέσεις:

1. το έργο γίνεται αποδεκτό εάν συμβεί απόσβεση·
2. το έργο γίνεται αποδεκτό μόνο εάν η περίοδος απόσβεσης δεν υπερβαίνει την προθεσμία που έχει καθοριστεί για μια συγκεκριμένη εταιρεία.

Ένα από τα σημαντικά μειονεκτήματα αυτού του κριτηρίου είναι ότι, σε αντίθεση με τον δείκτη NPV, δεν έχει την ιδιότητα της προσθετικότητας. Από αυτή την άποψη, όταν εξετάζετε έναν συνδυασμό έργων, αυτός ο δείκτης πρέπει να αντιμετωπίζεται με προσοχή, λαμβάνοντας υπόψη αυτήν την ιδιότητα.

Γενικά, ο προσδιορισμός της περιόδου απόσβεσης είναι επικουρικού χαρακτήρα σε σχέση με την καθαρή παρούσα αξία του έργου ή τον εσωτερικό συντελεστή απόδοσης. Επιπλέον, το μειονέκτημα ενός τέτοιου δείκτη όπως η περίοδος απόσβεσης είναι ότι δεν λαμβάνει υπόψη μεταγενέστερες ταμειακές εισροές και επομένως μπορεί να χρησιμεύσει ως εσφαλμένο κριτήριο για την ελκυστικότητα του έργου.

Η επενδυτική δραστηριότητα είναι μια από τις πιο σημαντικές πτυχές της λειτουργίας κάθε εμπορικού οργανισμού. Οι λόγοι για την ανάγκη επένδυσης είναι η ενημέρωση της υπάρχουσας υλικοτεχνικής βάσης, η αύξηση του όγκου παραγωγής και η ανάπτυξη νέων τύπων δραστηριοτήτων.

Η επενδυτική διαδικασία παίζει σημαντικό ρόλο στην οικονομία κάθε χώρας.

Οι επενδύσεις καθορίζουν σε μεγάλο βαθμό την οικονομική ανάπτυξη του κράτους, την απασχόληση του πληθυσμού και αποτελούν ουσιαστικό στοιχείο της βάσης στην οποία βασίζεται η οικονομική ανάπτυξη της κοινωνίας. Ως εκ τούτου, το πρόβλημα που σχετίζεται με την αποτελεσματική υλοποίηση των επενδύσεων αξίζει σοβαρής προσοχής.

Η κύρια κατεύθυνση της προκαταρκτικής ανάλυσης είναι ο προσδιορισμός δεικτών της πιθανής οικονομικής αποδοτικότητας των επενδύσεων, δηλ. απόδοση των επενδύσεων κεφαλαίου που προβλέπονται από το έργο. Κατά κανόνα, οι υπολογισμοί λαμβάνουν υπόψη τη χρονική πτυχή της αξίας του χρήματος. Πολύ συχνά, μια επιχείρηση βρίσκεται αντιμέτωπη με μια κατάσταση όπου υπάρχει ένας αριθμός εναλλακτικών (αμοιβαία αποκλειστικών) επενδυτικών σχεδίων. Φυσικά, υπάρχει ανάγκη σύγκρισης αυτών των έργων και επιλογής των πιο ελκυστικών από αυτά σύμφωνα με ορισμένα κριτήρια.

Σε μια οικονομία της αγοράς, υπάρχουν πολλές επενδυτικές ευκαιρίες.

Ωστόσο, ο όγκος οικονομικούς πόρουςΤα διαθέσιμα κεφάλαια για επένδυση είναι περιορισμένα για οποιαδήποτε επιχείρηση. Ως εκ τούτου, το έργο της βελτιστοποίησης του προϋπολογισμού των επενδύσεων κεφαλαίου είναι ιδιαίτερα σημαντικό.

Σε σχέση με τα παραπάνω, στην εργασία θα εξεταστούν τα ακόλουθα θέματα:

1. Μέθοδοι για την ανάλυση της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων.

2. Προσδιορισμός της οικονομικής αποδοτικότητας του επενδυτικού σχεδίου.

Στόχος εργασία μαθημάτων– σκεφτείτε διάφορες μεθόδουςαξιολόγηση της αποτελεσματικότητας του επενδυτικού σχεδίου.

1. Μέθοδοι για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων

Η διαδικασία υιοθεσίας βρίσκεται στον πυρήνα αποφάσεις διαχείρισηςΗ επενδυτική φύση έγκειται στην αξιολόγηση και σύγκριση του όγκου των προτεινόμενων επενδύσεων και των μελλοντικών εισπράξεων σε μετρητά. Δεδομένου ότι οι συγκριτικοί δείκτες αναφέρονται σε διαφορετικά χρονικά σημεία, βασικό πρόβλημαεδώ είναι το πρόβλημα της συγκρισιμότητας τους. Μπορεί να αντιμετωπιστεί διαφορετικά ανάλογα με τις υπάρχουσες αντικειμενικές και υποκειμενικές συνθήκες: το ποσοστό πληθωρισμού, το μέγεθος των επενδύσεων και τα παραγόμενα έσοδα, ο ορίζοντας πρόβλεψης, το επίπεδο των προσόντων των αναλυτών κ.λπ.

Τα κριτήρια που χρησιμοποιούνται στην ανάλυση της επενδυτικής δραστηριότητας μπορούν να χωριστούν σε δύο ομάδες ανάλογα με το εάν λαμβάνεται υπόψη η παράμετρος χρόνου ή όχι:

1. Με βάση τις προεξοφλημένες αποτιμήσεις («δυναμικές» μέθοδοι):

1.1. Καθαρή παρούσα αξία - NPV;

1.3 Τροποποιημένος εσωτερικός ρυθμός απόδοσης-MIRR.

1.4 Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης - IRR;

1.5. Προεξοφλημένη περίοδος απόσβεσης επενδύσεων - DPP.

2. Με βάση λογιστικές εκτιμήσεις («στατιστικές» μέθοδοι):

2.1. Περίοδος απόσβεσης των επενδύσεων - PP;

2.2. Δείκτης επενδυτικής αποδοτικότητας - ARR.

Μέχρι πολύ πρόσφατα, ο υπολογισμός της αποδοτικότητας των κεφαλαιουχικών επενδύσεων γινόταν κυρίως από «παραγωγική» άποψη και δεν ανταποκρίνονταν στις απαιτήσεις των χρηματοοικονομικών επενδυτών:

Πρώτον, χρησιμοποιήθηκαν στατικές μέθοδοι για τον υπολογισμό της αποτελεσματικότητας των επενδύσεων, οι οποίες δεν έλαβαν υπόψη τον παράγοντα χρόνο, ο οποίος είναι θεμελιώδους σημασίας για έναν χρηματοοικονομικό επενδυτή.

Δεύτερον, οι δείκτες που χρησιμοποιήθηκαν αποσκοπούσαν στον προσδιορισμό της παραγωγικής επίδρασης των επενδύσεων, δηλ. αυξάνοντας την παραγωγικότητα της εργασίας, μειώνοντας το κόστος ως αποτέλεσμα επενδύσεων, η οικονομική αποτελεσματικότητα των οποίων έσβησε στο παρασκήνιο.

Επομένως, για να αξιολογήσετε οικονομική αποτελεσματικότηταέργο, είναι σκόπιμο να χρησιμοποιήσετε το λεγόμενο «δυναμικές» μεθόδους, που βασίζονται κυρίως στην προεξόφληση των ταμειακών ροών που δημιουργούνται κατά την υλοποίηση του έργου. Η χρήση της προεξόφλησης μάς επιτρέπει να αντικατοπτρίζουμε τη θεμελιώδη αρχή «τα χρήματα του αύριο είναι φθηνότερα από τα σημερινά» και ως εκ τούτου να λάβουμε υπόψη τη δυνατότητα εναλλακτικών επενδύσεων με το προεξοφλητικό επιτόκιο. Γενικό σχήμαΌλες οι δυναμικές μέθοδοι για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας είναι βασικά οι ίδιες και βασίζονται στην πρόβλεψη θετικών και αρνητικών ταμειακών ροών (χονδρικά μιλώντας, έξοδα και έσοδα που σχετίζονται με την υλοποίηση του έργου) για προγραμματική περίοδοκαι συγκρίνοντας το προκύπτον υπόλοιπο των ταμειακών ροών, προεξοφλημένο με το κατάλληλο επιτόκιο, με το επενδυτικό κόστος.

Προφανώς, μια τέτοια προσέγγιση συνεπάγεται την ανάγκη να γίνουν ορισμένες υποθέσεις, οι οποίες στην πράξη (ειδικά σε Ρωσικές συνθήκες) είναι αρκετά δύσκολο. Ας δούμε δύο από τα πιο προφανή εμπόδια.

Πρώτον, απαιτείται να εκτιμηθεί σωστά όχι μόνο ο όγκος των αρχικών επενδύσεων κεφαλαίου, αλλά και τα τρέχοντα έξοδα και τα έσοδα για ολόκληρη την περίοδο του έργου. Η όλη συμβατικότητα τέτοιων δεδομένων είναι προφανής ακόμη και σε μια σταθερή οικονομία με προβλέψιμα επίπεδα τιμών και δομή και υψηλό βαθμό γνώσης της αγοράς. Στη ρωσική οικονομία, ο όγκος των υποθέσεων που πρέπει να γίνουν κατά τον υπολογισμό των ταμειακών ροών είναι αμέτρητα υψηλότερος (η ακρίβεια της πρόβλεψης είναι συνάρτηση του βαθμού συστηματικού κινδύνου).

Δεύτερον, για τη διενέργεια υπολογισμών χρησιμοποιώντας δυναμικές μεθόδους, χρησιμοποιείται η προϋπόθεση της σταθερότητας του νομίσματος στο οποίο αξιολογούνται οι ταμειακές ροές. Στην πράξη, αυτή η προϋπόθεση υλοποιείται με τη χρήση συγκρίσιμων τιμών (με πιθανή μεταγενέστερη προσαρμογή των αποτελεσμάτων λαμβάνοντας υπόψη τους προβλεπόμενους ρυθμούς πληθωρισμού) ή τη χρήση σταθερού ξένου νομίσματος για υπολογισμούς. Η δεύτερη μέθοδος είναι καταλληλότερη στην περίπτωση υλοποίησης ενός επενδυτικού σχεδίου μαζί με ξένους επενδυτές.

Φυσικά, και οι δύο αυτές μέθοδοι απέχουν πολύ από το να είναι τέλειες: στην πρώτη περίπτωση, πιθανές αλλαγές στη δομή των τιμών παραμένουν εκτός οπτικής γωνίας. Στη δεύτερη, εκτός από αυτό, το τελικό αποτέλεσμα επηρεάζεται επίσης από αλλαγές στη δομή του συναλλάγματος και των τιμών του ρουβλίου, τον πληθωρισμό του ίδιου του ξένου νομίσματος, τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών κ.λπ.

Από αυτή την άποψη, τίθεται το ερώτημα σχετικά με τη σκοπιμότητα χρήσης δυναμικών μεθόδων για την ανάλυση των επενδύσεων παραγωγής γενικά: σε τελική ανάλυση, σε συνθήκες υψηλής αβεβαιότητας και όταν γίνονται διάφορα είδη υποθέσεων και απλοποιήσεων, τα αποτελέσματα των αντίστοιχων υπολογισμών μπορεί να αποδειχθούν ακόμα πιο μακριά από την αλήθεια.

Πρέπει, ωστόσο, να σημειωθεί ότι ο σκοπός των ποσοτικών μεθόδων αξιολόγησης της αποδοτικότητας δεν είναι η ιδανική πρόβλεψη του ύψους του αναμενόμενου κέρδους, αλλά, πρώτα απ' όλα, η διασφάλιση της συγκρισιμότητας των υπό εξέταση έργων ως προς την απόδοση, με βάση ορισμένα αντικειμενικά και εκ νέου επαληθεύσιμα κριτήρια, προετοιμάζοντας έτσι τη βάση για την εξεύρεση τελικών λύσεων.

Η ανάλυση της ανάπτυξης και της διάδοσης δυναμικών μεθόδων για τον προσδιορισμό της αποτελεσματικότητας των επενδύσεων αποδεικνύει την ανάγκη και τη δυνατότητα χρήσης τους για την αξιολόγηση επενδυτικών σχεδίων.

1.1 Καθαρή παρούσα αξία (NPV)

Αυτή η μέθοδος βασίζεται στη σύγκριση της αξίας της αρχικής επένδυσης (IC) με το συνολικό ποσό των προεξοφλημένων καθαρών ταμειακών ροών που δημιουργήθηκαν από αυτήν κατά την περίοδο πρόβλεψης. Δεδομένου ότι η ταμειακή εισροή κατανέμεται με την πάροδο του χρόνου, προεξοφλείται χρησιμοποιώντας έναν παράγοντα r, που ορίζεται από τον αναλυτή (επενδυτή) ανεξάρτητα με βάση την ετήσια ποσοστιαία απόδοση που θέλει ή μπορεί να έχει στο κεφάλαιο που επενδύει.

Ας υποθέσουμε ότι γίνεται μια πρόβλεψη ότι μια επένδυση (IC) θα δημιουργήσει, σε διάστημα n ετών, ετήσιο εισόδημα στο ποσό των P1, P2, ..., Pn.

Η συνολική συσσωρευμένη αξία του προεξοφλημένου εισοδήματος (PV) και της καθαρής παρούσας αξίας (NPV) υπολογίζονται αντίστοιχα χρησιμοποιώντας τους τύπους:

, . (1)

Προφανώς, εάν:

NPV > 0, τότε το έργο πρέπει να γίνει αποδεκτό.

NPV< 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, τότε το έργο δεν είναι ούτε κερδοφόρο ούτε ασύμφορο.

Κατά την πρόβλεψη του εισοδήματος ανά έτος, είναι απαραίτητο, εάν είναι δυνατόν, να ληφθούν υπόψη όλα τα είδη εισοδήματος, τόσο παραγωγικά όσο και μη, που μπορεί να σχετίζονται με ένα δεδομένο έργο. Έτσι, εάν στο τέλος της περιόδου υλοποίησης του έργου σχεδιάζεται να ληφθούν κεφάλαια με τη μορφή της αξίας ρευστοποίησης του εξοπλισμού ή την αποδέσμευση μέρους κεφάλαιο κίνησης, πρέπει να λαμβάνονται υπόψη ως εισόδημα για τις σχετικές περιόδους.

Εάν το έργο δεν περιλαμβάνει εφάπαξ επένδυση, αλλά διαδοχική επένδυση οικονομικών πόρων για m έτη, τότε ο τύπος για τον υπολογισμό της NPV τροποποιείται ως εξής:

, (2)

όπου προβλέπεται ενδιάμεσο επίπεδοπληθωρισμός.

Ο υπολογισμός με τη χρήση των παραπάνω τύπων με μη αυτόματο τρόπο είναι αρκετά εντάσεως εργασίας, επομένως, για τη διευκόλυνση της χρήσης αυτής και άλλων μεθόδων που βασίζονται σε προεξοφλημένες αποτιμήσεις, έχουν αναπτυχθεί ειδικοί στατιστικοί πίνακες στους οποίους οι τιμές του σύνθετου τόκου, οι συντελεστές έκπτωσης, η προεξοφλημένη αξία η νομισματική μονάδα κ.λπ. παρουσιάζονται σε πίνακα, ανάλογα με το χρονικό διάστημα και την τιμή του συντελεστή έκπτωσης.

Παρόμοια έγγραφα

Επενδυτικός σχεδιασμός: αρχές οικονομικής αιτιολόγησης. Έννοια, φάσεις και κριτήρια αξιολόγησης επενδυτικών σχεδίων. Επιχειρηματικό σχέδιο για επενδυτικό σχέδιο. Αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών έργων (χρησιμοποιώντας το παράδειγμα κατασκευής υπόγειου γκαράζ).

εργασία μαθήματος, προστέθηκε 22/05/2004


Έννοια και ταξινόμηση επενδυτικών σχεδίων. Στάδια ανάπτυξης επενδυτικών σχεδίων. Βασικές μέθοδοιαξιολόγηση των επενδυτικών σχεδίων. Χρηματοοικονομική ανάλυση του επενδυτικού έργου «Αντικατάσταση εξοπλισμού» και προσδιορισμός της ελκυστικότητας του.

εργασία μαθήματος, προστέθηκε 28/11/2014


Η ουσία και τα είδη των επενδυτικών σχεδίων, καθώς και οι αρχές και οι στόχοι αξιολόγησης της αποτελεσματικότητας των έργων. Επιλογή και βελτιστοποίηση επενδυτικού έργου. Αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων με τη χρήση της μεθόδου κόστος ευκαιρίας. Η ουσία του κόστους ευκαιρίας.

εργασία μαθήματος, προστέθηκε 04/07/2012


Βασικές διατάξεις για τον προσδιορισμό της αποτελεσματικότητας ενός επενδυτικού σχεδίου. Βασικές αρχέςαξιολόγηση των επενδυτικών σχεδίων. Λογιστική για την κοινωνική αποτελεσματικότητα. Εκτίμηση του κόστους ως μέρος του προσδιορισμού της αποτελεσματικότητας του έργου. Στατικές μέθοδοι για την αξιολόγηση της αποδοτικότητας.

εργασία μαθήματος, προστέθηκε 14/07/2015


Ο ρόλος του επενδυτικού σχεδίου στη λήψη μιας επενδυτικής απόφασης. Δείκτες και είδη αποδοτικότητας επενδυτικών σχεδίων. Προετοιμασία πληροφοριών για το εξωτερικό περιβάλλον. Μεθοδικές συστάσειςσχετικά με την αξιολόγηση, την ανάλυση και την ερμηνεία των δεικτών απόδοσης.

περίληψη, προστέθηκε 11/11/2002


Οικονομική ανάλυσηεπενδυτικά σχέδια. Προσδιορισμός οφέλους και κόστους επενδυτικών σχεδίων. Υπολογισμός δεικτών αποδοτικότητας (Cost-Benefit Analysis). Αξιολόγηση της κοινωνικής αποτελεσματικότητας του έργου. Ανάλυση κινδύνου έργου με χρήση δέντρου αποφάσεων.

εργασία μαθήματος, προστέθηκε 12/12/2008


Χαρακτηριστικά της επένδυσης κοινωνική σφαίρακοινωνία. Βασικές αρχές και μέθοδοι αξιολόγησης επενδυτικών σχεδίων, χαρακτηρισμός δεικτών απόδοσής τους. Σύνθεση ταμειακών ροών επενδυτικών σχεδίων. Υπολογισμός επενδυτικής αποδοτικότητας.

δοκιμή, προστέθηκε στις 24/05/2012


Χαρακτηριστικός κοινούς τύπουςαποτελεσματικότητα του επενδυτικού σχεδίου. Η διαδικασία για τη δημιουργία ενός πίνακα πληροφοριών για οικονομική αξιολόγησηεπενδυτική αποδοτικότητα. Στατικές και δυναμικές μέθοδοι αξιολόγησης της οικονομικής αποδοτικότητας των επενδύσεων.

εργασία μαθήματος, προστέθηκε 22/06/2015


Ταξινόμηση επενδυτικών σχεδίων, μέθοδοι ανάπτυξής τους. Πρόβλεψη, αξιολόγηση επενδυτικών σχεδίων, υπολογισμός τους. Ανάπτυξη επενδυτικού έργου για το εξειδικευμένο κατάστημα Mayflower. Ανάλυση δεικτών οικονομικής απόδοσης έργου.

εργασία μαθήματος, προστέθηκε 22/08/2013


Ανάλυση της σκοπιμότητας επέκτασης υφιστάμενης επιχείρησης. Εκτίμηση, επιλογή προγράμματος αποπληρωμής δανείου. Σύγκριση επενδυτικού κόστους και αποτελεσμάτων. Υπολογισμός δεικτών απόδοσης επενδυτικών σχεδίων. Ανάλυση εναλλακτικών επενδυτικών σχεδίων.

Υπουργείο Παιδείας και Επιστημών της Ρωσικής Ομοσπονδίας

Ομοσπονδιακό Πανεπιστήμιο Σιβηρίας

Ινστιτούτο Αρχιτεκτονικής και Κατασκευών

Σχολή Οικονομικών Επιστημών

Κέντρο Ανάπτυξης και Επανεκπαίδευσης Προσωπικού

ΕΡΓΑΣΙΑ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ

μάθημα: «Οικονομική αξιολόγηση επενδυτικών σχεδίων»

Ολοκληρώθηκε το:

Τετραγωνισμένος:

Krasnoyarsk-2007

Εισαγωγή

1. Οικονομική ανάλυση επενδυτικών σχεδίων.

1.1.

Προσδιορισμός οφέλους και κόστους επενδυτικών σχεδίων.

1.2. Υπολογισμός δεικτών αποδοτικότητας (Cost-Benefit Analysis).

1.3. Εκτίμηση κινδύνου έργου με χρήση της μεθόδου ανάλυσης ευαισθησίας.

2. Υπολογισμός ταμειακών ροών (Cash Flow Analysis).

2.1. Υπολογισμός ταμειακών ροών από λειτουργικές, επενδυτικές και χρηματοοικονομικές δραστηριότητες και εκτίμηση της οικονομικής σκοπιμότητας του έργου.

2.2. Αξιολόγηση της κοινωνικής αποτελεσματικότητας του έργου

2.3. Αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας του έργου από δομές υψηλότερου επιπέδου (περιφερειακή αποτελεσματικότητα)

2.4. Εκτίμηση της εμπορικής αποτελεσματικότητας του έργου στο σύνολό του

2.5. Αποτελεσματικότητα της συμμετοχής της επιχείρησης στο έργο (Μετοχικό κεφάλαιο)

2.6. Αποτελεσματικότητα από την πλευρά του δανειστή

2.7. Αποτελεσματικότητα από την πλευρά του μετόχου

3. Σύγκριση δύο επενδυτικών σχεδίων διαφορετικής διάρκειας.

4. Αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των επενδύσεων χαρτοφυλακίου.

5. Αξιολόγηση έργων ως προς το κεφαλαιακό δελτίο.

5.1. Επιλογή επενδυτικών σχεδίων σε περίπτωση βραχυπρόθεσμης έλλειψης κεφαλαίων.

5.2. Επιλογή επενδυτικών σχεδίων σε περίπτωση μακροχρόνιας έλλειψης κεφαλαίων.

6. Ανάλυση κινδύνου έργου με χρήση δέντρου αποφάσεων.

Βιβλιογραφικός κατάλογος.

Εισαγωγή Ένας από τους σημαντικότερους παράγοντες οικονομικής ανάπτυξης είναι οι επενδύσεις, δηλαδήμακροπρόθεσμες επενδύσεις

κεφάλαια για τη δημιουργία ενός νέου ή τη βελτίωση και τον εκσυγχρονισμό του υπάρχοντος εξοπλισμού παραγωγής με σκοπό την επίτευξη κέρδους.

Η επενδυτική δραστηριότητα, στον ένα ή τον άλλο βαθμό, είναι εγγενής σε κάθε επιχείρηση. Η λήψη μιας επενδυτικής απόφασης είναι αδύνατη χωρίς να ληφθούν υπόψη οι ακόλουθοι παράγοντες: είδος επένδυσης, κόστος του επενδυτικού σχεδίου, πολλαπλότητα διαθέσιμων έργων, περιορισμένοι διαθέσιμοι οικονομικοί πόροι για επένδυση, κίνδυνος που σχετίζεται με τη λήψη μιας συγκεκριμένης απόφασης κ.λπ. Με τη γενικότερη έννοια, η επένδυση είναιμετρητά

Υπό συνθήκες κεντρικής οικονομικής διαχείρισης χρησιμοποιήθηκε ο όρος επένδυση κεφαλαίου, δηλ. οικονομικοί πόροι που δαπανώνται για την κατασκευή νέων και την ανασυγκρότηση, την επέκταση και τον τεχνικό επανεξοπλισμό υφιστάμενων επιχειρήσεων (επενδύσεις βιομηχανικού κεφαλαίου), για κατοικίες, κοινοτικές και πολιτιστικές κατασκευές (μη παραγωγικές επενδύσεις κεφαλαίου).

Οι παραπάνω ορισμοί δείχνουν ξεκάθαρα τη διαφορά στην κατανόηση της ουσίας της επένδυσης σε προγραμματισμένα συστήματα και συστήματα αγοράς.

Σε μια προγραμματισμένη οικονομία, οι επενδύσεις εμφανίζονταν με τη μορφή κόστους που διέφερε από το τρέχον κόστος μόνο στον εφάπαξ χαρακτήρα τους. Επί του παρόντος, και οι δύο όροι χρησιμοποιούνται στην εγχώρια πρακτική.

ΣΕ οικονομία της αγοράςΟι επενδύσεις παραδοσιακά νοούνται ως η διαδικασία επένδυσης κεφαλαίων σε οποιαδήποτε μορφή για τη δημιουργία εισοδήματος ή κάποιου αποτελέσματος. Αυτή η αντίληψη είναι η πιο γενική και διαδεδομένη. Μερικές φορές οι επενδύσεις ερμηνεύονται ως άρνηση της σημερινής άμεσης κατανάλωσης αγαθών για χάρη της πληρέστερης ικανοποίησης των αναγκών σε επόμενες περιόδους. Έτσι, η ουσία της επένδυσης περιέχει έναν συνδυασμό δύο πλευρών της επενδυτικής δραστηριότητας: το κόστος των πόρων και τα επιτευχθέντα αποτελέσματα. Οι επενδύσεις γίνονται με στόχο την επίτευξη ενός αποτελέσματος - ποσοτικού (εισοδήματος) ή ποιοτικού (για παράδειγμα, στον τομέα της εκπαίδευσης - κατασκευή σχολείου και αύξηση του αριθμού των μορφωμένων ατόμων). είναι άχρηστα αν δεν φέρουν αποτελέσματα.

Οι επενδύσεις μπορούν να περιλαμβάνουν τόσο τον πλήρη επιστημονικό, τεχνικό και παραγωγικό κύκλο δημιουργίας προϊόντων (πόρους, υπηρεσίες) και να καλύπτουν τα στοιχεία του: επιστημονική έρευνα, σχεδιαστικές εργασίες, επέκταση ή ανακατασκευή υφιστάμενης παραγωγής, οργάνωση νέας παραγωγής ή κυκλοφορία νέων προϊόντων κ.λπ.

Επενδυτής είναι ένα φυσικό ή νομικό πρόσωπο που επενδύει σε ένα έργο. Εάν ο επενδυτής και ο πελάτης δεν είναι το ίδιο πρόσωπο, ο επενδυτής συνάπτει σύμβαση με τον πελάτη, παρακολουθεί την εφαρμογή των συμβολαίων και πραγματοποιεί διακανονισμούς με άλλους συμμετέχοντες σε επενδυτικές δραστηριότητες.

Ένα επενδυτικό σχέδιο είναι ένα ολοκληρωμένο σχέδιο δραστηριοτήτων που στοχεύει στη δημιουργία μιας νέας ή στον εκσυγχρονισμό μιας υπάρχουσας παραγωγικής μονάδας προκειμένου να αποκομιστούν οικονομικά οφέλη.

Οποιοδήποτε έργο υλοποιείται σε ένα πραγματικό εξωτερικό περιβάλλον: στην είσοδο, το έργο αντλεί πόρους από αυτό για να δημιουργήσει προϊόντα ή να παρέχει οποιεσδήποτε υπηρεσίες, και στην έξοδο, το περιβάλλον δέχεται τα αποτελέσματα των δραστηριοτήτων του έργου. Για την επιτυχία ενός έργου, δεν μπορεί κανείς να αγνοήσει την αλληλεπίδρασή του με το εξωτερικό περιβάλλον, η οποία πραγματοποιείται μέσω μιας ολοκληρωμένης εξέτασης του έργου - μια συστηματική, διασυνδεδεμένη μελέτη του εσωτερικού και του εξωτερικού περιβάλλοντος του έργου.

Ανάλογα με τους τομείς των επενδύσεων και τους στόχους υλοποίησής τους, τα επενδυτικά έργα χωρίζονται σε:

Παραγωγή (επένδυση κεφαλαίου στη δημιουργία νέων, ανακατασκευή και επανεξοπλισμός υφιστάμενων παγίων στοιχείων και εγκαταστάσεων παραγωγής για διάφορα πεδίαεθνική οικονομία)·

Επιστημονική και τεχνική (ανάπτυξη και δημιουργία νέων και υψηλής απόδοσης προϊόντων με νέες ιδιότητες, νέες τεχνολογίες υψηλής απόδοσης και τεχνολογικές διαδικασίες, κ.λπ.).

Χρηματοοικονομικά (αγορές και σχηματισμός χαρτοφυλακίου χρεόγραφα, αγορά οικονομικές υποχρεώσεις, έκδοση και πώληση τίτλων). εμπορική (απόκτηση κέρδους από επενδύσεις στην αγορά, πώληση και μεταπώληση οποιωνδήποτε προϊόντων, αγαθών, υπηρεσιών).

Περιβαλλοντικές (επενδύσεις σε περιβαλλοντικά έργα ή βελτίωση των παραμέτρων των υφιστάμενων βιομηχανιών και επιχειρήσεων όσον αφορά τις επιβλαβείς εκπομπές στην ατμόσφαιρα και τις επιπτώσεις στη φύση).

Κοινωνικοοικονομικές (επενδύσεις για την ποιοτική βελτίωση της υγειονομικής περίθαλψης, της εκπαίδευσης, του πολιτισμού στη χώρα, στην περιοχή).

Άρα, για την υλοποίησή του, κάθε έργο χρειάζεται πόρους -οικονομικούς, υλικούς, εργατικούς - για να πραγματοποιήσει τόσο την παραγωγική διαδικασία όσο και τη διαδικασία διαχείρισης.

Στάδια υλοποίησης του επενδυτικού σχεδίου:

Προεπενδυτική φάση

Επενδυτική ιδέα

Προσδιορισμός και έρευνα επενδυτικών ευκαιριών

Προκαταρκτική μελέτη σκοπιμότητας του έργου

Συλλογή δεδομένων έργου

Ανάλυση Μελέτης Σκοπιμότητας Έργου

Εξέταση και έγκριση του έργου

Επενδυτική φάση

Διενέργεια διαγωνισμών και σύναψη συμβάσεων

Αγορά ή ενοικίαση γης

Φάση κατασκευής

Εκπαίδευση προσωπικού

Παράδοση του αντικειμένου

Λειτουργική φάση

Λειτουργία του έργου

Παρακολούθηση οικονομικών έργων, επέκτασης, καινοτομίας και εκκαθάρισης έργων.

Στο πολύ πρώιμο στάδιο της εργασίας με ένα έργο, υπάρχει ανάγκη να συλλεχθούν οι πληρέστερες πληροφορίες για το εύρος του έργου, για τους συμμετέχοντες σε αυτό το έργο, για τη νομική υποστήριξη για την κανονική πορεία της παραγωγικής διαδικασίας. Στο στάδιο της ανάπτυξης της τεκμηρίωσης του έργου, αυτές οι πληροφορίες συμπληρώνονται και γίνονται περιεκτικές, γεγονός που καθιστά δυνατή την πρόβλεψη της προόδου της υλοποίησης και λειτουργίας του έργου με μεγαλύτερο βαθμό εγκυρότητας.

Η κλίμακα του επενδυτικού έργου καθορίζεται από την επίδραση των αποτελεσμάτων της υλοποίησής του σε τουλάχιστον μία από τις αγορές: χρηματοοικονομική, υλική, εργασιακή, καθώς και στην περιβαλλοντική και κοινωνική κατάσταση. Τα έργα, η υλοποίηση των οποίων επηρεάζει σημαντικά την οικονομική, κοινωνική ή περιβαλλοντική κατάσταση στη Γη, θεωρούνται παγκόσμια. Τα έργα, η υλοποίηση των οποίων επηρεάζει σημαντικά την οικονομική, κοινωνική ή περιβαλλοντική κατάσταση στη χώρα και δεν έχει σημαντική επίπτωση στην κατάσταση σε άλλες χώρες, θεωρούνται μεγάλης κλίμακας. Ακολουθούν περιφερειακά, αστικά και τοπικά έργα.

Η κρατική ρύθμιση των επενδυτικών δραστηριοτήτων πραγματοποιείται ως εξής:

Σύμφωνα με τα κυβερνητικά επενδυτικά προγράμματα·

Άμεση διαχείριση των δημοσίων επενδύσεων.

Η εισαγωγή ενός φορολογικού συστήματος με διαφοροποιημένους φορολογικούς συντελεστές και παροχές.

Παροχή οικονομικής βοήθειας με τη μορφή επιχορηγήσεων, επιδοτήσεων, επιδοτήσεων, δανείων από τον προϋπολογισμό.

Ρύθμιση δικαιωμάτων χρήσης γης και χρήσης άλλων φυσικών πόρων.

Παρακολούθηση της συμμόρφωσης με κυβερνητικούς κανονισμούς και πρότυπα.

Αντιμονοπωλιακά μέτρα;

Τεχνογνωσία επενδυτικών σχεδίων.

Ταυτόχρονα, οι κρατικοί φορείς και αξιωματούχοιδεν έχει το δικαίωμα να περιορίσει τα δικαιώματα των επενδυτών στην επιλογή επενδυτικών αντικειμένων.

Οι μορφές, η σύνθεση και οι πηγές της επένδυσης είναι διαφορετικές και εξαρτώνται από τη σύνθεση και την κλίμακα του έργου, την εστίασή του, τη φύση και το περιεχόμενο του επενδυτικού κύκλου, τη φύση και τον βαθμό συμμετοχής στο έργο από το κράτος και τους ξένους επενδυτές και αριθμός άλλων παραγόντων. Διακρίνω τις ακόλουθες μορφές επένδυσης: ακίνητα (κτίσματα, κτίρια, γη). μετρητά και ισοδύναμα μετρητών (στοχευόμενες καταθέσεις, κεφάλαιο κίνησης, τίτλοι). ακίνητα (μηχανήματα και εξοπλισμός, εξοπλισμός και εργαλεία)· δικαιώματα ιδιοκτησίας (τεχνογνωσία, άδειες, εμπορικά σήματα, διπλώματα ευρεσιτεχνίας και άλλα πνευματικά δικαιώματα).