Για την επιχειρηματική επιτυχία, δεν αρκεί να κερδίσετε υψηλά κέρδη, πρέπει επίσης να ελαχιστοποιήσετε το κόστος και κυρίως τις ζημίες. Κάθε επιχειρηματική δραστηριότηταφέρει μαζί του ένα στοιχείο απρόβλεπτου: συχνά όλα μπορούν να αλλάξουν λόγω συνθηκών πέρα ​​από τον έλεγχο των μερών της συναλλαγής. Φυσικά, είναι αδύνατο να προβλεφθούν όλες οι διακυμάνσεις της αγοράς και πιθανές περιπτώσεις ανωτέρας βίας, αλλά μπορείτε να προσπαθήσετε να ασφαλίσετε την επιχείρησή σας έναντι μεγάλων οικονομικών ζημιών. Αυτή η δραστηριότητα ονομάζεται αντιστάθμιση.

Τι είδους σύνολο μέτρων είναι αυτό, ποια εργαλεία μπορούν να χρησιμοποιηθούν για αντιστάθμιση, πόσο αποτελεσματικό θα είναι για τις επιχειρήσεις, θα εξηγήσουμε και θα δείξουμε με συγκεκριμένα παραδείγματα.

Τι είναι η αντιστάθμιση

Αυτός είναι ένας αγγλικός όρος (English Hedging), προέρχεται από το "hedge" - εγγύηση, ασφάλιση. Στο σύγχρονο οικονομικές δραστηριότητες αντιστάθμιση– ένα σύνολο ενεργειών που στοχεύουν στη διαχείριση νομισματικών κινδύνων επηρεάζοντας την πιθανή δυναμική της αξίας των μελλοντικών περιουσιακών στοιχείων. Καλείται ο πωλητής ή ο αγοραστής που ασφαλίζεται με αυτόν τον τρόπο φράκτης.

Ο σκοπός της αντιστάθμισης είναι η ασφάλιση έναντι πιθανών διακυμάνσεων της αγοράς με την ταυτόχρονη λήψη δύο αντίθετων θέσεων στα περιουσιακά στοιχεία. Έτσι, ανεξάρτητα από το τι συμβαίνει στην κατάσταση της αγοράς, ο επενδυτής, ο έμπορος, ο πωλητής ή ο αγοραστής θα καταλήξει σε αυτό ακριβώς που σχεδίασε.

ΣΠΟΥΔΑΙΟΣ!Η αντιστάθμιση καθιστά δυνατή την εξασφάλιση της αποφυγής οικονομικών ζημιών, αλλά έτσι εξαλείφει την ευκαιρία απόκτησης πρόσθετου κέρδους εκμεταλλευόμενοι μια ευνοϊκή στροφή στην κατάσταση της αγοράς. Αντιστάθμιση σημαίνει να προστατεύεις τον εαυτό σου από ενδεχόμενο κίνδυνο με κόστος τη μείωση του πιθανού κέρδους.

ΓΙΑ ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑ.Η εταιρεία εξορύσσει σιδηρομετάλλευμα. Σύμφωνα με τις προβλέψεις, σε ένα τέταρτο η τιμή αυτού του πόρου θα μειωθεί σημαντικά. Η διοίκηση της εταιρείας, για να μην χάσει μελλοντικά κέρδη, μπορεί να ακολουθήσει έναν από τους δύο δρόμους:

• να πωλήσει μέρος των συμβάσεων προμήθειας, μειώνοντας έτσι το κόστος παραγωγής και μειώνοντας ελαφρά τον όγκο της παραγωγής («το κέρδος που δεν εισπράχθηκε» από την τιμή του μεταλλεύματος αντισταθμίζεται από κεφάλαια που λαμβάνονται από τις συμβάσεις)·
• καθορίστε την τιμή των προϊόντων σας σε ορισμένη περίοδομε τη σύναψη κατάλληλης συμφωνίας.

Εάν η πρόβλεψη αποδειχθεί λάθος ( σιδηρομετάλλευμαδεν θα πέσει στην τιμή, αλλά θα αυξηθεί), η εταιρεία δεν θα μπορέσει να εκμεταλλευτεί αυτή την ευνοϊκή κατάσταση, λαμβάνοντας μόνο το προγραμματισμένο κέρδος και τίποτα πέρα ​​από αυτό.

Ο αγοραστής μπορεί επίσης να ασφαλίσει τις συναλλαγές του κάνοντας τέτοιες συναλλαγές.

Πού χρησιμοποιείται συχνότερα η αντιστάθμιση;

Η χρήση αντιστάθμισης κινδύνου είναι δημοφιλής κατά τη διαπραγμάτευση παγκόσμιων εμπορευμάτων, τόσο εντός όσο και εκτός χρηματιστηρίων. Τα περιουσιακά στοιχεία μπορεί να είναι:

• χρεόγραφα;
• μέταλλα?
• ενεργειακούς πόρους·
• καλαμπόκι;
• νόμισμα κ.λπ.

Μηχανισμός αντιστάθμισης κινδύνου

Για να εξασφαλιστεί η διαχείριση κινδύνου, συνάπτεται συμφωνία όχι σχετικά με την ίδια τη συναλλαγή, αλλά σχετικά με τις υποχρεώσεις για αυτό το περιουσιακό στοιχείο - παραγωγό. Το παράγωγο έχει μια σειρά από χαρακτηριστικά:

• ο σκοπός ενός παραγώγου δεν είναι να πουλήσει ένα περιουσιακό στοιχείο, αλλά να αντισταθμίσει έναν κίνδυνο·
• Σε αντίθεση με ένα κανονικό συμβόλαιο, ένα παράγωγο είναι τυπικό.
• αυτός είναι ένας τύπος τίτλου, μπορεί να πωληθεί μόνος του χωρίς να λαμβάνεται υπόψη το περιουσιακό στοιχείο (από το ένα μέρος ή και από τα δύο).
• η τιμή ενός παραγώγου δεν χρειάζεται να συνδέεται με την τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, αν και συνήθως αλλάζει με αυτό·
• οι αγοραστές και οι πωλητές παραγώγων μπορεί να μην είναι απαραίτητα οι ιδιοκτήτες του ίδιου του περιουσιακού στοιχείου·
• μπορείτε να συνάψετε ένα παράγωγο όχι μόνο για το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, αλλά και για ένα άλλο παράγωγο (για παράδειγμα, ένα δικαίωμα προαίρεσης σε μια προθεσμιακή συναλλαγή).
• Τα παράγωγα διευθετούνται στον μέλλοντα χρόνο.

ΑΝΑΦΟΡΑ!Η αντιστάθμιση λαμβάνει χώρα όταν ένας συμμετέχων στη συναλλαγή συνάπτει σύμβαση στην αγορά περιουσιακών στοιχείων και ταυτόχρονα (ή νωρίτερα) στην αγορά παραγώγων.

ΣΕ Ρωσική Ομοσπονδίαρυθμίζονται ενέργειες που σχετίζονται με παράγωγα Ομοσπονδιακός νόμος No. 39-FZ «Στην αγορά χρεόγραφα" με ημερομηνία 22 Απριλίου 1996.

Μέσα αντιστάθμισης κινδύνου

Ασφάλιση είναι δυνατή οικονομικούς κινδύνουςμπορεί να επιτευχθεί χρησιμοποιώντας διάφορα οικονομικά μέσα. Ονομάζονται παράγωγα επειδή δεν βασίζονται στην πώληση του ίδιου του περιουσιακού στοιχείου, αλλά στην εφαρμογή του ενός ή του άλλου παραγώγου.

ΠΡΟΣΟΧΗ! Τα παράγωγα μέσα, όπως τα ίδια τα περιουσιακά στοιχεία (εμπορεύματα, υποχρεώσεις, τίτλοι), πωλούνται σύμφωνα με τους νόμους της αγοράς και οι συμμετέχοντες στις συναλλαγές με αυτά είναι οι ίδιοι.

Ας δούμε τα πιο κοινά μέσα αντιστάθμισης κινδύνου:

1. Μελλοντικά(από το αγγλικό "future" - "future") - ένα μέσο που ορίζει την υποχρέωση των μερών να πληρώσουν για ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο ή παράγωγο σε μια καθορισμένη ποσότητα την τιμή που συμφωνήθηκε από τα μέρη στην παρούσα σύμβαση. Πρόκειται για μια αυστηρή συμφωνία που είναι δεσμευτική και για τα δύο μέρη. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ρυθμίζονται από το χρηματιστήριο, το οποίο λαμβάνει εγγύηση για αυτό - ένα μικρό ποσοστό του συμβολαίου. Το πιο ρευστό παράγωγο από όλα, αλλά και αυτό με τον υψηλότερο βαθμό κινδύνου.
2. Προς τα εμπρός(από το αγγλικό "forvard" - "forward") είναι ένα μέσο παρόμοιο με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, που λειτουργεί εκτός του χρηματιστηρίου. Χρησιμοποιείται συχνότερα κατά τη διαπραγμάτευση νομισμάτων.
3. Επιλογή(από τα αγγλικά « option" – "παράμετρος, επιλογή") είναι ένα χρηματοοικονομικό μέσο που επιτρέπει στον χρήστη να επιλέξει εάν θα ασκήσει ή όχι το δικαίωμα αγοράς/πώλησης ενός περιουσιακού στοιχείου στο ακατέβατη τιμήτη στιγμή που ορίζεται στη συμφωνία, σε αντίθεση με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, όπου δεν υπάρχει τέτοια επιλογή. Μπορούν να χρησιμοποιηθούν επιλογές χρηματιστηριακής διαπραγμάτευσης (τυποποιημένες) και εξωχρηματιστηριακές επιλογές. Υπάρχουν διάφοροι τύποι επιλογών:
   • βάλε επιλογές– σας επιτρέπει να πουλάτε ή να μην πουλάτε σε σταθερή τιμή·
   • κλήση-επιλογές -παροχή του δικαιώματος αγοράς ή μη αγοράς σε συμφωνημένη τιμή·
   • διπλές επιλογές– διμερείς συμβάσεις.

Παραδείγματα παραγώγων

Παράδειγμα μελλοντικής εκπλήρωσης

Η εταιρεία Α συνήψε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης με προμηθευτή στο χρηματιστήριο για την αγορά 1.000 τόνων σιτηρών στην τιμή των 12.000 ρούβλια. ανά τόνο, και το σιτάρι μόλις φυτεύτηκε. Οι ειδικοί πρότειναν ότι λόγω της ξηρασίας η σοδειά δεν θα ήταν μεγάλη και οι τιμές θα ανέβαιναν. Όταν πλησιάζει η ημερομηνία λήξης των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, εάν αυτό το συμβόλαιο δεν είχε πωληθεί προηγουμένως σε άλλη εταιρεία, είναι δυνατές οι ακόλουθες επιλογές:

1. Η τιμή των σιτηρών στην αγορά δεν έχει αλλάξει - την ίδια στιγμή, τόσο ο πωλητής όσο και ο αγοραστής δεν θα αλλάξουν την ισορροπία τους.
2. Η συγκομιδή αποδείχθηκε υψηλότερη από την αναμενόμενη και η τιμή των σιτηρών έπεσε στα 10.000 ρούβλια. Η εταιρεία Α θα υποστεί ζημίες ύψους 2.000 ρούβλια. σε κάθε τόνο, ο οποίος θα πρέπει να χρεωθεί επιπλέον στον προμηθευτή επιπλέον του ποσού της σύμβασης.
3. Η τιμή έχει αυξηθεί, όπως περίμενε ο αγοραστής, τα σιτηρά κατά την ημερομηνία μελλοντικής εκτέλεσης αναφέρονται στα 13.000 ρούβλια. ανά τόνο Σε αυτή την περίπτωση, η εταιρεία Α λαμβάνει το προγραμματισμένο κέρδος και ο προμηθευτής αντιμετωπίζει απώλεια 1000 ρούβλια. για κάθε τόνο, δηλαδή, το υπόλοιπο θα μειωθεί κατά αυτό το ποσό.

Εκτός από αυτές τις χρηματοοικονομικές ροές, η εταιρεία Α, κατά τη σύναψη συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, κατέβαλε τους υποχρεωτικούς τόκους ανταλλαγής - την εγγύηση της συναλλαγής (από 2 έως 10%, ανάλογα με τους κανόνες της ανταλλαγής).

ΠΑΡΑΚΑΛΩ ΣΗΜΕΙΩΣΤΕ!Κανένα πραγματικό κόκκο δεν μεταφέρεται σε μια μελλοντική συναλλαγή.

Μπροστινό παράδειγμα

Η εταιρεία Verum συνήψε προθεσμιακή σύμβαση με την εταιρεία Dilogy για να αγοράσει 100 από τις μετοχές της σε έξι μήνες στην τιμή των 200 ρούβλια. ανά μετοχή. Την καθορισμένη ώρα, οι εκπρόσωποι του "Verum" θα μεταφέρουν 20.000 ρούβλια στον λογαριασμό του "Dilogy" και οι εκπρόσωποι του "Dilogy" θα παρέχουν στο "Verum" 100 μετοχές. Δεν υπάρχουν επιλογές. Εάν η συναλλαγή πραγματοποιήθηκε μέσω μεσάζοντα, δικαιούται προμήθεια και ενδέχεται να υπάρχουν κάποια γενικά έξοδα διεκπεραίωσης.

Παράδειγμα επιλογής

1. Το 2016, η εταιρεία αγόρασε μια επιλογή που της επέτρεπε να αγοράσει 10.000 δολάρια ΗΠΑ σε ένα χρόνο στην τιμή των 50 ρούβλια. για ένα δολάριο. Από ένα χρόνο αργότερα το ποσοστό αυξήθηκε στα 57 ρούβλια. ανά δολάριο, αυτή η επιλογή αποδεικνύεται κερδοφόρα και η εταιρεία θα τη χρησιμοποιήσει, αποκομίζοντας κέρδος 7 ρούβλια. για κάθε δολάριο, δηλαδή 70.000 ρούβλια.
2. Ο μεμονωμένος επιχειρηματίας απέκτησε μια επιλογή για το δικαίωμα να πουλήσει την ακίνητη περιουσία του σε ένα χρόνο στην τιμή των 250.000 ρούβλια. ανά τ.μ., υπολογίζοντας σε πτώση των τιμών στα νέα κτίρια. Αν είχε συμβεί αυτό, θα είχε ασκήσει το δικαίωμα προαίρεσης, θα πουλούσε το ακίνητο και θα κρατούσε τη διαφορά ή, ακόμη πιο επικερδώς, θα αγόραζε παρόμοια έκταση στην τιμή της αγοράς, αφήνοντας κέρδος. Ωστόσο, στη Ρωσική Ομοσπονδία υπάρχει πτώση των τιμών για πρωτογενής αγοράακίνητα, και κατά την άσκηση του δικαιώματος η τιμή των τ.μ. δεν υπερβαίνει τα 197.000 ρούβλια. Μια τέτοια επιλογή αποδεικνύεται ασύμφορη και ο ιδιοκτήτης, φυσικά, δεν θα τη χρησιμοποιήσει - έχει τέτοιο δικαίωμα.

Στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου

Για τη βελτίωση της αποτελεσματικότητας της αντιστάθμισης και τη μείωση των χρηματοοικονομικών κινδύνων, τα παράγωγα μπορούν να χρησιμοποιηθούν με διάφορους τρόπους:

• χρησιμοποιήστε ένα παράγωγο ή συνδυάστε τα σε μια βολική "αναλογία".
• να αντισταθμίσει ολόκληρη τη συναλλαγή ή μόνο μέρος αυτής·
• να πραγματοποιήσει συναλλαγή επί παραγώγων νωρίτερα από ό,τι σε πάγια στοιχεία.
• συνάπτει συμβάσεις για περιουσιακά στοιχεία και παράγωγα ποικίλης διάρκειας και όγκου·
• χρησιμοποιήστε παράγωγα σε αντισταθμιστικά στοιχεία άλλα από το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο (για παράδειγμα, όταν σχεδιάζετε να αγοράσετε πετρέλαιο, ελαχιστοποιήστε τον κίνδυνο με την επιλογή αγοράς χρυσού).

Αντιστάθμιση - αποτελεσματικό τρόποασφάλιση έναντι οικονομικών κινδύνων.

Τι είναι η αντιστάθμιση κινδύνου με απλά λόγια; Ποια εργαλεία, μέθοδοι και στρατηγικές υπάρχουν;

Οι συναλλαγές στο χρηματιστήριο είναι πάντα ένας συγκεκριμένος κίνδυνος, αλλά ένας επαγγελματίας μπορεί να κάνει αυτόν τον κίνδυνο προβλέψιμο και διαχειρίσιμο. Ένας επενδυτής έχει πολλούς λόγους να ανησυχεί για τη συνεχή διακύμανση της αξίας των αποκτηθέντων περιουσιακών στοιχείων, αλλά αυτή η ανησυχία μπορεί να καταπολεμηθεί.

Η λέξη "hedging" προέρχεται από το αγγλικό hedge και σημαίνει "ασφάλιση" ή "εγγύηση"

Με άλλα λόγια, η αντιστάθμιση είναι μια προσπάθεια ασφάλισης έναντι κινδύνων όταν, αγοράζοντας ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο, ένας επενδυτής προσπαθεί να αντισταθμίσει τη μεταβολή της τιμής ενός άλλου.

Επίσης, για παράδειγμα, υπάρχει τακτική ασφάλιση περιουσίας - αγοράζεται ένα ασφαλιστήριο συμβόλαιο για ένα συγκεκριμένο κόστος, το οποίο καθιστά δυνατή τη λήψη πληρωμών εάν συμβεί κάτι αρνητικό στο ασφαλισμένο ακίνητο.

Κατά τη διάρκεια της διαπραγμάτευσης μετοχών, οι συναλλαγές αντιστάθμισης είναι καταστάσεις όπου οι συναλλαγές ανοίγονται σε αντίθετες θέσεις στην αγορά προκειμένου να αντισταθμιστούν πιθανές ζημίες

Η αντιστάθμιση πρέπει να τεκμηριώνει την τιμή του περιουσιακού στοιχείου. Σε αυτή την περίπτωση, ο επενδυτής θα αναγκαστεί να επιβαρυνθεί με μικρά πρόσθετα έξοδα προκειμένου να ασφαλιστεί έναντι μεγάλων ζημιών λόγω διακυμάνσεων στην τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου ανταλλαγής σε αρνητική για αυτόν κατεύθυνση.

Τα μέσα αντιστάθμισης κινδύνου σάς επιτρέπουν να μειώσετε την πιθανότητα απώλειας κεφαλαίων κατά τη διάρκεια των συναλλαγών.

Όργανα αντιστάθμισης κινδύνου

Τα συμβόλαια αγοράς παραγώγων, όπως τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και τα δικαιώματα προαίρεσης, αναγνωρίζονται από τους ειδικούς ως τα πιο δημοφιλή μέσα αντιστάθμισης κινδύνου. Οι στρατηγικές αντιστάθμισης διαφέρουν ανάλογα με την επιλογή του μέσου.

Ένας επενδυτής μπορεί να φοβάται ότι το περιουσιακό στοιχείο που αγόρασε μπορεί να πέσει σε αξία και να υποστεί ζημίες. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και οι επιλογές παρέχουν τη δυνατότητα εκ των προτέρων καθορισμού των τιμών. Επιπλέον, οι μέθοδοι αντιστάθμισης κινδύνου μπορούν να χρησιμοποιηθούν τόσο σε θέσεις short όσο και σε σχέση με θέσεις long.

Προθεσμιακή αντιστάθμιση

Μελλοντικάσυνεπάγεται διμερή δέσμευση για απόκτηση και πώληση ενός περιουσιακού στοιχείου σε τεκμηριωμένο κόστος σε κάποια μελλοντική ημερομηνία. Η ανταλλαγή διασφαλίζει την εκτέλεση αυτής της συναλλαγής παρακρατώντας από τους συμμετέχοντες το 2 έως το 10% της αξίας του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Αυτά τα χρήματα αποτελούν εγγύηση μετά την εκτέλεση του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, επιστρέφονται στους συμμετέχοντες στη συναλλαγή.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μπορούν να συνάπτονται σε περιουσιακά στοιχεία όπως ένας δείκτης (για παράδειγμα, RTS), νόμισμα, μετοχές, ομόλογα, πρώτες ύλες και εμπορεύματα

Η αντιστάθμιση με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης συνεπάγεται ότι οι συναλλαγές πραγματοποιούνται ταυτόχρονα στην αγορά πραγματικών εμπορευμάτων (spot) και στην αγορά παραγώγων προκειμένου να ασφαλιστεί ο ιδιοκτήτης έναντι δυσμενών μεταβολών στην τιμή του περιουσιακού στοιχείου.

Θα πρέπει να σημειωθεί ότι το περιουσιακό στοιχείο μπορεί κάλλιστα να είναι το ίδιο (για παράδειγμα, μετοχές τράπεζας και συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης για μετοχές της ίδιας τράπεζας) ή κλειστό, από τον ίδιο κλάδο (για παράδειγμα, μετοχές της Gazprom και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για φυσικούς πόρους ).

Αντιστάθμιση δικαιωμάτων προαίρεσης

Επιλογή- αυτό είναι το δικαίωμα (αλλά όχι η υποχρέωση) αγοράς/πώλησης ενός συγκεκριμένου ποσού του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου (τα αντίστοιχα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης) πριν από μια συγκεκριμένη ημερομηνία στο μέλλον. Δεδομένου ότι τα δικαιώματα προαίρεσης είναι συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, οι ομάδες περιουσιακών στοιχείων τους είναι επομένως οι ίδιες.

Η αντιστάθμιση δικαιωμάτων προαίρεσης είναι η διαδικασία αγοράς ή πώλησης μελλοντικής εκπλήρωσης πριν από μια καθορισμένη ημερομηνία στο μέλλον.

Εν ολίγοις, το μέσο λειτουργεί σύμφωνα με τους ακόλουθους κανόνες: για να ασφαλίσετε ένα περιουσιακό στοιχείο έναντι αποσβέσεων, πρέπει να αγοράσετε ένα δικαίωμα πώλησης ή να πουλήσετε ένα δικαίωμα αγοράς. Εάν η αύξηση της τιμής ενός περιουσιακού στοιχείου δεν είναι επιθυμητή, τότε το δικαίωμα πώλησης πρέπει να πουληθεί ή να αγοραστεί το δικαίωμα αγοράς.

Ωστόσο, πρέπει να σημειωθεί ότι οι πράξεις αντιστάθμισης κινδύνου δεν περιορίζονται στη συνεργασία με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιώματα προαίρεσης. Άλλα περιουσιακά στοιχεία μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν για την ασφάλιση του επενδυτή έναντι ζημιών.

Μέθοδοι αντιστάθμισης κινδύνου

1. Κλασσικός. Το παλαιότερο είδος επενδυτικής ασφάλισης, χρησιμοποιήθηκε από αγρότες που ήθελαν να προστατεύσουν τα κέρδη τους σε αναβαλλόμενες συναλλαγές (για παράδειγμα, σε συμφωνίες για την προμήθεια γεωργικών προϊόντων που δεν έχουν ακόμη καλλιεργηθεί). Συνίστατο στο γεγονός ότι ταυτόχρονα με τη σύμβαση συνήφθη συμφωνία προαίρεσης ότι το προϊόν θα πωλούνταν σε συγκεκριμένη, τεκμηριωμένη τιμή. Με άλλα λόγια, είναι ασφάλιση της αξίας ενός περιουσιακού στοιχείου.

1. Απευθείας. Ο απλούστερος τύπος ασφάλισης. Εάν υπάρχουν ανησυχίες ότι η αξία ενός περιουσιακού στοιχείου μπορεί να αλλάξει προς μια κατεύθυνση που δεν είναι ευνοϊκή για τον επενδυτή, συνάπτεται σύμβαση μελλοντικής εκπλήρωσης. Έτσι, η τιμή του περιουσιακού στοιχείου καθορίζεται για τη διάρκεια του παραστατικού.

1. Προβλέποντας.Χρησιμοποιείται για την προστασία έναντι συναλλαγματικών κινδύνων στο στάδιο του σχεδιασμού μιας συναλλαγής και πολύ πριν από την πραγματική ολοκλήρωσή της. Εάν σκοπεύετε να αγοράσετε ένα περιουσιακό στοιχείο στο μέλλον και τώρα η τιμή του είναι η βέλτιστη, ο επενδυτής αγοράζει ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, το οποίο καθορίζει την τρέχουσα τιμή, η οποία θα ισχύει όταν υπογραφούν τα έγγραφα για τη συναλλαγή μετά από κάποιο χρονικό διάστημα. Μια τέτοια σύμβαση μπορεί να συναφθεί τόσο για αγορά όσο και για πώληση.

1. Σταυρός. Η μέθοδος χρησιμοποιείται παραδοσιακά για την ασφάλιση τίτλων. Αυτός ο τύπος αντιστάθμισης συνίσταται στο γεγονός ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ή δικαιώματα προαίρεσης συνάπτονται όχι για τους τίτλους που ανήκουν ήδη και των οποίων οι διακυμάνσεις της αξίας προκαλούν ανησυχία, αλλά για άλλους που έχουν παρόμοια συμπεριφορά στην αγορά. Στην πρώτη περίπτωση, αυτές θα είναι μετοχές μιας εταιρείας και, για παράδειγμα, στη δεύτερη, ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης σε χρηματιστηριακό δείκτη.

1. Αντιστάθμιση κατά κατεύθυνση. Η μέθοδος είναι εφαρμόσιμη εάν υπάρχει συγκεκριμένος αριθμός θέσεων long και υπάρχει φόβος μείωσης της τιμής τους. Ένας επενδυτής μπορεί να λάβει αρνητικές θέσεις σε έναν αριθμό ασθενέστερων τίτλων. Έτσι, σε περίπτωση πραγματικής πτώσης της αξίας, τα shorts θα αποκομίσουν κέρδη και θα αντισταθμίσουν τις ζημίες σε θέσεις long.

1. Διατομεακή. Αυτός ο τύπος ασφάλισης επενδύσεων χρησιμοποιείται όταν το χαρτοφυλάκιο περιέχει τίτλους συγκεκριμένου κλάδου. Προκειμένου να ασφαλιστείτε έναντι πιθανών ζημιών σε περίπτωση πτώσης των θέσεων στον κλάδο συνολικά, μπορείτε να αγοράσετε περιουσιακά στοιχεία από άλλο σχετικό κλάδο, ο οποίος τείνει να αυξάνεται όταν ο πρώτος μειώνεται. Για παράδειγμα, οι τίτλοι της εγχώριας εθνικής αγοράς συνήθως μειώνονται σε τιμή όταν το δολάριο ΗΠΑ αυξάνεται. Πιθανές απώλειες μπορούν να αντισταθμιστούν με την αγορά τίτλων των εξαγωγέων, καθώς η ενίσχυση του δολαρίου έχει θετική επίδραση στις επιδόσεις τους.

Επιπλέον, οι επενδυτές κάνουν διάκριση μεταξύ πλήρους και ελλιπούς αντιστάθμισης. Στην πρώτη περίπτωση, η τιμή του περιουσιακού στοιχείου εξαρτάται αντιστρόφως από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και μεταβάλλεται με τους ίδιους δείκτες με την τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Αυτό εγγυάται πλήρη εγγύηση έναντι ζημιών, ωστόσο, δεν παρέχει την ευκαιρία να πραγματοποιηθεί οποιοδήποτε κέρδος. Στην περίπτωση ατελούς αντιστάθμισης, η αξία του περιουσιακού στοιχείου και το μέλλον αποδεικνύεται διαφορετική: δηλαδή, ο επενδυτής είτε έλαβε κέρδος είτε πραγματοποίησε έξοδα.

Εξερευνήστε εργαλεία αντιστάθμισης κινδύνου, μάθετε στρατηγικές και εφαρμόστε τα στην πράξη.

Στο σύστημα των μεθόδων διαχείρισης επιχειρηματικού κινδύνου, ο κύριος ρόλος ανήκει στους εσωτερικούς μηχανισμούς.

Οι εσωτερικοί μηχανισμοί για την εξουδετέρωση των χρηματοοικονομικών κινδύνων είναι μέθοδοι ελαχιστοποίησης των αρνητικών συνεπειών τους, που επιλέγονται και εφαρμόζονται στην ίδια την επιχείρηση.

Αυτά περιλαμβάνουν:

αποφυγή κινδύνου·

περιορισμός συγκέντρωσης κινδύνου·

αντιστάθμιση?

διαποικίληση;

δημιουργία ειδικών αποθεματικά κεφάλαια(ταμεία αυτοασφάλισης ή ταμείο κινδύνου).

ασφάλιση.

Η αντιστάθμιση είναι ένα σύστημα σύναψης συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και συναλλαγών που λαμβάνει υπόψη πιθανές μελλοντικές αλλαγές στις συναλλαγματικές ισοτιμίες και στοχεύει στην αποφυγή των δυσμενών συνεπειών αυτών των αλλαγών.

Σε μια ευρεία ερμηνεία, η «αντιστάθμιση» χαρακτηρίζει τη διαδικασία χρήσης οποιωνδήποτε μηχανισμών για τη μείωση του κινδύνου πιθανών οικονομικών ζημιών - τόσο εσωτερικών (που πραγματοποιούνται από την ίδια την επιχείρηση) όσο και εξωτερικών (μεταφορά κινδύνων σε άλλες επιχειρηματικές οντότητες - ασφαλιστές). Με στενή έννοια, ο όρος «αντιστάθμιση» χαρακτηρίζει έναν εσωτερικό μηχανισμό για την εξουδετέρωση χρηματοοικονομικών κινδύνων, που βασίζεται στην ασφάλιση κινδύνων έναντι δυσμενών μεταβολών στις τιμές για τυχόν είδη αποθέματος βάσει συμβάσεων και εμπορικών συναλλαγών που περιλαμβάνουν προμήθεια (πώληση) αγαθών στο μέλλον (συνήθως παράγωγοι τίτλοι - παράγωγα).

Ένα συμβόλαιο που χρησιμεύει για την ασφάλιση έναντι των κινδύνων μεταβολών στις συναλλαγματικές ισοτιμίες (τιμές) ονομάζεται «αντιστάθμιση» και η επιχειρηματική οντότητα που πραγματοποιεί την αντιστάθμιση ονομάζεται «αντιστάθμιση». Αυτή η μέθοδος καθιστά δυνατό τον καθορισμό της τιμής και να κάνει τα έσοδα ή τα έξοδα πιο προβλέψιμα. Ωστόσο, ο κίνδυνος που σχετίζεται με την αντιστάθμιση δεν εξαφανίζεται. Το αναλαμβάνουν κερδοσκόποι, δηλ. επιχειρηματίες που αναλαμβάνουν έναν συγκεκριμένο, προϋπολογισμένο κίνδυνο.

Υπάρχουν δύο συναλλαγές αντιστάθμισης κινδύνου: ανοδική αντιστάθμιση και καθοδική αντιστάθμιση.

Η ανοδική αντιστάθμιση (αντιστάθμιση αγοράς) είναι μια πράξη για την αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ή δικαιωμάτων προαίρεσης. Μια ανοδική αντιστάθμιση χρησιμοποιείται σε περιπτώσεις όπου είναι απαραίτητο να ασφαλιστεί έναντι πιθανής αύξησης των τιμών (επιτόκια) στο μέλλον. Σας επιτρέπει να ορίσετε την τιμή αγοράς πολύ νωρίτερα από ό,τι αγοράστηκε το πραγματικό προϊόν. Ένας αντισταθμιστής που αντισταθμίζεται σε ανοδική πορεία ασφαλίζει τον εαυτό του έναντι πιθανών αυξήσεων τιμών στο μέλλον.

Η καθοδική αντιστάθμιση (sale hedging) είναι μια πράξη ανταλλαγής που περιλαμβάνει την πώληση ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης. Ένας αντισταθμιστής που κάνει αντιστάθμιση αναμένει να πουλήσει ένα εμπόρευμα στο μέλλον και επομένως, πουλώντας ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης ή ένα δικαίωμα προαίρεσης στο χρηματιστήριο, ασφαλίζεται έναντι πιθανής πτώσης της τιμής στο μέλλον. Ένας καθοδικός αντιστάθμισης χρησιμοποιείται σε περιπτώσεις όπου το προϊόν πρέπει να πωληθεί σε μεταγενέστερη ημερομηνία.

Ανάλογα με τους τύπους των παραγώγων που χρησιμοποιούνται, διακρίνονται οι ακόλουθοι μηχανισμοί αντιστάθμισης χρηματοοικονομικών κινδύνων.

1. Η αντιστάθμιση με χρήση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι ένας μηχανισμός για την εξουδετέρωση των κινδύνων από πράξεις σε εμπορεύματα ή χρηματιστήρια μέσω της διεξαγωγής αντίθετων συναλλαγών με διάφορους τύπους συμβάσεων ανταλλαγής.

Η αρχή του μηχανισμού αντιστάθμισης που χρησιμοποιεί συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης βασίζεται στο γεγονός ότι εάν μια επιχείρηση υποστεί οικονομική ζημία λόγω μεταβολών στις τιμές κατά τη στιγμή της παράδοσης ως πωλητής ενός πραγματικού περιουσιακού στοιχείου ή τίτλων, τότε κερδίζει στο ίδιο ποσό με αγοραστής συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης για το ίδιο ποσό περιουσιακών στοιχείων ή τίτλων και αντίστροφα.

2. Αντιστάθμιση με χρήση δικαιωμάτων προαίρεσης - χαρακτηρίζει τον μηχανισμό εξουδετέρωσης κινδύνων σε συναλλαγές με τίτλους, νομίσματα, πραγματικά περιουσιακά στοιχεία ή άλλους τύπους παραγώγων. Αυτή η μορφή αντιστάθμισης βασίζεται σε μια συναλλαγή με ασφάλιστρο (προαίρεση) που καταβάλλεται για το δικαίωμα (αλλά όχι την υποχρέωση) να πουλήσει ή να αγοράσει, κατά τη διάρκεια της περιόδου που καθορίζεται στη σύμβαση προαίρεσης, τίτλου, νομίσματος, ακίνητου περιουσιακού στοιχείου ή παραγώγου καθορισμένη ποσότητα και σε προκαθορισμένη τιμή.

3. Αντιστάθμιση με χρήση πράξης SWAP - χαρακτηρίζει τον μηχανισμό εξουδετέρωσης κινδύνων σε συναλλαγές με νόμισμα, τίτλους και χρεωστικές οικονομικές υποχρεώσεις μιας επιχείρησης. Η πράξη ανταλλαγής βασίζεται στην ανταλλαγή (αγορά και πώληση) σχετικών χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων ή χρηματοοικονομικών υποχρεώσεων προκειμένου να βελτιωθεί η δομή τους και να μειωθούν οι πιθανές ζημίες.

Η ανταλλαγή (αγγλικά Swap, δηλαδή ανταλλαγή) είναι μια εμπορική και χρηματοοικονομική συναλλαγματική πράξη με τη μορφή ανταλλαγής διαφόρων περιουσιακών στοιχείων, κατά την οποία η ολοκλήρωση μιας συναλλαγής για την αγορά (πώληση) τίτλων, νομίσματος συνοδεύεται από τη σύναψη αντιστάθμισης συναλλαγή, συναλλαγή για την αντίστροφη πώληση (αγορά) του ίδιου προϊόντος για μια ορισμένη περίοδο υπό τους ίδιους ή διαφορετικούς όρους.

Παράδειγμα αντιστάθμισης κινδύνου: Ας υποθέσουμε ότι είστε μέτοχος της GazProm και αναμένετε ότι η μετοχή θα αυξηθεί μακροπρόθεσμα. Αλλά φοβούμενοι μια βραχυπρόθεσμη πτώση της τιμής, ασφαλίζετε τον εαυτό σας, δηλ. αντιστάθμιση από την πτώση. Για να το κάνετε αυτό, αγοράζετε ένα δικαίωμα προαίρεσης με το δικαίωμα πώλησης μετοχών της GazProm (αγγλικό δικαίωμα πώλησης) σε μια συγκεκριμένη τιμή. Εάν ξαφνικά οι φόβοι σας γίνουν πραγματικότητα και η αγοραία τιμή της μετοχής πέσει κάτω από την τιμή εξάσκησης που καθορίζεται στην επιλογή, τότε απλά θα πουλήσετε τη μετοχή σε αυτήν την τιμή που καθορίζεται στην επιλογή.

Στη σύγχρονη οικονομική ορολογία μπορείτε να βρείτε πολλές όμορφες, αλλά ακατανόητες λέξεις. Για παράδειγμα, «αντιστάθμιση». Τι είναι αυτό; Με απλά λόγιαΔεν μπορούν όλοι να απαντήσουν σε αυτήν την ερώτηση. Ωστόσο, μετά από πιο προσεκτική εξέταση, αποδεικνύεται ότι αυτός ο όρος μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τον ορισμό της ασφάλισης των συναλλαγών της αγοράς, αν και είναι λίγο συγκεκριμένος.

Hedging - τι είναι με απλά λόγια

Λοιπόν, ας το καταλάβουμε. Αυτή η λέξη ήρθε σε μας από την Αγγλία (φράκτης) και σε άμεση μετάφραση σημαίνει φράκτης, φράκτης και ως ρήμα χρησιμοποιείται με την έννοια του «αμυνθώ», δηλαδή προσπαθείς να μειώσεις πιθανές απώλειες ή να τις αποφύγεις εντελώς . Τι είναι η αντιστάθμιση; σύγχρονο κόσμο? Μπορούμε να πούμε ότι πρόκειται για συμφωνία μεταξύ του πωλητή και του αγοραστή ότι στο μέλλον οι όροι της συναλλαγής δεν θα αλλάξουν και το προϊόν θα πωλείται σε συγκεκριμένη (σταθερή) τιμή. Έτσι, γνωρίζοντας εκ των προτέρων την ακριβή τιμή στην οποία θα αγοραστούν τα αγαθά, τα μέρη της συναλλαγής ασφαλίζουν τους κινδύνους τους από πιθανές διακυμάνσεις στις συναλλαγματικές ισοτιμίες και, κατά συνέπεια, αλλαγές στα αγαθά. Οι συμμετέχοντες στην αγορά που αντισταθμίζουν συναλλαγές, δηλαδή ασφαλίζουν τους κινδύνους τους, ονομάζονται αντισταθμιστές.

Πώς συμβαίνει

Εάν εξακολουθεί να μην είναι πολύ σαφές, μπορείτε να προσπαθήσετε να το απλοποιήσετε ακόμη περισσότερο. Ο ευκολότερος τρόπος για να καταλάβετε τι είναι η αντιστάθμιση είναι με ένα μικρό παράδειγμα. Όπως γνωρίζετε, η τιμή των αγροτικών προϊόντων σε οποιαδήποτε χώρα εξαρτάται, μεταξύ άλλων, από τις καιρικές συνθήκες και από το πόσο καλή θα είναι η σοδειά. Επομένως, κατά τη διεξαγωγή μιας εκστρατείας σποράς, είναι πολύ δύσκολο να προβλεφθεί ποια θα είναι η τιμή των προϊόντων το φθινόπωρο. Εάν οι καιρικές συνθήκες είναι ευνοϊκές, θα υπάρχουν πολλά σιτηρά, τότε η τιμή δεν θα είναι πολύ υψηλή, αλλά εάν υπάρχει ξηρασία ή, αντίθετα, πολύ συχνές βροχοπτώσεις, τότε ορισμένες από τις καλλιέργειες μπορεί να πεθάνουν, γι' αυτό και η το κόστος των σιτηρών θα αυξηθεί πολλές φορές.

Για να προστατευθούν από τις ιδιοτροπίες της φύσης, οι τακτικοί συνεργάτες μπορούν να συνάψουν μια ειδική συμφωνία, καθορίζοντας μια συγκεκριμένη τιμή σε αυτήν, με γνώμονα την κατάσταση της αγοράς τη στιγμή της σύναψης της σύμβασης. Με βάση τους όρους της συναλλαγής, ο αγρότης θα είναι υποχρεωμένος να πουλήσει και ο πελάτης να αγοράσει την καλλιέργεια στην τιμή που καθορίζεται στη σύμβαση, ανεξάρτητα από την τιμή που εμφανίζεται στην αγορά αυτή τη στιγμή.

Εδώ έρχεται η στιγμή που γίνεται πιο ξεκάθαρο τι είναι η αντιστάθμιση. Σε αυτή την περίπτωση, είναι δυνατές διάφορες επιλογές για την εξέλιξη της κατάστασης:

• η τιμή της καλλιέργειας στην αγορά είναι πιο ακριβή από αυτή που ορίζεται στη σύμβαση - σε αυτήν την περίπτωση, ο παραγωγός, φυσικά, είναι δυσαρεστημένος, επειδή θα μπορούσε να λάβει περισσότερα οφέλη.
• η αγοραία τιμή είναι μικρότερη από αυτή που καθορίζεται στη σύμβαση - σε αυτήν την περίπτωση, ο αγοραστής είναι ο χαμένος, επειδή επιβαρύνεται με πρόσθετο κόστος.
• η τιμή που αναφέρεται στη σύμβαση είναι σε επίπεδο αγοράς - σε μια τέτοια κατάσταση, και οι δύο είναι ευχαριστημένοι.

Αποδεικνύεται ότι η αντιστάθμιση είναι ένα παράδειγμα του τρόπου με τον οποίο μπορείτε να πραγματοποιήσετε επικερδώς τα περιουσιακά σας στοιχεία ακόμη και πριν αυτά εμφανιστούν. Ωστόσο, μια τέτοια τοποθέτηση εξακολουθεί να μην αποκλείει την πιθανότητα απώλειας.

Μέθοδοι και στόχοι, αντιστάθμιση νομίσματος

Από την άλλη πλευρά, μπορούμε να πούμε ότι η αντιστάθμιση κινδύνου είναι ασφάλιση έναντι διαφόρων δυσμενών αλλαγών στην αγορά συναλλάγματος, ελαχιστοποιώντας τις ζημίες που σχετίζονται με τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών. Δηλαδή, δεν μπορεί να αντισταθμιστεί μόνο ένα συγκεκριμένο προϊόν, αλλά και χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, τόσο υφιστάμενα όσο και προγραμματισμένα για απόκτηση.

Αξίζει επίσης να πούμε ότι η σωστή αντιστάθμιση συναλλάγματος δεν στοχεύει στην απόκτηση του μέγιστου, όπως μπορεί να φαίνεται στην αρχή. Το κύριο καθήκον του είναι να ελαχιστοποιήσει τους κινδύνους, ενώ πολλές εταιρείες αρνούνται σκόπιμα μια πρόσθετη ευκαιρία να αυξήσουν γρήγορα το κεφάλαιό τους: ένας εξαγωγέας, για παράδειγμα, θα μπορούσε να παίξει με τη μείωση της συναλλαγματικής ισοτιμίας και ένας κατασκευαστής με την αύξηση αγοραία αξίαεμπορεύματα. Αλλά η κοινή λογική υπαγορεύει ότι είναι πολύ καλύτερο να χάσεις τα υπερβολικά κέρδη παρά να χάσεις τα πάντα εντελώς.

Υπάρχουν 3 κύριοι τρόποι για να διατηρήσετε το συναλλαγματικό σας αποθεματικό:

1. Εφαρμογή συμβολαίων (όρων) αγοράς συναλλάγματος. Σε αυτήν την περίπτωση, οι διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών δεν θα επηρεάσουν με κανέναν τρόπο τις απώλειές σας, ούτε θα δημιουργήσουν έσοδα. Η αγορά συναλλάγματος θα γίνει αυστηρά σύμφωνα με τους όρους της σύμβασης.
2. Εισαγωγή προστατευτικών ρητρών στη σύμβαση. Τέτοιες ρήτρες είναι συνήθως διμερείς και σημαίνουν ότι εάν η συναλλαγματική ισοτιμία αλλάξει τη στιγμή της συναλλαγής, οι πιθανές ζημίες, καθώς και τα οφέλη, κατανέμονται εξίσου μεταξύ των μερών της σύμβασης. Μερικές φορές, ωστόσο, συμβαίνει ότι οι προστατευτικές ρήτρες αφορούν μόνο το ένα μέρος, τότε το άλλο παραμένει απροστάτευτο και η αντιστάθμιση συναλλάγματος αναγνωρίζεται ως μονομερής.
3. Διακυμάνσεις με τραπεζικούς τόκους. Για παράδειγμα, εάν σε 3 μήνες χρειάζεστε νόμισμα για πληρωμές και υπάρχουν υποθέσεις ότι το επιτόκιο θα αλλάξει σε μεγάλη πλευρά, θα ήταν λογικό να ανταλλάξετε χρήματα με την υπάρχουσα ισοτιμία και να τα βάλετε σε κατάθεση. Πιθανότατα, οι τραπεζικοί τόκοι της κατάθεσης θα βοηθήσουν στην εξομάλυνση των διακυμάνσεων των συναλλαγματικών ισοτιμιών και εάν η πρόβλεψη δεν πραγματοποιηθεί, θα υπάρχει η ευκαιρία να κερδίσετε ακόμη και λίγα χρήματα.

Έτσι, μπορούμε να πούμε ότι η αντιστάθμιση είναι ένα παράδειγμα του τρόπου με τον οποίο προστατεύονται οι καταθέσεις σας από πιθανές διακυμάνσεις στα επιτόκια.

Μέθοδοι και εργαλεία

Τις περισσότερες φορές, οι ίδιες τεχνικές λειτουργίας χρησιμοποιούνται τόσο από αντισταθμιστές όσο και από απλούς κερδοσκόπους, αλλά αυτές οι δύο έννοιες δεν πρέπει να συγχέονται.

Πριν μιλήσουμε για διάφορα μέσα, θα πρέπει να σημειωθεί ότι η κατανόηση του ερωτήματος "τι είναι η αντιστάθμιση" έγκειται κυρίως στους σκοπούς της εκτελούμενης πράξης και όχι στα μέσα που χρησιμοποιούνται. Έτσι, ένας αντισταθμιστής διενεργεί μια συναλλαγή προκειμένου να μειώσει τον πιθανό κίνδυνο από αλλαγές στην αξία ενός εμπορεύματος, ενώ ένας κερδοσκόπος αναλαμβάνει συνειδητά έναν τέτοιο κίνδυνο, ενώ αναμένει να λάβει μόνο ένα ευνοϊκό αποτέλεσμα.

Ίσως το πιο δύσκολο έργο είναι σωστή επιλογήμέσα αντιστάθμισης κινδύνου, τα οποία μπορούν να χωριστούν σε 2 μεγάλες κατηγορίες:

• εξωχρηματιστηριακά, που αντιπροσωπεύονται από συμβάσεις ανταλλαγής και προθεσμιακές συμβάσεις· οι συναλλαγές αυτές συνάπτονται μεταξύ των μερών απευθείας ή με τη μεσολάβηση ειδικού αντιπροσώπου·
• μέσα αντιστάθμισης που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο, τα οποία περιλαμβάνουν δικαιώματα προαίρεσης και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης· Σε αυτή την περίπτωση, οι συναλλαγές γίνονται σε ειδικές πλατφόρμες - χρηματιστήρια και οποιαδήποτε συναλλαγή ολοκληρώνεται εκεί τελικά αποδεικνύεται τριμερής. το τρίτο μέρος είναι το Clearing House μιας συγκεκριμένης ανταλλαγής, το οποίο είναι ο εγγυητής των μερών της συμφωνίας που εκπληρώνουν τις υποχρεώσεις τους·

Και οι δύο μέθοδοι αντιστάθμισης κινδύνων έχουν τόσο τα πλεονεκτήματα όσο και τα μειονεκτήματά τους. Ας μιλήσουμε για αυτούς με περισσότερες λεπτομέρειες.

Ανταλλαγή

Η κύρια απαίτηση για τα αγαθά στο χρηματιστήριο είναι η δυνατότητα τυποποίησής τους. Αυτά μπορεί να είναι είτε προϊόντα διατροφής: ζάχαρη, κρέας, κακάο κ.λπ., είτε βιομηχανικά προϊόντα - αέριο, πολύτιμα μέταλλα, λάδι κ.λπ.

Τα κύρια πλεονεκτήματα της χρηματιστηριακής διαπραγμάτευσης είναι:

• μέγιστη προσβασιμότητα - στην εποχή της προηγμένης τεχνολογίας μας, οι συναλλαγές στο χρηματιστήριο μπορούν να πραγματοποιηθούν σχεδόν από οποιαδήποτε γωνιά του πλανήτη.
• σημαντική ρευστότητα - μπορείτε να ανοίξετε και να κλείσετε θέσεις συναλλαγών ανά πάσα στιγμή κατά την κρίση σας.
• αξιοπιστία - εξασφαλίζεται από την παρουσία σε κάθε συναλλαγή των συμφερόντων του γραφείου συμψηφισμού ανταλλαγής, το οποίο ενεργεί ως εγγυητής.
• αρκετά χαμηλό κόστος συναλλαγής.

Φυσικά, υπάρχουν ορισμένα μειονεκτήματα - ίσως τα πιο σημαντικά είναι οι μάλλον αυστηροί περιορισμοί στους όρους εμπορίου: το είδος των εμπορευμάτων, η ποσότητα, οι χρόνοι παράδοσης κ.λπ. - όλα είναι υπό έλεγχο.

OTC

Τέτοιες απαιτήσεις απουσιάζουν σχεδόν εντελώς εάν πραγματοποιείτε συναλλαγές ανεξάρτητα ή με τη συμμετοχή αντιπροσώπου. Οι εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές λαμβάνουν όσο το δυνατόν περισσότερο τις επιθυμίες του πελάτη μπορείτε να ελέγξετε τον όγκο της παρτίδας και τον χρόνο παράδοσης - ίσως αυτό είναι το μεγαλύτερο, αλλά πρακτικά το μόνο πλεονέκτημα.

Τώρα για τα μειονεκτήματα. Υπάρχουν, όπως καταλαβαίνετε, πολλά περισσότερα:

• δυσκολίες με την επιλογή αντισυμβαλλομένου - τώρα θα πρέπει να αντιμετωπίσετε αυτό το ζήτημα μόνοι σας.
• υψηλός κίνδυνος αποτυχίας οποιουδήποτε συμβαλλόμενου μέρους να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις του - δεν υπάρχει εγγύηση με τη μορφή της διοίκησης ανταλλαγής σε αυτήν την περίπτωση.
• χαμηλή ρευστότητα - εάν τερματίσετε μια συναλλαγή που έχει ολοκληρωθεί προηγουμένως, αντιμετωπίζετε σημαντικό οικονομικό κόστος.
• σημαντικά γενικά έξοδα·
• μεγάλης διάρκειας - ορισμένες μέθοδοι αντιστάθμισης μπορεί να καλύπτουν περιόδους αρκετών ετών, καθώς δεν ισχύουν οι απαιτήσεις περιθωρίου διακύμανσης.

Για να μην κάνετε λάθος κατά την επιλογή ενός μέσου αντιστάθμισης κινδύνου, είναι απαραίτητο να διεξαχθεί η πληρέστερη ανάλυση των πιθανών προοπτικών και χαρακτηριστικών μιας συγκεκριμένης μεθόδου. Ταυτόχρονα, είναι απαραίτητο να ληφθεί υπόψη οικονομικά χαρακτηριστικάκαι τις προοπτικές του κλάδου, καθώς και μια ποικιλία άλλων παραγόντων. Τώρα ας ρίξουμε μια πιο προσεκτική ματιά στα πιο δημοφιλή εργαλεία αντιστάθμισης κινδύνου.

Προς τα εμπρός

Αυτή η έννοια αναφέρεται σε μια συναλλαγή που έχει μια ορισμένη περίοδο κατά την οποία τα μέρη συμφωνούν για την παράδοση συγκεκριμένο προϊόν(χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο) σε κάποια καθορισμένη ημερομηνία στο μέλλον, με την τιμή του εμπορεύματος να έχει καθοριστεί τη στιγμή της συναλλαγής. Τι σημαίνει αυτό στην πράξη;

Για παράδειγμα, μια συγκεκριμένη εταιρεία σχεδιάζει να αγοράσει ευρωνόμισμα από μια τράπεζα για δολάρια, αλλά όχι την ημέρα υπογραφής της σύμβασης, αλλά, ας πούμε, μετά από 2 μήνες. Στην περίπτωση αυτή, καταγράφεται αμέσως ότι η ισοτιμία είναι 1,2 $ ανά ευρώ. Εάν μετά από δύο μήνες η συναλλαγματική ισοτιμία δολαρίου προς ευρώ είναι 1,3, τότε η εταιρεία θα λάβει απτές αποταμιεύσεις - 10 σεντς στο δολάριο, η οποία, με συμβατική αξία, για παράδειγμα, ενός εκατομμυρίου, θα βοηθήσει στην εξοικονόμηση 100 χιλιάδων δολαρίων. Εάν κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου το επιτόκιο πέσει στο 1,1, το ίδιο ποσό θα πάει σε ζημιά για την εταιρεία και δεν είναι πλέον δυνατή η ακύρωση της συναλλαγής, καθώς η προθεσμιακή σύμβαση είναι υποχρέωση.

Επιπλέον, υπάρχουν πολλές ακόμη δυσάρεστες στιγμές:

• δεδομένου ότι μια τέτοια συμφωνία δεν είναι εξασφαλισμένη από το γραφείο συμψηφισμού του χρηματιστηρίου, ένα από τα μέρη μπορεί απλώς να αρνηθεί να την εκτελέσει εάν προκύψουν δυσμενείς συνθήκες γι' αυτό·
• μια τέτοια σύμβαση βασίζεται στην αμοιβαία εμπιστοσύνη, η οποία περιορίζει σημαντικά τον κύκλο των πιθανών εταίρων.
• Εάν συναφθεί προθεσμιακή σύμβαση με τη συμμετοχή συγκεκριμένου μεσάζοντα (διανομέα), τότε το κόστος, τα γενικά έξοδα και οι προμήθειες αυξάνονται σημαντικά.

Μελλοντικά

Μια τέτοια συναλλαγή σημαίνει ότι ο επενδυτής αναλαμβάνει να αγοράσει (πουλήσει) μια συγκεκριμένη ποσότητα αγαθών ή χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία— μετοχές, λοιποί τίτλοι — σε σταθερή βασική τιμή. Με απλά λόγια, είναι ένα συμβόλαιο για μελλοντική παράδοση, αλλά ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι ένα προϊόν που διαπραγματεύεται στο χρηματιστήριο, πράγμα που σημαίνει ότι οι παράμετροί του είναι τυποποιημένες.

Η αντιστάθμιση παγώνει την τιμή της μελλοντικής παράδοσης ενός περιουσιακού στοιχείου (εμπόρευμα) και εάν η τιμή spot (η τιμή πώλησης ενός εμπορεύματος στην πραγματική αγορά, για πραγματικά χρήματα και υπόκειται σε άμεση παράδοση) μειωθεί, τότε το διαφυγόν κέρδος αντισταθμίζεται από το κέρδος από την πώληση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Από την άλλη πλευρά, δεν υπάρχει τρόπος να χρησιμοποιηθεί η άνοδος των τιμών spot το πρόσθετο κέρδος σε αυτή την περίπτωση θα αντισταθμιστεί από ζημιές από την πώληση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.

Ένα άλλο μειονέκτημα της αντιστάθμισης συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι η ανάγκη εισαγωγής περιθωρίου διακύμανσης, το οποίο διατηρεί ανοικτές θέσεις προθεσμιακών συμβολαίων σε λειτουργική κατάσταση, θα λέγαμε, είναι ένα είδος εγγύησης. Εάν η τιμή spot αυξάνεται γρήγορα, μπορεί να χρειαστείτε πρόσθετες οικονομικές ενέσεις.

Κατά κάποιο τρόπο, η αντιστάθμιση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι πολύ παρόμοια με τη συνηθισμένη κερδοσκοπία, αλλά υπάρχουν διαφορές και πολύ θεμελιώδεις.

Ο αντισταθμιστής, χρησιμοποιώντας συμβάσεις μελλοντικής εκπλήρωσης, ασφαλίζει μαζί του εκείνες τις πράξεις που διεξάγει στην αγορά πραγματικών (πραγματικών) αγαθών. Για έναν κερδοσκόπο, ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι απλώς μια ευκαιρία δημιουργίας εισοδήματος. Εδώ το παιχνίδι παίζεται στη διαφορά τιμών, και όχι στην αγοραπωλησία ενός περιουσιακού στοιχείου, γιατί ένα πραγματικό προϊόν δεν υπάρχει στη φύση. Επομένως, όλες οι απώλειες ή τα κέρδη ενός κερδοσκόπου στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης δεν είναι τίποτα άλλο από το τελικό αποτέλεσμα των εργασιών του.

Ασφάλιση με επιλογές

Ένα από τα πιο δημοφιλή εργαλεία για τον επηρεασμό της συνιστώσας κινδύνου των συμβολαίων είναι η αντιστάθμιση δικαιωμάτων προαίρεσης, ας μιλήσουμε για αυτά με περισσότερες λεπτομέρειες:

Βάλτε τύπο επιλογής:

• ένας κάτοχος τύπου put έχει το πλήρες δικαίωμα (ωστόσο, όχι την υποχρέωση) να ασκήσει ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης σε σταθερή τιμή άσκησης δικαιωμάτων προαίρεσης ανά πάσα στιγμή.
• Με την αγορά μιας τέτοιας επιλογής, ο πωλητής ενός εμπορευματικού περιουσιακού στοιχείου καθορίζει την ελάχιστη τιμή πώλησης, διατηρώντας παράλληλα το δικαίωμα να επωφεληθεί από μια ευνοϊκή αλλαγή τιμής.
• όταν η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης πέσει κάτω από το κόστος άσκησης του δικαιώματος προαίρεσης, ο ιδιοκτήτης το πουλάει (ασκεί), αντισταθμίζοντας έτσι τις ζημίες στην πραγματική αγορά.
• Εάν η τιμή αυξηθεί, μπορεί να αρνηθεί να ασκήσει το δικαίωμα προαίρεσης και να πουλήσει τα αγαθά στην πιο ευνοϊκή τιμή για τον εαυτό του.

Η κύρια διαφορά από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι το γεγονός ότι κατά την αγορά ενός δικαιώματος, παρέχεται ένα συγκεκριμένο ασφάλιστρο, το οποίο λήγει σε περίπτωση άρνησης άσκησης. Έτσι, το δικαίωμα πώλησης μπορεί να συγκριθεί με την παραδοσιακή ασφάλιση που γνωρίζουμε - σε περίπτωση δυσμενούς εξέλιξης γεγονότων (ασφαλισμένο συμβάν), ο κάτοχος του δικαιώματος λαμβάνει ένα ασφάλιστρο και υπό κανονικές συνθήκες εξαφανίζεται.

Επιλογή τύπου κλήσης:

• ο κάτοχος ενός τέτοιου δικαιώματος έχει το δικαίωμα (αλλά δεν είναι υποχρεωμένος) να αγοράσει ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης ανά πάσα στιγμή σε σταθερή τιμή εξάσκησης, δηλαδή, εάν η προθεσμιακή τιμή είναι μεγαλύτερη από την καθορισμένη τιμή, το δικαίωμα προαίρεσης μπορεί να ασκηθεί.
• Για τον πωλητή, ισχύει το αντίθετο - για το ασφάλιστρο που λαμβάνεται κατά την πώληση του δικαιώματος προαίρεσης, αναλαμβάνει να πουλήσει το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης στην τιμή εξάσκησης με το πρώτο αίτημα του αγοραστή.

Σε αυτήν την περίπτωση, υπάρχει μια ορισμένη εγγύηση εγγύησης, παρόμοια με αυτή που χρησιμοποιείται στις προθεσμιακές συναλλαγές (πώληση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης). Η ιδιαιτερότητα ενός δικαιώματος αγοράς είναι ότι αντισταθμίζει τη μείωση της αξίας ενός εμπορευματικού περιουσιακού στοιχείου κατά ένα ποσό που δεν υπερβαίνει το ασφάλιστρο που λαμβάνει ο πωλητής.

Τύποι αντιστάθμισης και στρατηγικές

Μιλώντας για αυτόν τον τύπο ασφάλισης κινδύνου, αξίζει να καταλάβουμε ότι, δεδομένου ότι υπάρχουν τουλάχιστον δύο μέρη σε οποιαδήποτε συναλλαγή, οι τύποι αντιστάθμισης μπορούν να χωριστούν σε:

• αντιστάθμιση επενδυτή (αγοραστή)·
• αντιστάθμιση προμηθευτή (πωλητή).

Το πρώτο είναι απαραίτητο για τη μείωση των κινδύνων των επενδυτών που σχετίζονται με μια πιθανή αύξηση του κόστους της προτεινόμενης αγοράς. Σε αυτή την περίπτωση τις καλύτερες επιλογέςΟι διακυμάνσεις των τιμών αντιστάθμισης θα γίνουν:

• πώληση ενός δικαιώματος πώλησης?
• αγορά συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης ή δικαίωμα αγοράς.

Στη δεύτερη περίπτωση, η κατάσταση είναι εκ διαμέτρου αντίθετη - ο πωλητής πρέπει να προστατευτεί από την πτώση της τιμής αγοράς του προϊόντος. Συνεπώς, οι μέθοδοι αντιστάθμισης θα αντιστραφούν εδώ:

• προθεσμιακές πωλήσεις?
• αγορά ενός δικαιώματος πώλησης?
• πώληση μιας επιλογής κλήσης.

Ως στρατηγική θα πρέπει να νοείται ένα ορισμένο σύνολο συγκεκριμένων εργαλείων και η ορθότητα της χρήσης τους για την επίτευξη του επιθυμητού αποτελέσματος. Κατά κανόνα, όλες οι στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου βασίζονται στο γεγονός ότι τόσο τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης όσο και οι τιμές spot ενός εμπορεύματος αλλάζουν σχεδόν παράλληλα. Αυτό καθιστά δυνατή την αντιστάθμιση των ζημιών που προκύπτουν από την πώληση πραγματικών αγαθών.

Ως «βάση» λαμβάνεται η διαφορά μεταξύ της τιμής που καθορίζεται από τον αντισυμβαλλόμενο για το πραγματικό εμπόρευμα και της τιμής του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης. Η πραγματική του αξία καθορίζεται από παραμέτρους όπως η διαφορά στην ποιότητα των αγαθών, το πραγματικό επίπεδο των επιτοκίων, το κόστος και οι συνθήκες αποθήκευσης των αγαθών. Εάν η αποθήκευση συνεπάγεται πρόσθετο κόστος, η βάση θα είναι θετική (πετρέλαιο, αέριο, μη σιδηρούχα μέταλλα) και σε περιπτώσεις όπου η κατοχή των αγαθών πριν από τη μεταφορά τους στον αγοραστή αποφέρει πρόσθετο εισόδημα (π. πολύτιμα μέταλλα), θα γίνει αρνητικό. Αξίζει να γίνει κατανοητό ότι η αξία του δεν είναι σταθερή και τις περισσότερες φορές μειώνεται όσο πλησιάζει η διάρκεια του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης. Ωστόσο, εάν ξαφνικά υπάρξει αυξημένη (διαφημιστική) ζήτηση για ένα πραγματικό προϊόν, η αγορά μπορεί να μεταβεί σε μια κατάσταση όπου οι πραγματικές τιμές γίνονται πολύ υψηλότερες από τις τιμές μελλοντικής εκπλήρωσης.

Έτσι, στην πράξη, ακόμη και η καλύτερη στρατηγική δεν λειτουργεί πάντα - υπάρχουν πραγματικοί κίνδυνοι που σχετίζονται με ξαφνικές αλλαγές στη «βάση», οι οποίες είναι σχεδόν αδύνατο να μετριαστούν με τη χρήση αντιστάθμισης κινδύνου.

Η ασφάλιση (όπως την ξέρουν όλοι) είναι μια από τις πιο δημοφιλείς υπηρεσίες. Ασφαλίζουμε για πυρκαγιές, κλοπές προσωπικής περιουσίας, φυσικές καταστροφές κ.λπ. Ο κόσμος των επενδύσεων έχει επίσης τη δική του ασφάλιση, αλλά εδώ χρησιμοποιείται ένας διαφορετικός, πιο εξειδικευμένος όρος - "".

Τι είναι αυτό;

Η ουσία της αντιστάθμισης

Για να κατανοήσουμε τη βασική ουσία της επενδυτικής ασφάλισης, ας δούμε ένα απλό παράδειγμα. Αγοράσατε μια συγκεκριμένη ποσότητα προϊόντων πετρελαίου για περαιτέρω μεταπώληση. Φυσικά, πουλήστε το αμέσως και όσο το δυνατόν περισσότερο. ευνοϊκή τιμήΕίναι απίθανο να λειτουργήσει. Σε μια τέτοια κατάσταση, η μόνη διέξοδος είναι η πώληση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σε αυτό. Αφού τα προϊόντα πετρελαίου πωληθούν στην πραγματική αγορά, μπορούν να αγοραστούν πίσω. Τι θα συμβεί εάν οι τιμές των πετρελαιοειδών έχουν μειωθεί στην πραγματική αγορά; Φυσικά θα υποστείτε απώλειες. Αν οι τιμές στην πραγματική αγορά, αντίθετα, έχουν αυξηθεί, τότε μπορείτε να υπολογίζετε σε πρόσθετα κέρδη και αποζημίωση για το κόστος σας. Έτσι, το εισόδημα σε μια αγορά μπορεί να καλύψει μια χαμένη συναλλαγή σε μια άλλη. Με τη σειρά του, ο καταναλωτής πρώτων υλών μπορεί επίσης να ασφαλιστεί. Για παράδειγμα, γνωρίζει ότι το προϊόν θα χρειαστεί μετά από κάποιο χρονικό διάστημα. Φυσικά, η αξία του μπορεί να αυξηθεί σε μια συγκεκριμένη περίοδο και ένα άτομο θέλει να ασφαλιστεί έναντι αυτού. Πώς να προχωρήσετε; Το μόνο που χρειάζεται είναι να αγοράσετε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με τη θέση του μήνα που θα γίνει η αγορά. Μετά την αγορά του πραγματικού προϊόντος, η σύμβαση μπορεί να ρευστοποιηθεί. Οι αγορές πραγματικών και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι στενά συνδεδεμένες. Δεν πρέπει να προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και το πραγματικό εμπόρευμα διαφέρει - αυτό είναι σύνηθες φαινόμενο. Δεν υπάρχει τέλειος φράκτης. Αλλά εάν συσχετίσετε έγκαιρα τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και τις πραγματικές τιμές, μπορείτε να επιτύχετε ένα σχεδόν ιδανικό αποτέλεσμα και ελάχιστους κινδύνους. Επιπλέον, όσο υψηλότερα, τόσο το καλύτερο για τον επενδυτή. Φυσικά, υπάρχει πάντα ο κίνδυνος οι αλλαγές στην αξία ενός εμπορεύματος να μην μπορούν να αντισταθμιστούν πλήρως από τις τιμές μελλοντικής εκπλήρωσης. Αλλά κύριος στόχος– μείωση του κινδύνου και η εφαρμογή του δεν θα είναι δύσκολη.

Σύντομη και

Πρέπει να θυμάστε ότι σε κάθε συναλλαγή που περιλαμβάνει αντιστάθμιση, υπάρχουν δύο βασικά βήματα. Στο πρώτο, το κύριο καθήκον είναι το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης και στο δεύτερο, το κλείσιμο με μια αντίστροφη συναλλαγή. Και το πιο σημαντικό, οι συμβάσεις και για τις δύο θέσεις πρέπει να ανοιχτούν για το ίδιο προϊόν, με την ίδια ποσότητα και για παρόμοια περίοδο παράδοσης. Εάν ταξινομήσουμε την αντιστάθμιση σύμφωνα με την τεχνική διεξαγωγής μιας εμπορικής συναλλαγής, τότε μπορούμε να διακρίνουμε δύο βασικούς τύπους:

1) Αντιστάθμιση με πώληση.Σε αυτό το είδος ασφάλισης, όσοι συμμετέχοντες στην αγορά έχουν θέση αγοράς στην πραγματική αγορά πρέπει να λάβουν θέση short στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Αυτός ο τύπος προστασίας προορίζεται για πωλητές που θέλουν να προστατεύσουν την τιμή των προϊόντων τους. Είναι πολύ αποτελεσματικό όταν χρειάζεται προστασία χρηματοπιστωτικά μέσα(τίτλοι) ή εμπορεύματα που δεν καλύπτονται από προθεσμιακές συμβάσεις. Αλλά αυτού του τύπουΗ αντιστάθμιση πρέπει να ξεκινά με την πώληση ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης και να τελειώνει με την αγορά.

2) Αντιστάθμιση με αγορά.Εδώ μιλάμε γιαγια την αντίθετη φύση της συναλλαγής. Οι συμμετέχοντες στην αγορά με short θέση στην πραγματική αγορά πρέπει να αγοράσουν ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης. Σε μια τέτοια κατάσταση, σας επιτρέπει να καθορίσετε το κόστος του προϊόντος σε ένα επίπεδο και να προστατεύσετε από περαιτέρω αυξήσεις της τιμής του. Αυτός ο τύπος ασφάλισης χρησιμοποιείται σε μεγάλη ζήτησηαπό ενδιάμεσες εταιρείες που εργάζονται με μεγάλους όγκους παραγγελιών για την αγορά αγαθών σε μια χρονική περίοδο. Η αντιστάθμιση μέσω αγοράς είναι επίσης σημαντική για τις εταιρείες μεταποίησης. Οι συναλλαγές στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σάς επιτρέπουν να κάνετε προσωρινή υποκατάσταση και επομένως να προστατεύσετε από μια απότομη αύξηση της τιμής.