Šta je kreditni rejting?

Analitičari Agencije, na osnovu mnogih izvora informacija, sastavljaju kreditni rejting , pružajući izdavaocu dužničkih obaveza jedinstvenu procjenu solventnosti. One. kreditni rejting je ova procjena, „komprimirana“ u kratki slovni izraz sa određenim finansijskim značenjem. Što je veći, to je objekat ulaganja pouzdaniji, ali i njegov potencijalni prinos na dužničke instrumente (mjenice, mjenice).

Svjetske rejting agencije

• Standard & Poor's

• Moody's Agency

• Agencija Fitch

međunarodni, kojim se emitenti duga porede sa drugim zemljama ili stranim kompanijama;

nacionalni, koji poredi izdavaoce unutar jedne zemlje

U zavisnosti od roka prognoze kreditne sposobnosti, razlikuju se dugoročni rejtingi (dugoročni, na period duži od godinu dana) i kratkoročni (manje od godinu dana). Ovo posljednje je povezano s dugoročnim i mijenja se (povećava ili smanjuje) sinhrono s njim.

I na kraju, postoje vrste rejtinga u stranim (stranim) i domaćim nacionalnim (lokalnim) valutama. Mogu se razlikovati za jednog emitenta ako postoje različiti uslovi za ispunjavanje obaveza u domaćoj valuti u odnosu na inostrane.

Glavni pokazatelj na koji investitori obraćaju pažnju je dugoročni rejting u stranoj valuti. Nadalje, članak će se fokusirati na njega.

Kreditni rejting agencije S&P

Vrijednost ocjene se kreće od najboljeg "AAA" do najgoreg "D". Znakovi “+” ili “-” (plus/minus) mogu se dodati slovnoj oznaci od “AA” do “CCC”. Oni odražavaju nešto bolju ili nešto lošiju poziciju emitenta unutar jedne rejting klase. Na primjer, emitent s rejtingom AA+ je nešto pouzdaniji za investitora od emitenta s rejtingom AA. Shodno tome, emitent “AA-” je manje pouzdan za ulaganja od “AA”.

• pozitivno (Pozitivno) vrijednost ocjene se može povećati;
• negativan (Negative) - smanjen;
• stabilno – vrijednost se najvjerovatnije neće promijeniti;
• Razvoj – vrijednost se može povećati ili smanjiti.

Horizont prognoze - od 6 mjeseci do 2 godine.

S&P rejting skala

špekulativni (rizičnija grupa emitenata); ocjene ove grupe ponekad se nazivaju "smećem".

S&P rejting	Opis
Kategorija ulaganja
AAA (A-1)	Najviša ocjena. Karakterizira najveću sposobnost emitenta da izvrši finansijske obaveze
AA (A-2)	Visoka sposobnost otplate duga
A (A-3)	Umjereno visoka sposobnost otplate duga, ali istovremeno postoji povećana ovisnost o nepovoljnim ekonomskim prilikama i drugim negativnim promjenama u vanjskom okruženju
BBB (B)	Dovoljna sposobnost otplate finansijskih obaveza, ali visoka osjetljivost na nepovoljne ekonomske uslove
BBB- (B)	Najniža ocjena u ovoj kategoriji
Špekulativna kategorija
BB+ (B)	Najviša ocjena u ovoj kategoriji
BB (B)	Emitent je blago ranjiv kratkoročno, veća zavisnost od negativnih promjena u ekonomskoj, finansijskoj i poslovnoj sferi
B (B)	Još veća ranjivost na negativne promjene, ali za sada postoji mogućnost da otplatite svoj dug
CCC (C)	Visoka izloženost kreditnom riziku, dug se može otplatiti ukoliko postoji povoljan ekonomski, finansijski i poslovni ambijent
SS (C)	Veoma visoka izloženost kreditnom riziku
C (C)	Emitent je u stečaju, ali ispunjava svoje finansijske obaveze
D	Deklarisano je zadano

Alfabetske i alfanumeričke (A-1, A-2, A-3, itd.) oznake u zagradama odnose se na kratkoročnu skalu ocjenjivanja. Umjesto zadnja dva reda mogu se navesti druge oznake:

R - zbog nepovoljnog finansijskog stanja emitent je pod nadzorom regulatora, koji mogu odlučiti u korist ispunjenja jedne obaveze u odnosu na druge;

• SD - emitent ne može otplaćivati ​​jednu obavezu ili kategoriju obaveza, ali otplaćuje druge;

D – emitent nije u mogućnosti da ispuni sve ili gotovo sve obaveze.

Kako saznati rejting koji je izračunao S&P?

Na web stranici ove agencije:

http://www.standardandpoors.com/home/en/us ― engleska verzija;

http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru ― Ruska verzija

Na glavnoj stranici s lijeve strane nalazi se traka za pretraživanje ispod koje trebate odabrati opciju pretraživanja:

naziv zemlje ili organizacije (“entitet”);

• sigurnosna oznaka („ticker”);

sigurnosni kod (CUSIP, CINS, ISIN).

Nakon toga, potrebno je da unesete traženo ime u traku za pretraživanje i odaberete ono koje tražite iz predloženih iskačućih opcija. Ako se na emitentu pojavljuje natpis “NR”, to znači da rejting nije dodijeljen. Međutim, kada prvi put kontaktirate, sistem će zahtijevati registraciju:

Nakon što prođete kroz laku proceduru i dobijete potvrdno pismo na navedenu e-mail adresu, u prozor za pretragu (polje „Pronađi ocenu...“) možete uneti naziv organizacije koja nas zanima. Ako izvršimo pretragu brokera Interactive Brokers, vidjet ćemo sljedeće rezultate za danas:

Lokalni Currenty LT i ST označavaju dugoročne i kratkoročne rejtinge brokera u lokalnoj valuti, dok Local Currenty LT i ST označavaju iste rejtinge u stranoj valuti. Iz tabele se vidi da je broker vrlo pouzdan sa nešto višim kratkoročnim rejtingom, kao i sa stabilnom dugoročnom prognozom (pretposljednja kolona CreditWatch/Outlooka), napravljenom krajem 2014. godine. A evo i podataka za danas: Ruska Federacija:

Sasvim očekivano, pokazalo se da je rejting zemlje u nacionalnoj valuti (rubljama) znatno viši nego u stranoj valuti (prvenstveno u dolarima). Osim toga, jasno je da je, prema mišljenju agencije, kreditna sposobnost brokera o kojem je ranije bilo riječi veća od kreditne sposobnosti Rusije u cjelini - ako za zajednički imenitelj odaberemo dolar.

Povremeno postavljamo pitanje političke pristrasnosti ovakvih rejtinga - ja ih lično smatram prilično objektivnim i zasnovanim i na istorijskim podacima (sjetite se neispunjenja iz 1998. ili nedavnog decembra 2014.) i realna situacija stvari. Ali ne moraš se složiti sa mnom.

Verovatnoća neispunjavanja obaveza po korporativnim obveznicama za 1981-2013 u procentima:

Moody's kreditni rejting

Brojevi 1,2,3 se mogu dodati kategorijama od “Aa” do “Caa”. Jedinica “kaže” da emitent zauzima gornju liniju u svojoj kategoriji rejtinga (na primjer, “Aa”). Dva je u sredini. Tri je na dnu kategorije ocjenjivanja. Takva ocjena je označena kako slijedi: na primjer, "Aa1", "B2", "Caa3".

Osim izračunavanja vrijednosti, agencija daje i dugoročnu i kratkoročnu prognozu rejtinga - kao i S&P.

Moody's rejting	Opis
Kategorija ulaganja
Ahh (P-1)	Najviši nivo pouzdanosti. Najniži kreditni rizici
Aa (P-1)	Visoka pouzdanost, vrlo nizak kreditni rizik
A (P-1 ili P-2)	Nivo pouzdanosti je iznad prosjeka, kreditni rizici su niski
Vaa (P3)	Prosječna pouzdanost, umjereni kreditni rizici
Špekulativna kategorija
Va	Nivo pouzdanosti je ispod prosjeka, značajni kreditni rizici
IN	Niska pouzdanost, visoki kreditni rizici
Saa	Nivo pouzdanosti je veoma nizak, kreditni rizici su veoma visoki
Sa	Emitent je proglasio kašnjenje ili je blizu toga, ali postoji mogućnost ispunjenja finansijskih obaveza
WITH	Zadano, najniža ocjena

Kratkoročni rejting, osim nedefinisanog NP (odbijanje procjene kratkoročne kreditne sposobnosti), može varirati od P-1 (Prime-1, odlična sposobnost otplate kratkoročnih dugova) do P-3 (Prime-3, prihvatljiva sposobnost otplate kratkoročnih dugova). U odnosu na gornju Moody'sovu tabelu rejtinga za dugoročne obaveze, sve date Prime vrijednosti spadaju u kategoriju ulaganja, tj. sa rejtingom emitenta koji nije niži od Baa.

Kako mogu saznati ocjenu koju je izračunao Moody's?

https://www.moodys.com/ - engleska verzija;

https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - verzija na ruskom

Polje za pretragu nalazi se na glavnoj stranici stranice u gornjem lijevom dijelu. U ovo polje morate unijeti naziv zemlje ili kompanije koju tražite, odnosno simbol hartije od vrijednosti. Nakon toga će se prikazati padajuća lista najprikladnijih opcija. Klikom na željeni automatski se prebacujemo na stranicu sa ocjenama potrebnog izdavaoca. Prvi na generisanoj listi je dugoročni rejting u stranoj valuti.

Ako korisnik agencije prvi put posjeti stranicu, da bi potražio ocjenu, kao u slučaju S&P-a, morat ćete se jednom registrirati, uključujući i potvrdni okvir „Slažem se s uvjetima korištenja stranice“. To sam uspio samo tako što sam listao sporazum do kraja. Nakon što popunite nekoliko redova i potvrdite registraciju do email(klikom na link) automatski ćete biti preusmjereni na Moody’s web stranicu pod vašim login-om. Ako se to ne dogodi, onda bi prijava trebala biti navedena e-pošta. Potražimo rejting Ruske Federacije:

Iz ovoga se vidi da je dugoročni rejting Rusije za obaveze u stranoj valuti označen kao Ba1, tj. stoji na granici između investicionih i špekulativnih kategorija. Kratkoročni rejting nije utvrđen, navedena prognoza je negativna, što je prilično u suprotnosti sa stabilnom prognozom S&P-a (iako su obje napravljene 2016. godine sa razlikom od oko šest mjeseci).

Ukratko, uprkos brojnim parametrima evaluacije, ocjene su relativno subjektivne. Međutim, u Moody'su je zgodan indikator za pregled historije rejtinga emitenta, za što se morate prebaciti na karticu "Ocjena":

Ovdje možete vidjeti kako je dugoročni rejting Rusije u nacionalnoj valuti, nakon što je pao na nivo defolta 1998. godine, počeo rasti od 2000. do 2009. godine, što je uzrokovano povećanjem cijena nafte. Njena stabilizacija na visokim nivoima do 2010. takođe je zaustavila rejting Rusije, a pad cijene barela zajedno sa devalvacijom rublje u decembru 2014. doveo je do blagog pada rejtinga. “Domaći” označava domaći rejting u nacionalnoj valuti, “Strani” - u stranoj valuti. „Starije neobezbeđene obaveze“ se može prevesti kao starije neobezbeđene dužničke obaveze: u domaćoj ili stranoj valuti, respektivno.

Ukupno možete odabrati i pogledati 5 vrsta ocjena odjednom - ali one su blizu 100%, pa ću se ograničiti na ono što je prikazano na slici. Klikom na " Issuer Outlook" možete vidjeti i historiju prognoza kompanije za budući rejting emitenta. U slučaju stranih emitenata, engleska verzija može ponekad biti produktivnija.

Kreditni rejting od Fitch Ratings

Skala rejtinga ove agencije slična je S&P skali i ima abecednu oznaku. Znak "+" ili "-" dodaje se ocjenama od "AA" do "B". Informacije o određenom rejtingu emitenta možete pronaći na sljedećim stranicama (nakon registracije):

https://www.fitchratings.com/site/home - Engleska verzija

http://www.fitchratings.ru/ru/ — ruska verzija

Odaberimo rusku verziju. Kao iu prethodnim slučajevima, morate proći kroz formalnu proceduru registracije klikom na “Kreiraj račun”. Ovdje je potrebno popuniti još nekoliko polja nego u prethodnim sistemima, ali ih nije teško razumjeti - podaci se ne provjeravaju, tako da možete upisati bilo koji broj telefona i kućnu adresu (za razliku od e-maila na koji će biti poslana potvrda).

Nakon što smo sve popunili i stavili dvije kvačice ispod, primamo pismo potvrde u poštansko sanduče i kliknemo na link u njemu. Nakon toga se možete vratiti na glavnu stranicu i u gornjem desnom uglu upisati svoje korisničko ime i lozinku. Nakon što se prijavite na sistem, pokušajmo tamo pronaći rejting Rusije unošenjem "rusija" - za razliku od S&P i Moody'sa, ovdje još nema iskačućih savjeta. Dobijamo sljedeće rezultate:

Zapravo, agencija Fitch je jedina od sve tri koja vam omogućava da vršite pretrage na ruskom jeziku – tj. Takođe možete upisati „Ruska Federacija“ u traku za pretragu. Iako je za traženje rejtinga stranih emitenta bolje koristiti englesku verziju web-mjesta (tamo „Izdavatelji“ će odgovarati „ ENTITETI" - ali generalno, prema mojim zapažanjima, od sva tri sistema, ovaj je najkapriciozniji u prikazivanju informacija). Kliknite na najnižeg izdavaoca:

Kao što se može vidjeti iz tabele, opis ocjene je na ruskom jeziku. Prva dva reda označavaju obaveze u stranoj valuti. Prvi red se može smatrati najvažnijim za procjenu emitenta. Klikom na “Historija rejtinga” u donjem desnom uglu, možete vidjeti historiju rejtinga dodijeljenog emitentu (slično kao kod Moody’sa, samo što je tamo historija prikazana u obliku grafikona). Prognoza emitenta je označena ikonom u boji desno od vrijednosti rejtinga:

One. Fitch danas ima stabilnu prognozu za Rusiju. Oznake slova mogu se dešifrirati na sljedeći način:

Fitch rating	Opis
Kategorija ulaganja
AAA (F1)	Najviši nivo kreditne sposobnosti
AA (F1)	Sposobnost da ispunite svoje finansijske obaveze na veoma visokom nivou
A (F1)	Visoka sposobnost ispunjavanja finansijskih obaveza, ali istovremeno postoji povećana zavisnost od nepovoljnih ekonomskih uslova i drugih negativnih promjena u vanjskom okruženju
BBB (F2 ili F3)	Adekvatna sposobnost ispunjavanja finansijskih obaveza, ali nepovoljni ekonomski uslovi ili poslovno okruženje mogu smanjiti ovu sposobnost
Špekulativna kategorija
BB (B)	Povećana osjetljivost na rizik neizvršenja obaveza, posebno kada dođe do negativne promjene ekonomskim uslovima i poslovno okruženje
B (B)	Postoji značajan rizik od neizvršenja obaveza, ali postoji određena granica sigurnosti. Isplate se i dalje vrše, ali ovaj kapacitet je ranjiv ako se ekonomski uslovi i poslovno okruženje pogoršaju
CCC (C)	Realna mogućnost neizvršenja obaveza, značajan kreditni rizik
SS (C)	Vrlo visok nivo kreditnog rizika, vjerovatno je neizvršenje obaveza
C (C)	Neispunjenje obaveza je neizbježno ili neizbježno, izuzetno visok nivo kreditnog rizika
RD (RD)	Ograničeno kašnjenje - izvršeno je po finansijskim obavezama, ali emitent još nije u postupku stečaja
D (D)	Default

U zagradi je, kao i ranije, naznačen kratkoročni rejting.

Poređenje rejtinga svjetskih agencija

O tri najpopularnije globalne agencije koje dodjeljuju svoje ocjene raspravljalo se iznad. Važnost ove akcije teško se može precijeniti - njima se rukovode milioni investitora i više milijardi dolara. I iako se u procjenama, a posebno u prognozama, podaci agencija mogu razlikovati jedni od drugih, kod velikih emitenta odstupanja gotovo nikada nisu značajna. Na kraju članka crtam tabelu korespondencije između ocjena sve tri agencije jedna u odnosu na drugu:

Kratak odgovor: zapamtite nekoliko jednostavnih pravila i obratite pažnju ne samo na slova, već i na objašnjenja analitičara.

Dug odgovor.

U štampi se često nalaze poruke poput “Rating agencija Fitch snizila je rejting te i te banke na BBB-, prognoza je stabilna.” I nije jasno šta to znači: ili je vrijeme da se bježi u banku po novac, ili je prekasno, ili je i dalje normalno i rejting ostaje visok. Štaviše, postoji nekoliko takvih agencija i svaka od njih ima svoju ljestvicu ocjenjivanja sa svojim slovima, brojevima, pa čak i znakovima. Kako to shvatiti?

Prvo, hajde da razgovaramo o tome šta je „ocena“. Glavna stvar koju trebate razumjeti: ocjena agencije je mišljenje nekoliko analitičara, zasnovano na procjeni izvještavanja banke i dodatne informacije. Ovo mišljenje može biti pogrešno, pristrasno, ne baš tačno ili jednostavno zastarjelo. Oni koji prate dešavanja u finansijskom svijetu sjećaju se da su svjetske rejting agencije „promašile“ krizu 2008. godine, kada su najpouzdanije banke po rejtingu bile na ivici ili na ivici propasti. Taj incident je potkopao povjerenje javnosti u ocjene, ali ih ipak ne treba potpuno odbaciti, jer nose neke korisne informacije. Ipak, još jednom ću naglasiti: ocjena je mišljenje (eventualno pogrešno) živih ljudi, zasnovano uglavnom na službenim (eventualno iskrivljenim) informacijama, a ne na nekoj apsolutnoj, strogo matematičkoj istini.

Ruske banke ocjenjuju tri međunarodne agencije S&P, Fitch i Moody’s i nekoliko ruskih - Rus-rating, Expert-RA, NRA i AK&M. Uopšte nije neophodno da svaka agencija procenjuje svaku banku: obično banka ima ukupno 2-3 rejtinga, od kojih su 1-2 od međunarodnih agencija i 1-2 od ruskih. Međunarodne agencije imaju dvije skale - međunarodnu i nacionalnu. Dugoročne i kratkoročne ocjene i ocjene obaveza u stranoj i domaćoj valuti dodjeljuju se posebno. Općenito, zapravo, postoji mnogo ocjena i svaka od njih pokazuje nešto drugačije. Osim toga, pored rejtinga, agencija daje prognozu njegove promjene: negativnu (rejting može biti snižen pri sljedećem preračunavanju), stabilan (rejting se najvjerovatnije neće promijeniti) i pozitivan (rejting može biti povećan) . Obično, kada se govori o "rejtingu banke" bez specifikacije, misli se na dugoročni međunarodni rejting, ali ako želite, možete pogledati i druge ocjene.

Međunarodni rejting banke ne može biti veći od međunarodnog rejtinga zemlje, stoga, koliko god banka bila jaka i bez problema, njen rejting može biti daleko od najviših - jednostavno zato što postoje rizici zemlje koji su zajednički sve lokalne banke. Shodno tome, kada se rejting zemlje smanji, revidiraju se i rejtingi međunarodnih banaka - naniže ili naviše. Stoga nemojte biti uznemireni zbog prilično niske BBB- ocjene koja se dodjeljuje najpouzdanijima Ruske banke S&P agencija, jer Rusija ima potpuno isti rejting. Shodno tome, na nacionalnoj skali takve banke imaju rejting ruAAA, koji ne može biti viši.

Što je ranije slovo u abecedi, to bolje (A - odlično, B - dobro, C - loše, D - vrlo loše);
- što više slova u ocjeni, to bolje, ako govorimo o istim slovima (BBB je bolji od BB, ali je A bolji od BBB);
- što je manji broj (ako postoji), to je bolje (Baa1 je bolji od Baa3);
- “+” je bolje nego ništa, a ništa nije bolje od “-”.

Općenito, sve ocjene koje počinju s A mogu se smatrati vrlo dobrim. Ocjene od tri slova koje počinju sa B (BBB sa znacima plus i minus ili Baa sa brojevima) su pristojne. Preostali rejtingi koji počinju sa B su špekulativni, odnosno prihvatljivi, ali zahtevaju posebnu pažnju ovoj banci. Rejtinzi C su iskreno slabi, rejtingi D znače da banka nije u stanju da plati svoje dugove. Dozvolite mi da još jednom napomenem da je vrijedno uzeti u obzir kakav je rejting - međunarodni ili nacionalni: uz relativno nizak "međunarodni" nivo pouzdanosti banke B od Fitcha, njen Ruski rejting biće vrlo pristojno - BBB.

Važan element rejtinga je prognoza njegovih daljih promjena. Negativna perspektiva ne znači da će rejting definitivno biti snižen pri sljedećem preračunavanju, ali je vjerovatnoća takve promjene velika. Ovo nije baš dobro, ali treba pogledati od kog nivoa će početi pad. Ako banka sada ima međunarodni rejting BBB-, onda čak i ako padne za jednu stepenicu, to nije velika stvar. A ako je sada samo B, onda je daljnje smanjenje vrlo neugodno.

Još jedan parametar na koji svakako treba obratiti pažnju je datum izdavanja ocjene. Situacija u finansijskom svijetu se brzo mijenja, pa se rejting od prije godinu dana teško može smatrati informativnim.

PS Ako imate pitanja o ličnim finansijama, investiranju i bankarstvu, pitajte u komentarima. Pokušat ću na njih odgovoriti što je moguće detaljnije i jasnije.

Kreditni rejting zemalja ocjenjuje sposobnost države da u propisanom roku ispuni svoje kreditne obaveze. Izračun uzima u obzir prošlu i sadašnju kreditnu istoriju, finansijski pokazatelji, procjenjuje se postojeća imovina i obaveze (ukupan iznos duga po kreditima). Vrijednost također pomaže u određivanju rizika ulaganja.

Koncept kreditnog rejtinga zemlje

Generalno, koncept i svrha utvrđivanja položaja određene zemlje je isti kao kada banka procjenjuje potencijalnog zajmoprimca. Ali određivanje kreditnog rejtinga države je šire i složenije. Ovo izračunavanje rizika ulaganja u infrastrukturu, smjer promjene finansijsko stanje. Na osnovu ovog pokazatelja procjenjuje se sposobnost zemlje da otplati svoje kreditne obaveze. Procjena rizika finansiranja na osnovu rejtinga je relativna, ali utiče na kamatnu stopu, kreditni limit i isplativost kreditnih obaveza.

Što je veća vrijednost, manji su rizici, dakle, što je niža kamatna stopa, veći je iznos kredita.

Kreditne rejtinge sastavljaju specijalizirani komercijalne kompanije, koji prate i analiziraju solventnost zemalja. Takve organizacije se nazivaju rejting agencije. Njihova djelatnost je ocjenjivanje banaka, korporacija, finansijskih kompanija i zemalja.

• Standard & Poor's (S&P);
• Fitch;
• Moody's.

Ruska Federacija ima svoje agencije - Expert RA, AK&M i Nacionalnu rejting agenciju.

Prve analitičke kompanije registrovane su u SAD početkom dvadesetog veka. U početku su se bavili sastavljanjem rejtinga domaćih kompanija, ali su nakon priznavanja rejtinga prešli na međunarodni nivo. Takve organizacije prate finansijska i industrijska tržišta, kao i pojedinačne sektore privrede različitih zemalja.

Pravila za dodjelu ocjena državama

1. Politička situacija;
2. Ekonomski pokazatelji;
3. Monetarni odnosi;
4. Finansijska lojalnost.

Prilikom praćenja političke situacije ocjenjuju se sljedeće:

• Nadležnost i stabilnost državnih organa;
• Učešće društva u vlasti;
• Transparentnost finansijske politike;
• Geopolitički odnosi.

Nivo privrede zavisi od stabilnosti bankarskih organizacija, zdrave konkurencije, orijentacije ka tržišnim odnosima, veličine BDP-a i izgleda za unapređenje privrede.

Nezavisnost je ključna u monetarnoj politici narodna banka, stabilnost valute, stopa inflacije, kreditna politika.

Transparentnost finansijski sektor procjenjuje se na osnovu penzijskih obaveza države, državnih rashoda, budžetske politike i finansijskog izvještavanja.

Objašnjenje simbola

Kreditni rejting je predstavljen u obliku tabele u kojoj se slovnom šifrom označava nivo solventnosti države. Oni mogu varirati ovisno o agenciji za sastavljanje, ali u većini slučajeva državi se dodjeljuje ocjena AAA do D.

AAA se smatra najvišim. To znači da su rizici zemlje od neotplate kreditnih obaveza minimalni. Nivo D označava neizvršenje obaveza – bankrot države, a samim tim i nemogućnost otplate kreditnih obaveza.

Krediti na nivou AAA i BBB (neke agencije koriste šifru Baa) nazivaju se investicioni krediti, ispod BBB - špekulativni, rizici neotplate su veoma visoki. Ova ocjena je odvratna strani investitori od stvaranja biznisa u zemlji, a takođe komplikuje državne kompanije proces dobijanja kredita od stranih banaka.

1. pozitivno – vjerovatno povećanje ocjene;
2. negativan – smanjenje;
3. stabilan – vjerovatnoća promjene je minimalna;
4. razvoj - vjerovatno i poboljšanje i smanjenje finansijskog učinka.

Pozitivne ocjene

Fitch	Moody's	S&P	Oznaka (stepen pouzdanosti)
Ahh	AAA	AAA	Besprekorno
Aa1	AA+	AA+	Visoko
Aa2	AA	AA
Aa3	AA-	AA-
A1	A+	A+	Prosjek, u porastu
A2	A	A
A3	A-	A-

Prosječna ocjena

Ispod prosječne ocjene

Negativne ocjene

Kreditni rejtingi različitih zemalja

Prema procjenama Standard & Poor's, Moody's i Fitch, sljedeće zemlje imaju najviše pokazatelje:

• Njemačka;
• Norveška;
• Švicarska;
• Australija.

Ispod pozicije B bili su Mozambik, Barbados i Venecuela.

Za prošle godine Agencija Standard & Poor’s smanjila je pokazatelje 9 zemalja EU, kao rezultat:

• Francuska je izgubila visoku AAA ocjenu i dobila AA+ i negativnu prognozu.
• Austrija je prešla sa AAA na AA+ i dobila stabilnu prognozu.
• Holandija, Finska, Luksemburg i Njemačka uspjele su zadržati svoje pozicije na AAA nivou, ali su izgledi za sve zemlje osim Njemačke negativni.
• Portugal i Kipar su izgubili značajnu vrijednost i pali na BB poziciju sa negativnim izgledima.
• Španija je pala na nivo A (negativni izgledi).
• Italija i Irska – BBB+ sa negativnim izgledima.

Kreditni rejting Ruske Federacije

Ruska Federacija je dobila svoj prvi rejting od Standard & Poor’s 1996. godine - nivo BB sa povećanim rizikom ulaganja. Dvije godine kasnije pao je na B+, a nakon zadane vrijednosti 1998. godine pao je na B-.

Rast pokazatelja u Rusiji počeo je krajem 2000-ih, a 2005. Standard & Poor's je prvi uspostavio BBB poziciju za Rusku Federaciju. Rusija je ostala na ovom nivou sve do globalne ekonomske krize 2008–2009. Nakon pogoršanja odnosa sa Ukrajinom 2014. godine, prognoza je postala negativna, a 2015. godine procjena je izgubila još jednu poziciju i ustalila se na BB+ uz negativnu prognozu. U 2016. godini postalo je stabilno.

Prošle, 2017. godine, agencija je, ostavivši rejting na BB+, povećala investicionu atraktivnost Ruske Federacije dodijelivši pozitivnu prognozu. Fitch, zauzvrat, procjenjuje Rusku Federaciju na BBB- sa negativnim izgledima, Moody's na Ba1 (stabilnost).

Većina stručnjaka se slaže da je borba protiv inflacije u Ruskoj Federaciji pojačana. Prioritet koji se daje sirovinskom sektoru privrede i visok nivo korupcije negativno utiču na investicionu privlačnost zemlje.

I Standard & Poors. Ima dva sjedišta - u New Yorku i Londonu, kao i 51 predstavništvo. Osoblje ima 1.500 zaposlenih. Ocjene su dodijeljene 3.100 finansijskih institucija, 1.600 banaka, 1.400 osiguravajućih društava, 1.200 korporacija, 89 država i 45.000 općine. Kompanija postoji od 1912. godine kao izdavačka kuća, a od 1924. kao rejting agencija.

Fitch Ratings dodjeljuje međunarodne i nacionalne rejtinge, koji se službeno nazivaju rejtingi neizvršenih obaveza izdavaoca.

"AAA" - najviši nivo kreditne sposobnosti, najniža očekivanja za kreditne rizike. Dodeljuje se samo u slučaju izuzetno visoke sposobnosti za otplatu finansijskih obaveza na vreme.

"AA" - veoma visoka kreditna sposobnost, veoma niska očekivanja za kreditne rizike i veoma visoka sposobnost otplate finansijskih obaveza na vreme.

“A” - visoka kreditna sposobnost, niska očekivanja za kreditne rizike, visoka sposobnost blagovremenog otplate finansijskih obaveza.

“BBB” - dobra kreditna sposobnost, trenutno niska očekivanja za kreditne rizike, adekvatna sposobnost blagovremenog otplate finansijskih obaveza. Ovaj nivo rejtinga je najniži među rejtingom investicijskih kategorija.

"BB" - špekulativni rejting. Ocjena 'BB' znači da postoji potencijal za razvoj kreditnih rizika, posebno kao rezultat negativnih ekonomske promjene to se može dogoditi tokom vremena. Međutim, alternativni poslovni ili finansijski resursi mogu biti dostupni kompanijama kako bi im se omogućilo da izmire svoje finansijske obaveze. Hartije od vrijednosti kojima je dodijeljen rejting ovog nivoa su investicionog ranga.

"B" - in u velikoj mjeri spekulativni rejting. U odnosu na izdavaoce i vrijednosne papire, obaveze po kojima su ispunjene, rejting nivoa “B” ukazuje na prisustvo značajnih kreditnih rizika, ali ostaje ograničen “sigurnosni jastuk”. Finansijske obaveze se trenutno izmiruju, ali mogućnost nastavka plaćanja zavisi od održivih i povoljnih poslovnih i ekonomskih uslova.

“CCC” - obaveze po hartijama od vrijednosti se ispunjavaju, neizvršenje se čini realnom mogućnošću. Sposobnost izmirenja finansijskih obaveza u potpunosti zavisi od stabilnih i povoljnih poslovnih ili ekonomskih uslova.

"CC" - obaveze, neizvršenje izgleda vjerovatno.

“C” - obaveze se ispunjavaju, neizbježnost se čini neizbježnim.

"RD" - Ovaj nivo rejtinga ukazuje na to da emitent nije izvršio blagovremena plaćanja (u skladu sa primenjivim grejs periodom) po nekim, ali ne svim glavnim obavezama i da nastavlja da plaća druge vrste obaveza.

2. Nacionalni rejting se postavlja na isti način, ali u formatu “AAA(xxx)”, “AA(xxx)”, “A(xxx)” itd. Sufiks označava zemlju u kojoj je dodijeljen. Međunarodni rejting organizacije ne može biti veći od rejtinga zemlje. Nacionalni rejting je relativan, za koji je najviša skala rejtinga najpouzdaniji zajmoprimac na domaćem tržištu, odnosno država.

Osim toga, Fitch ima dodatnu gradaciju za nacionalne rejtinge - rejting “E(xxx)”, što znači da nema dovoljno informacija za dodjelu. Ova kategorija se koristi ako je rejting prethodno suspendovan zbog nedostatka dokumentacije od emitenta potrebne za zapažanja i podršku podacima.

I međunarodni i nacionalni rejtingi mogu se dopuniti oznakom rejtinga (“pod kontrolom”), kao i takozvanom prognozom – moguća revizija u roku od godinu-dvije. Izgledi za rejting mogu biti „pozitivni“, „stabilni“ ili „negativni“. Za označavanje privremene procjene koriste se znaci plus (+) ili minus (-).

Agencija za rejting (RA) Standard & Poor's (S&P) je međunarodna kompanija specijalizovana za istraživanje i procjenu kreditne sposobnosti emitenata hartija od vrijednosti. Ova agencija pruža uslugu kao što je dodjela međunarodnog kreditnog rejtinga. Njegovi kupci su finansijske kompanije, firme, države. Prisustvo rejtinga pruža mogućnost emitentima da ponude svoje rejtinge prilično širokom spektru investitora. Kreditni rejting čini zajmodavca poznatijim i poboljšava njegovu reputaciju.

Karakteristike RA “Standard & Poor’s”

Ovaj entitet je podružnica američkog McGraw-Hilla, koji se bavi istraživanjem analitike finansijskog tržišta.

Istorija ove organizacije seže oko 150 godina unazad. Predstavništva RA “Standard & Poor’s” nalaze se u 23 zemlje svijeta. Ova organizacija je poznata i kao osnivač i urednik australskog indeksa dionica S&P 200 i američkog S&P500.

Funkcije RA “Standard & Poor’s”:

Nadzorni;

Informativno;

Regulatorni;

prognostički.

Usluge RA “Standard & Poor’s”:

prodaju analitičkih informacija i rezultata vašeg istraživanja investitorima.

Ocjene RA “Standard & Poor’s”

Ovu organizaciju treba imenovati dugoročni rejting takozvana "sigurna investicija" koristi sljedeća slova:

A, A+, A- - takvi kreditni rejtingi su okarakterisani kao „pouzdanost iznad proseka“, sa dovoljnim efektivni faktori zaštita. Kreditni rejting sa oznakom A- ukazuje da tokom ekonomske krize postoje rizici neisplate glavnice ili dividendi na nju.

BBB+, BBB, BBB- - kreditni rejting nivoa „pouzdanosti ispod proseka“, pri kojem se verovatnoća otplate kredita i kamate smatra adekvatnom, a stepen rizika varira u zavisnosti od stepena razvoja privrede zemlje.

Špekulativno ili, drugim riječima, „smeće“, ne investicioni rejting RA "Standard & Poor's":

B+, B, B- - stepen finansijske zaštite varira u zavisnosti od spoljnih finansijskih i ekonomskih uslova i faza ekonomski razvoj države.