Kontinuitet funkcionisanja kompanije je obezbeđen cikličnom prirodom njenog reprodukcijskog (ili operativnog) procesa. Ovaj proces se sastoji od velikog broja paralelnih ciklusa ili kola. obrtni kapital. Trajanje svakog pojedinačnog radnog ciklusa jednako je vremenu kruženja cjelokupnog iznosa obrtnog kapitala, koji mijenja svoj prirodni oblik u zavisnosti od faze ciklusa. Tradicionalno se smatra da tokom radnog ciklusa kretanje obrtnog kapitala prolazi kroz sledeće četiri glavne faze:

• 1) gotovina avansi za kupovinu zaliha;
• 2) prenos zaliha u proizvodnju, gde se pretvaraju u zalihe gotovih proizvoda;
• 3) prodaja zaliha gotovih proizvoda, koji su do naplate od strane potrošača u vidu potraživanja;
• 4) naplaćena potraživanja se pretvaraju u gotovinu.

U procesu ponovljenih krugova, predujmljeni kapital je istovremeno u razne forme: monetarni, robni, proizvodni.

Operativni ciklus počinje od trenutka nabavke (ili narudžbe) zaliha koji se koriste za proizvodnju i promet (ili trošenja novca na njihovo nabavku avansno) i završava se momentom naplate gotovine i gotovinskih ekvivalenata. U suštini, tokom radnog ciklusa finansijskih sredstava kompanija je "mrtva" u zalihama i potraživanjima.

Postoje dvije komponente radnog ciklusa (slika 5.1):

• – proizvodni ciklus;
• – finansijski ciklus.

Rice. 5.1.

T – vrijeme obrta, indeksi označavaju nazive odgovarajućih elemenata: MPZ – zalihe; WP – rad u toku; GP – gotovi proizvodi; DZ – potraživanja; KZ – obaveze prema dobavljačima

Proizvodni ciklus predstavlja period prometa industrijskih zaliha, počevši od trenutka sklapanja ugovora o nabavci sirovina i materijala, a završava se momentom otpreme gotovih proizvoda od njih.

Finansijski ciklus je period obrta gotovine, počevši od trenutka otplate obaveza za sirovine i materijale i završavajući naplatom potraživanja za gotove proizvode napravljene od ovih sirovina i materijala. Formula izračuna za finansijski ciklus (u danima) je sljedeća:

gdje je PC trajanje proizvodnog ciklusa, dani; – prosječno trajanje prometa potraživanja, dana; – prosječno trajanje prometa obaveza prema dobavljačima, dani.

Upravljanje obrtnom imovinom prvenstveno je usmjereno na ubrzanje prometa, što podrazumijeva maksimalno smanjenje trajanja radnog ciklusa

i njegove komponente. Da bi se riješio ovaj problem, operativni ciklus se može predstaviti kao određena funkcija dva skupa faktora:

• 1) finansijski faktori:
  • – politika u vezi sa potraživanjima i obavezama;
  • – obim i učestalost isporuka sirovina;
  • – utvrđivanje količine rezervi sirovina i gotovih proizvoda i dr.;
• 2) tehnološki faktori:
  • – vrijeme trenutnog zastoja;
  • – vrijeme za planirane popravke i održavanje opreme;
  • – vrijeme za pripremu proizvodnje itd.

Faktori prve grupe mogu se procijeniti u monetarnom smislu, a zatim prevesti u vremenske indikatore; upravljanje ovim faktorima je prerogativ planiranja i finansijskih usluga (uz uključivanje odjela prodaje i prodaje).

Faktori druge grupe zavise od tehnoloških i sličnih karakteristika proizvodnje; upravljanje faktorima u ovoj grupi je odgovornost inženjerskih i tehnoloških službi.

Treba napomenuti da gotovo svi tehnološki faktori imaju vrlo ograničene mogućnosti smanjiti njihove vrijednosti, objektivno određene tehnologijom, ljudskom fiziologijom itd. Proizvodni ciklus, čije trajanje uglavnom određuju ovi faktori, praktično je nemoguće skratiti (barem pod uslovom da se nivo kvaliteta proizvedenih proizvoda ne smanji). Stoga se glavna pažnja poklanja korišćenju svih raspoloživih mogućnosti za skraćivanje finansijskog ciklusa: maksimiziranju smanjenja perioda obrta potraživanja i maksimiziranju povećanja perioda obrta obaveza prema dobavljačima (istovremeno je potrebno pratiti ispunjenje rokova plaćanja obaveza, odnosno sprečavanje nastanka značajnih kazni).

Razmotrimo različite opcije za formiranje radnog ciklusa, njihove prednosti, nedostatke i mogućnosti primjene.

1. „Klasični“ ciklus poslovanja sa prisustvom potraživanja i obaveza (slika 5.2).

Rice. 3.2.

U ovom slučaju, trajanje radnog ciklusa će se sastojati od trajanja proizvodnog ciklusa i perioda obrta potraživanja. U ovom slučaju možete kontrolisati trajanje radnog ciklusa kontrolisanjem trajanja proizvodnog ciklusa, kao i perioda obrta potraživanja.

2. Operativni ciklus sa punim plaćanjem „na fakt“ (slika 5.3).

Rice. 3.3.

U ovom slučaju, radni ciklus se u potpunosti poklapa sa proizvodnim ciklusom, pa su mogućnosti njegovog smanjenja u potpunosti iscrpljene mogućnostima smanjenja proizvodnog ciklusa.

3. Radni ciklus sa avansno plaćanje sirovine i prodaja na kredit (slika 5.4).

Posebnost ove opcije radnog ciklusa je najveći broj mogućnosti za njeno smanjenje u odnosu na druge opcije: to se postiže upravljanjem trajanjem avansa, proizvodnim ciklusom i prometom potraživanja. Međutim, trajanje radnog ciklusa u ovu opciju jedan od najvećih.

Rice. 5.4.

4. Operativni ciklus sa kupovinom na kredit i avansnim plaćanjem gotovih proizvoda (slika 5.5).

Rice. 5.5.

Ovu opciju karakteriše najkraće trajanje finansijskog ciklusa, tj. Kod ovakvog oblika operativnog ciklusa potrebno je najmanje novca za servisiranje tekućih aktivnosti. Međutim, mogućnosti smanjenja trajanja radnog ciklusa, kao u opciji 2, ograničene su samo upravljanjem trajanjem proizvodnog ciklusa.

5. Operativni ciklus sa kreditnom kupovinom i stvarnom prodajom (slika 5.6).

Opcija koja se razmatra je slična opcijama 2 i 4 u smislu podudarnosti radnog i proizvodnog ciklusa. Jedina razlika je u trajanju finansijskog ciklusa.

6. Operativni ciklus sa kupovinama uz plaćanje i potraživanjima (slika 5.7).

Ovu opciju karakterizira prilično dug finansijski ciklus, koji će zahtijevati više sredstava za servisiranje struje ekonomska aktivnost.

Rice. 5.6.

Rice. 5.7.

• Za kompanije koje pružaju usluge i izvode radove, broj faza može biti manji.

Koristeći operativni i finansijski ciklus, možete upravljati profitabilnošću i likvidnošću kompanije, što je uvijek relevantno za finansijski direktori. Reći ćemo vam kako možete povećati profit skraćivanjem radnog ciklusa. I kako smanjenje finansijskog ciklusa utiče na likvidnost poslovanja.

U teškim vremenima za privredu, najhitniji zadatak za mnoge finansijske direktore bio je osiguranje rasta profita kompanije. Drugo najvažnije pitanje je održavanje poslovne likvidnosti. Poznati metod finansijske optimizacije – smanjenje troškova – odavno je implementiran i menadžeri traže druge efektivne, ali ne tako očigledne metode povećanja profitabilnosti poslovanja. U ovom članku ćemo se osvrnuti na jedan od njih - upravljanje profitom i likvidnošću kompanije korištenjem operativnog i financijskog ciklusa.

Preuzmite i koristite ga:

Šta je radni ciklus

Operativni ciklus je najširi pojam među ciklusima koje obavljaju obrtna sredstva preduzeća.

Operativni ciklus je broj dana tokom kojih obrtna sredstva preduzeća završe puni obrt.

Podsjetimo da se obrtna sredstva preduzeća dijele u dvije grupe:

1. Inventar.
2. Gotovina i gotovinski ekvivalenti, kao i potraživanja .

Dakle, ciklus poslovanja preduzeća sastoji se od dva ciklusa – proizvodnog (promet zaliha) i finansijskog (promet gotovine).

Međuodnos operativnih, proizvodnih i finansijskih ciklusa

Generalno, odnos između operativnog, proizvodnog i finansijskog ciklusa može se jasno predstaviti u obliku dijagrama (vidi sliku 1).

Slika 1. Međusobna povezanost operativnog, proizvodnog i finansijskog ciklusa

Imajte na umu da slika prikazuje samo jednu od opcija za međusobno povezivanje ciklusa preduzeća.

Kada preduzeće koristi različite politike za odnose sa ugovornim stranama, doći će do drugih šema (vidi takođe o verifikacija druge strane ). Dajemo najčešće primjere na slici 2.

Slika 2. Ostale opcije za povezivanje operativnih, proizvodnih i finansijskih ciklusa

Kao što se može vidjeti iz primjera, postoji mnogo opcija za odnose.

Radni ciklus: formula za proračun

gdje je To radni ciklus,

Tr – proizvodni ciklus,

Tdz – ciklus obrta potraživanja.

Period prometa potraživanja može se izračunati po formuli:

gdje je ∑DZ prosječan iznos potraživanja za godinu,

∑prihod – ukupan prihod za godinu.

Vrijeme radnog ciklusa: formula

Za procjenu vremena jednog prometa sirovina i materijala potrebno je sabrati periode prometa potraživanja i zaliha. Formula za trajanje radnog ciklusa izgleda ovako:

gdje je T ots – trajanje radnog ciklusa (u danima),

T odz – period prometa potraživanja (u danima),

T oz – period obrta zaliha i troškova,

K oz – koeficijent obrta zaliha i troškova.

Da biste odredili radni ciklus, potrebno je izračunati ciklus proizvodnje.

Proizvodni ciklus

Proizvodni ciklus je period koji je potreban da se završi zaliha preduzeća puni okret. Drugim riječima, za proizvodnju i trgovačke kompanije ovo je broj dana od trenutka kada sirovina stigne u skladište do otpreme gotovog proizvoda kupcu. Za kompanije koje posluju u sektoru usluga ovo je trajanje pružanja jedne usluge.

Iz definicije proizilazi da se proizvodni ciklus može podijeliti na faze:

1. Ciklus prometa sirovina i materijala.
2. Ciklus obrta u toku rada.
3. Prometni ciklus gotovih proizvoda.

Proračun proizvodnog ciklusa

Ne postoji univerzalna formula za izračunavanje trajanja proizvodnog ciklusa, pa ćemo izračunati trajanje svake komponente ciklusa. Sve brojke za obračun mogu se preuzeti iz propisanog finansijski izvještaji kompanije za godinu (ili za bilo koji drugi period).

Za izračunavanje perioda prometa sirovina i materijala primjenjujemo formulu:

gdje je Tob.s period prometa sirovina i zaliha, u danima,

∑bilans sirovina i materijala – prosječno stanje sirovina i zaliha u skladištu za godinu,

∑ troškovi sirovina i materijala – ukupni troškovi za sirovine i zalihe, godišnje.

Formula za izračunavanje perioda obrta radova u toku:

gdje je Tob.wp period prometa radova u toku, u danima,

∑WIP – prosječna količina radova u toku za godinu,

∑trošak prodanih proizvoda – ukupno cijena koštanja prodatih proizvoda godišnje.

Period prometa gotovih proizvoda izračunava se pomoću formule:

gdje je Tob.gp period obrta gotovih proizvoda, u danima,

∑GP – prosječna vrijednost GP stanja u skladištu za godinu,

Sam proizvodni ciklus se računa kao zbir tri prethodno izračunata perioda. Formula za vrijeme proizvodnog ciklusa izgleda ovako:

Proizvodni ciklus se mjeri u danima, mjesecima, minutama, satima itd.

Smanjenje radnog ciklusa i ostvarivanje dodatne dobiti

Trajanje radnog ciklusa direktno utiče na visinu dobiti koju kompanija ostvaruje godišnje. Što je poslovni ciklus kraći, to će obrtna sredstva godišnje ostvariti veći obrt, a samim tim i veći profit po jedinici uloženih sredstava. Stoga ćemo razmotriti načine za skraćivanje radnog ciklusa, dijeleći ih u grupe:

1 grupa. Smanjenje perioda obrta za sirovine i zalihe

To uključuje sljedeće metode:

1. sprovođenje politike nabavki u organizaciji, ujednačavanje procedura nabavki, definisanje ključni dobavljači i maksimalna centralizacija procesa nabavke. Rezultat primjene metode će biti smanjenje zastoja zbog neorganiziranosti, perioda traženja dobavljača i pregovora. Dodatni bonusi mogu uključivati ​​brži transport sirovina do mjesta proizvodnje i dogovor o sniženim otkupnim cijenama;
2. implementacija politike upravljanja zalihama, XYZ analiza, određivanje minimalnih količina po grupama sirovina i materijala. Pozitivan efekat će se izraziti u nivelisanju zastoja usled nestašice sirovina;
3. automatizacija upravljanja zalihama i logistike. Kao iu bilo kojoj drugoj oblasti poslovanja, automatizacija će dati efekat u vidu bolje upravljivosti, povećanje produktivnosti rada , a kao rezultat toga, smanjenje prometa sirovina i materijala.

2. grupa. Smanjenje perioda obrta radova u toku

Metode ove grupe su kapitalno najintenzivnije i radno intenzivnije od svih navedenih, ali je povrat na njihovu primjenu velik:

1. modernizacija mašina i proizvodnu opremu, nabavka novih robotskih linija. Svaku veću investiciju prvo treba analizirati kako bi se poboljšala kapitalna produktivnost (vidi i šta pokazuje kapitalna produktivnost), ali iskustvo mnogih kompanija pokazuje da poboljšanje tehnologije proizvodnje ima veći efekat u vidu profita od skraćivanja radnog ciklusa nego kapitalnih ulaganja u nabavka opreme;
2. poboljšanje proizvodnosti i unifikacija proizvedenih proizvoda. Ne manje skupo, ali ni manje efikasan metod. Zastoji radi rekonfiguracije opreme često koštaju preduzeća više od ulaganja u istraživanje i razvoj;
3. povećanje efikasnosti rada. U stručnoj literaturi opisan je bogat skup mjera za povećanje produktivnosti rada, među kojima su: prelazak na raspored smjena, fotografisanje radnog dana, procena rada na osnovu KPI, maksimalna automatizacija i robotizacija proizvodnih postupaka;
4. kompetentna organizacija upravljanja proizvodnim procesom, povećanje paralelnosti procesa, utvrđivanje optimalna veličina zabave i tako dalje.

3. grupa. Smanjenje perioda obrta gotovih proizvoda

Za treću grupu, sve metode navedene za prvu grupu su efikasne, plus:

1. implementacija politike rada sa kupcima, sinhronizacija proizvodnje sa zahtjevima ključnih kupaca (ako je moguće). Efekat uvođenja metode biće racionalna proizvodnja serija robe prema potrebama kupaca i izbegavanje gomilanja gotovih proizvoda;
2. stalna analiza tržišta, dinamika potražnje, sezonalnost potražnje, konkurencija na tržištu. Ako je prodajno tržište preduzeća maloprodaja, ili ono ulazi na nova tržišta i još nije steklo stalne kupce, ova metoda postaje prva po važnosti u čitavom nizu mjera;
3. smanjenje vremena za izradu izvještajne dokumentacije;
4. uspostavljanje vlastite logističke mreže ili odabir optimalnog logističkog partnera i/ili dogovor o minimalnim rokovima isporuke gotovih proizvoda kupcima i kaznama za kašnjenje.

Šta je finansijski ciklus

Ako trajanje proizvodnog ciklusa određuje visinu dobiti koju kompanija ostvaruje, onda trajanje finansijskog ciklusa direktno utiče na dostupnost slobodnog novca u preduzeću.

Finansijski ciklus je period za koji se sredstva povlače iz opticaja radi osiguranja operativne aktivnosti. Drugim riječima, ovo je broj dana od plaćanja dobavljaču za sirovine i zalihe do prijema sredstava od kupca za gotov proizvod.

Finansijski ciklus se izračunava pomoću formule:

gdje je T f finansijski ciklus preduzeća,

Do – radni ciklus,

Tkz – period obrta obaveza.

Period preokreta dugovanja zauzvrat se računa kao:

Gdje je ∑KZ prosječan iznos dugovanja za godinu,

∑trošak prodatih proizvoda – ukupni trošak prodatih proizvoda u toku godine.

Trajanje finansijskog ciklusa

Trajanje finansijskog ciklusa preduzeća utvrđuje se kao razlika između perioda prometa zaliha i potraživanja i perioda prometa obaveza prema dobavljačima. Formula za trajanje finansijskog ciklusa izgleda ovako:

gde je Ts period obrta zaliha preduzeća,

T dz – period obrta potraživanja,

T kz – period prometa obaveza prema dobavljačima,

K Odz – koeficijent obrta potraživanja,

Koz – koeficijent obrta zaliha,

K okz – koeficijent obrta obaveza prema dobavljačima.

Efikasnost finansijskog upravljanja u velikoj meri zavisi od odnosa trajanja finansijskog i proizvodnog ciklusa.

Proizvodni ciklus počinje od momenta prijema materijala u skladište preduzeća, a završava se kada se proizvodi od ovih materijala otpreme kupcu.

Finansijski ciklus počinje od trenutka kada su dobavljači plaćeni za ove materijale (otplata obaveza prema dobavljačima), a završava se primanjem novca od kupaca za otpremljene proizvode (otplata potraživanja).

Za procjenu trajanja ciklusa koriste se indikatori prometa (period obrta u danima).

Proizvodni ciklus se sastoji od:

Period obrta za sirovine;

Period obrta nedovršenih radova;

Period obrta za zalihe gotovih proizvoda.

Finansijski ciklus se sastoji od:

Period obrta obaveza prema dobavljačima;

Period prometa potraživanja.

Načini za skraćivanje finansijskog ciklusa su smanjenje perioda obrta potraživanja i povećanje perioda obrta obaveza.

Smanjenje proizvodnog ciklusa uključuje:

Smanjenje perioda obrta zaliha; smanjenje perioda obrta radova u toku;

Smanjenje perioda obrta gotovih proizvoda.

Proizvodni ciklus organizaciju karakteriše period punog obrta obrtnih sredstava koja se koriste za servisiranje proizvodni proces, počevši od trenutka kada sirovine, materijali i poluproizvodi stignu u preduzeće pa do puštanja gotovih proizvoda.

Trajanje proizvodnog ciklusa preduzeća određuje se sljedećom formulom:

PC = POpz + POnzp + POgp,

gde je PC trajanje proizvodnog ciklusa preduzeća, dani;

POpz - period obrta zaliha sirovina, materijala i poluproizvoda, dana;

POzp - period obrta radova u toku, dani; POgp - period prometa zaliha gotovih proizvoda, dana.

Proizvodni proces uključuje nekoliko faza:

Čuvanje zaliha od trenutka prijema u skladište do puštanja u proizvodnju;

Proizvodnja;

Skladištenje gotovih proizvoda.

Finansijski ciklus-- ovo je vremenski period između roka za plaćanje obaveza prema dobavljačima i prijema novca od kupaca. Drugim riječima, ovo je period u kojem sredstva uložena u obrtna sredstva ostvare jedan puni obrt.

Trajanje finansijskog ciklusa (ili ciklusa novčanog toka) u organizaciji određuje se sljedećom formulom:

FC = PPC + POdz - POkz,

gdje je FC trajanje finansijskog ciklusa (ciklus gotovinskog obrta) u organizaciji, dani; PC - trajanje proizvodnog ciklusa organizacije, dana; POdz - prosječan period prometa potraživanja, dani; POkz - prosječan period prometa obaveza prema dobavljačima, dana.

Postoji bliska veza između trajanja proizvodnog i finansijskog ciklusa organizacije, što se ogleda u konceptu „operativnog ciklusa“

Operativni ciklus karakteriše ukupno vrijeme tokom kojeg je gotovina pohranjena u zalihama i računima potraživanja. Pošto organizacija plaća račune dobavljačima sa vremenskim kašnjenjem, finansijski ciklus je manji od operativnog ciklusa za period vremena kruženja obaveza prema dobavljačima.

Operativni ciklus karakteriše period obrta ukupnog obrtnog kapitala organizacije i izračunava se pomoću sledeće formule:

OTs = PC + POdz,

gdje je OTs trajanje radnog ciklusa organizacije, dani; POdz - trajanje prometa potraživanja, dana.

Iz navedenih formula proizilazi da je smanjenje operativnih i finansijskih ciklusa pozitivan trend u upravljanju kapitalom, koji može nastati kao rezultat:

Skraćivanje vremena procesa proizvodnje (period skladištenja zaliha);

Racionalno smanjenje trajanja proizvodnje gotovog proizvoda i perioda njegovog skladištenja u skladištu;

Upotreba progresivnih oblika logistike (japanski kanban sistem);

Ubrzanje prometa potraživanja;

Usporavanje prometa obaveza prema dobavljačima.

PROIZVODNI I FINANSIJSKI CIKLUSI PREDUZEĆA I NJIHOVI ODNOSI

Analiza strukture sopstvenih obrtnih sredstava pokazuje značaj vremenskih karakteristika za upravljanje obrtni kapital. U tom pogledu posebno značenje stiče raspodjelu potreba za obrtnim sredstvima tokom vremena. Za ove proračune koristi se metodologija zasnovana na trajanju finansijskog i operativnog ciklusa i planiranim troškovima tekućih aktivnosti.

Trajanje finansijskog i operativnog ciklusa u sektoru proizvodnje obuhvata trajanje isporuke, proizvodnje i montaže proizvoda, kao i period njihove prodaje, čekanja na otplatu potraživanja.

U proizvodnji ciklus počinje od trenutka puštanja materijala iz skladišta preduzeća i završava se otpremom gotovih proizvoda kupcu, koji su napravljeni od ovih materijala.

Finansijski ciklus počinje prijenosom sredstava dobavljačima prilikom otplate potraživanja, a završava se primanjem novca od kupaca za otpremljene proizvode prilikom otplate potraživanja, tj. Ovo je vremenski period između roka za plaćanje obaveza prema dobavljačima i prijema novca od kupaca (dužnika). Karakteriše vremenski period tokom kojeg sopstveni obrtni kapital ostvaruje puni obrt.

Finansijski ciklus, ili ciklus cirkulacije gotovine, je vrijeme tokom kojeg se sredstva povlače iz opticaja. Trajanje finansijskog ciklusa u danima prometa može se izračunati kao razlika između trajanja radnog ciklusa i vremena opticaja obaveza prema dobavljačima. Svrha upravljanja obrtnim kapitalom je skraćivanje finansijskog ciklusa. Smanjenje trajanja finansijskog ciklusa znači smanjenje perioda obrta sopstvenih obrtnih sredstava.

35. Novčani tokovi preduzeća: njihov sastav i klasifikacija.

Jedna od najvažnijih oblasti finansijskog upravljanja organizacija (preduzeća) je upravljanje novčanim tokovima. Značaj ovog aspekta finansijskog menadžmenta je prvenstveno zbog činjenice da savremenim uslovima Gotovina je jedan od najograničenijih resursa i od efikasnosti njenog korišćenja u velikoj meri zavisi uspeh organizacije u proizvodnim i komercijalnim aktivnostima, što podrazumeva pridavanje izuzetnog značaja pitanjima planiranja i kontrole tokova gotovine. Upravljanje novčanim tokovima organizacija neraskidivo je povezano sa strategijom samofinansiranja, jer uključuje identifikaciju

odnos između novčanih tokova i profita organizacije (tzv. paradoks profita). konačno, sveobuhvatna procjena finansijsko stanje preduzeće je nemoguće bez analize njegovih novčanih tokova itd.

U međuvremenu, treba razlikovati koncepte kao što su „tok novca“ i „tok novca“. I ako prvi od njih podrazumeva bruto primitke i plaćanja preduzeća i predstavlja osnovu finansija, onda se drugi, za razliku od jednostavnog čina prijema/prenosa sredstava, karakteriše sledećim karakteristikama:

Novčani tok odražava rezultat kretanja novca;

Tok gotovine je organizovan i kontrolisan;

Novčani tok je podložan vremenskim ograničenjima;

Novčani tok ima niz ekonomskih karakteristika: intenzitet, likvidnost, profitabilnost itd.

Uopšteno govoreći, novčani tok - analog engleskog gotovinskog toka (cash flow) je rezultat kretanja sredstava preduzeća za određeni vremenski period, ili je to razlika između primanja sredstava preduzeća i njihovih plaćanja za određeni period.

Novčani tok odražava kretanje sredstava koja se u nekim slučajevima ne uzimaju u obzir pri obračunu dobiti: investicioni rashodi, plaćanja poreza, porezi plaćeni iz dobiti; uplate za otplatu glavnice duga itd.

Za dublje otkrivanje suštine novčanih tokova i efektivno upravljanje oni moraju izvršiti klasifikaciju prema sljedećim glavnim karakteristikama (tabela 8.1).

Koncept „novčanog toka preduzeća“ je agregiran, uključujući brojne vrste ovih tokova koji služe ekonomskim aktivnostima. Da bi se osiguralo efikasno ciljano upravljanje novčanim tokovima, potrebna im je određena klasifikacija. Predlaže se da se ova klasifikacija novčanih tokova izvrši prema sljedećim glavnim karakteristikama:

1. Na osnovu obima opsluživanja ekonomskog procesa razlikuju se sljedeće vrste novčanih tokova:

Novčani tok u cijelom preduzeću je završen. Ovo je najagregiranija vrsta novčanog toka, koja akumulira sve vrste novčanih tokova koji služe ekonomskom procesu preduzeća u cjelini;

Novčani tok po pojedincu strukturne podjele(centri odgovornosti) preduzeća. Ovakva diferencijacija novčanog toka preduzeća definiše ga kao samostalan objekat upravljanja u sistemu organizacione i ekonomske strukture preduzeća;

Novčani tok za pojedinačne poslovne transakcije. U sistemu privrednog procesa preduzeća, ovu vrstu novčanog toka treba posmatrati kao primarni objekat samostalnog upravljanja.

2. Po vrsti privredne djelatnosti u skladu sa međunarodnim standardima Računovodstvo razlikuje sljedeće vrste novčanih tokova:

Novčani tok iz poslovnih aktivnosti. Karakteriziran je gotovinska plaćanja dobavljači sirovina i materijala; trećim pružaocima određenih vrsta usluga koje pružaju operativne aktivnosti: plate osoblje uključeno u operativni proces, kao i lica koja upravljaju ovim procesom; poreske uplate preduzeća u budžete svih nivoa i vanbudžetskim fondovima; druga plaćanja u vezi sa sprovođenjem operativnog procesa. Istovremeno, ova vrsta novčanog toka odražava gotovinske primitke od kupaca proizvoda; od poreskih organa radi preračunavanja preplaćenih iznosa i nekih drugih plaćanja predviđenih međunarodnim računovodstvenim standardima;

Novčani tok od investicionih aktivnosti. Karakteriše uplate i primanja sredstava vezanih za realizaciju realnih i finansijskih investicija, prodaju osnovnih sredstava i nematerijalne imovine, rotaciju dugoročnih finansijski instrumenti investicioni portfolio i drugi slični novčani tokovi koji opslužuju investicione aktivnosti preduzeća;

Protok novca finansijske aktivnosti. Karakteriše primanja i isplate sredstava u vezi sa privlačenjem dodatnog dioničkog ili dioničkog kapitala, dobijanjem dugoročnih i kratkoročnih kredita i pozajmica, plaćanjem u gotovini dividende i kamate na depozite vlasnika i neki drugi novčani tokovi povezani sa implementacijom eksterno finansiranje ekonomska aktivnost preduzeća.

3. Na osnovu smjera toka gotovine, postoje dvije glavne vrste novčanih tokova:

Pozitivan novčani tok, koji karakteriše ukupnost novčanih tokova preduzeću iz svih vrsta poslovanja (pojam „priliv gotovine“ se koristi kao analog ovog pojma);

Negativan novčani tok koji karakteriše ukupnost gotovinskih plaćanja preduzeća u procesu obavljanja svih vrsta njegovih poslovnih operacija (kao analog ovog pojma koristi se termin „odliv gotovine“).

Kada karakterišete ove vrste novčanih tokova, treba obratiti pažnju na visok stepen njihove međusobne povezanosti. Nedovoljnost volumena u vremenu jednog od ovih tokova uzrokuje naknadno smanjenje volumena druge vrste ovih tokova. Dakle, u sistemu upravljanja novčanim tokovima preduzeća, oba ova tipa tokova gotovine predstavljaju jedan (složen) objekat finansijskog upravljanja.

4. Prema metodi obračuna obima razlikuju se sljedeće vrste novčanih tokova preduzeća:

bruto novčani tok. On karakteriše celokupnu ukupnost primitaka ili izdataka sredstava u posmatranom vremenskom periodu u kontekstu njegovih pojedinačnih intervala;

neto novčani tok. On karakteriše razliku između pozitivnih i negativnih novčanih tokova (između prijema i trošenja sredstava) u posmatranom periodu u kontekstu njegovih pojedinačnih intervala. Neto novčani tok je najvažniji rezultat finansijske aktivnosti preduzeća, koji u velikoj meri određuje finansijski bilans i stopu povećanja njegove tržišne vrednosti.

Obračun neto novčanog toka za preduzeće u cjelini, njegove pojedinačne strukturne podjele (centre odgovornosti), različite vrste poslovnih aktivnosti ili pojedinačne poslovne transakcije vrši se pomoću sljedeće formule:

NDP = PDP-ODP,

NPV - iznos neto novčanog toka u posmatranom periodu;

PDP - iznos pozitivnog novčanog toka (gotovinskih primitaka) u posmatranom periodu;

ECF je iznos negativnog novčanog toka (gotovinski izdatak) u vremenskom periodu koji se razmatra.

Kao što se vidi iz ove formule, u zavisnosti od odnosa obima pozitivnih i negativnih tokova, iznos neto novčanog toka može se okarakterisati i pozitivnim i negativnim vrednostima, koje određuju konačni rezultat odgovarajuće ekonomske aktivnosti preduzeća. i u konačnici utiču na formiranje i dinamiku veličine bilansa njene novčane imovine.

5. Na osnovu nivoa zapreminske dovoljnosti razlikuju se sledeće vrste novčanih tokova preduzeća:

Višak novčanog toka. Karakteriše novčani tok u kojem gotovinski primici značajno premašuju stvarnu potrebu preduzeća za ciljanom potrošnjom. Dokaz viška gotovinskog toka je visoka pozitivna vrijednost neto gotovinskog toka koji se ne koristi u procesu obavljanja ekonomskih aktivnosti preduzeća;

Nedostatak novčanog toka. Karakteriše novčani tok u kojem su gotovinski primici znatno niži od stvarnih potreba preduzeća za njihovu ciljanu potrošnju. Čak i ako je iznos neto novčanog toka pozitivan, može se okarakterisati kao deficit ako ovaj iznos ne obezbjeđuje planirani zahtjev u utrošku sredstava u svim predviđenim oblastima privredne delatnosti preduzeća. Negativna vrijednost iznosa neto novčanog toka automatski čini ovaj tok oskudnim.

6. Prema metodi vremenske procjene razlikuju se sljedeće vrste tokova gotovine:

Stvarni novčani tok. On karakteriše novčani tok preduzeća kao jedinstvenu uporedivu vrednost, umanjenu za vrednost na trenutnu tačku u vremenu;

Budući novčani tok. On karakteriše novčani tok preduzeća kao jedinstvenu uporedivu vrednost, umanjenu u vrednosti do određenog predstojećeg trenutka. Koncept budućeg novčanog toka se također može koristiti kao njegova nominalna identificirana vrijednost u budućem trenutku (ili u kontekstu intervala budućeg perioda), koji služi kao diskontna osnova u svrhu dovođenja na sadašnju vrijednost .

Vrste novčanih tokova preduzeća koje se razmatraju odražavaju sadržaj koncepta procene vrednosti novca tokom vremena u odnosu na poslovanje preduzeća.

7. Na osnovu kontinuiteta formiranja u posmatranom periodu, razlikuju se sledeće vrste novčanih tokova preduzeća:

Redovni tok novca. Karakteriše tok primitaka ili izdataka sredstava za pojedinačne poslovne transakcije (novčani tokovi jedne vrste), koji se u posmatranom vremenskom periodu odvija kontinuirano u posebnim intervalima ovog perioda. Većina vrsta novčanih tokova generisanih operativnim aktivnostima preduzeća su redovne prirode: tokovi povezani sa servisiranjem finansijskog zajma u svim njegovim oblicima; novčani tokovi koji osiguravaju implementaciju dugoročnih real investicione projekte itd.;

Diskretni novčani tok. Karakteriše prijem ili trošenje sredstava vezanih za realizaciju pojedinačnih poslovnih transakcija preduzeća u vremenskom periodu koji se razmatra. Priroda diskretnog novčanog toka je jednokratni trošak sredstava povezan sa sticanjem integralnog imovinski kompleks; kupovina licence za franšizing; priznanica finansijskih sredstava u vidu besplatne pomoći itd.

Kada se razmatraju ove vrste novčanih tokova preduzeća, treba obratiti pažnju na to da se oni razlikuju samo u određenom vremenskom intervalu. S obzirom na određeni minimalni vremenski interval, svi novčani tokovi preduzeća mogu se smatrati diskretnim. I obrnuto - unutar životni ciklus preduzeća, dominantan dio njegovih novčanih tokova je redovne prirode.

8. Prema stabilnosti vremenskih intervala formiranja, redovni novčani tokovi se karakterišu sledećim tipovima:

odjeljak i. upravljanje novčanim tokovima

Redovni tok gotovine sa ujednačenim vremenskim intervalima u posmatranom periodu. Takav novčani tok primanja ili trošenja sredstava je u prirodi anuiteta;

Redovni tok gotovine sa neujednačenim vremenskim intervalima U posmatranom periodu. Primjer takvog novčanog toka je raspored plaćanja lizinga za iznajmljenu imovinu sa neujednačenim vremenskim intervalima o kojima se strane dogovore za njihovu primjenu tokom cijelog perioda lizinga sredstva.

Razmatrana klasifikacija omogućava ciljanije računovodstvo, analizu i planiranje novčanih tokova razne vrste u preduzeću.

Bilo koji industrijsko preduzeće prolazi kroz ciklus poslovnih aktivnosti, tokom kojih se kupuju zalihe, proizvode i prodaju gotova roba za gotovinu ili na kredit i, konačno, otplaćuje se potraživanje po osnovu prijema sredstava od kupaca. Ovaj ciklus se naziva operativni ciklus. Operativni ciklus odražava vremenski period tokom kojeg obrtna sredstva završe puni obrt.

Slika br. 1. Odnos između proizvodnih i finansijskih ciklusa

Uključeno radni ciklus Postoji nekoliko komponenti:

Ciklus obrta zaliha (proizvodni ciklus) je prosječno vrijeme (u danima) potrebno za prevođenje zaliha iz oblika materijala (sirovine) u gotove proizvode i njihovu prodaju. Dakle, proizvodni ciklus je vremenski period koji počinje od trenutka prijema materijala u skladište i završava kada se gotovi proizvodi od ovih materijala otpreme kupcu.

Ciklus prometa potraživanja je prosječno vrijeme potrebno kupcima da otplate potraživanja koja su rezultat prodaje na kredit.

Ciklus obrta obaveza prema dobavljačima je prosječno vrijeme koje protekne od trenutka kada preduzeće kupi zalihe do plaćanja obaveza prema dobavljačima.

Na osnovu gore navedenih komponenti, izračunava se finansijski ciklus.

Finansijski ciklus- ovo je jaz između roka plaćanja svojih obaveza prema dobavljačima i prijema novca od kupaca (dužnika). Drugim riječima, karakteriše vremenski period tokom kojeg se ostvaruje puni obrt sopstvenih obrtnih sredstava.

Finansijski ciklus = Proizvodni ciklus + Period obrta potraživanja - Period obrta obaveza

Smanjenje operativnih i finansijskih ciklusa tokom vremena smatra se pozitivnim trendom. Može nastati zbog ubrzanja procesa proizvodnje (period skladištenja zaliha, smanjenje trajanja proizvodnje gotovih proizvoda i perioda njihovog skladištenja u skladištu), ubrzanja obrta potraživanja, usporavanja prometa dugovanja.

U bankarskoj praksi radni ciklus smatra se kao:

Operativni ciklus = promet zaliha + promet potraživanja - promet obaveza prema dobavljačima (u danima)

Operativni ciklus karakteriše ukupno vrijeme tokom kojeg su finansijska sredstva pohranjena u zalihama i računima potraživanja. Budući da preduzeće plaća račune dobavljačima sa vremenskim kašnjenjem, vrijeme u kojem se sredstva preusmjeravaju iz opticaja, odnosno finansijski ciklus, umanjuje se za prosječno vrijeme opticaja obaveza prema dobavljačima. Smanjenje operativnih i finansijskih ciklusa tokom vremena smatra se pozitivnim trendom. Ako se smanjenje operativnog ciklusa može postići ubrzanjem procesa proizvodnje i obrta potraživanja, onda se finansijski ciklus može skratiti kako zbog istih faktora, tako i zbog nekog nekritičnog usporavanja prometa obaveza prema dobavljačima.

Svako industrijsko preduzeće prolazi kroz operativni ciklus tokom kojeg se kupuju zalihe, proizvode gotovi proizvodi, prodaju robe ili proizvodi za gotovinu ili kredit, a na kraju se potraživanja namiruju kroz gotovinske tokove od kupaca. Ovaj ciklus, nazvan operativni (OC) ili proizvodno-komercijalni (PC), predstavljen je na Sl. 8.5.

Rice. 8.5.

Dakle, kao što se može vidjeti sa Sl. 8.5, radni ciklus postoji vremenski period tokom kojeg obrtna sredstva preduzeća (okretna sredstva) čine potpuni obrt:

gdje je OTs radni ciklus, dani; PC - proizvodni ciklus, dani; PO d - period prometa potraživanja, dani; PO cm - period obrta prosječne zalihe sirovina, materijala i poluproizvoda, u danima; PO nz p - period prometa prosječnog obima radova u toku, u danima; PO g p - period obrta prosječne zalihe gotovih proizvoda.

U procesu upravljanja obrtnim kapitalom u okviru operativnog ciklusa, kao što se vidi sa sl. 8.5, postoje dvije glavne komponente:

• proizvodni ciklus organizacije;
• finansijski ciklus (ciklus gotovinskog obrta) organizacije.

Proizvodni ciklus organizaciju karakteriše period potpune

promet materijalnih elemenata obrtnih sredstava koji se koriste za opsluživanje proizvodnog procesa, počevši od trenutka puštanja materijala iz skladišta preduzeća do trenutka otpreme gotovih proizvoda kupcu, koji su napravljeni od ovih materijala. Trajanje proizvodnog ciklusa organizacije određuje se sljedećom formulom:

U međuvremenu puni ciklus promet obrtna sredstva u proizvodnji karakteriše brzina proizvodnje i prodaje proizvoda.

gdje je D sredstva predujmljena u obrtna sredstva; MPZ - zalihe; WP - rad u toku; GP - gotovi proizvodi u skladištu i za otpremu; D" - gotovina u obliku prihoda od prodaje robe, uključujući dobit:

gdje je DD promjena vrijednosti obrtnih sredstava (sredstava); sa DD 0 - povećanje obrtne imovine.

Finansijski ciklus(ciklus gotovinskog obrta) organizacije je period potpunog obrta sredstava uloženih u obrtna sredstva, počevši od momenta prenosa sredstava dobavljačima prilikom otplate obaveza i završavajući sa momentom prijema novca od kupaca za otpremljene proizvode prilikom otplate. potraživanja. Karakteriše vremenski period tokom kojeg sopstveni obrtni kapital ostvaruje puni obrt.

Finansijski ciklus, ili ciklus opticaja gotovine, predstavlja vrijeme tokom kojeg se sredstva preusmjeravaju iz opticaja, te stoga preduzeće ima poteškoća sa obrtnim sredstvima.

Trajanje finansijskog ciklusa u danima prometa može se izračunati kao razlika između trajanja radnog ciklusa i vremena opticaja obaveza prema dobavljačima. Svrha upravljanja obrtnim kapitalom je skraćivanje finansijskog ciklusa. Smanjenje trajanja finansijskog ciklusa znači smanjenje perioda obrta sopstvenih obrtnih sredstava. Istovremeno, održavaju određenu ravnotežu između potraživanja i obaveza:

Gdje T av - period prometa avansa, dana (znak plus - izdati avansi, znak minus - primljeni avansi); PO kz - period obrta obaveza prema dobavljačima, dani.

Trajanje finansijskog ciklusa je vremenski period tokom kojeg sopstveni obrtni kapital ostvaruje jedan obrt. U slučajevima kada je sopstveni obrtni kapital negativan, koncept finansijskog ciklusa ne postoji.

Dakle, prosječno trajanje obrta obrtnih sredstava, tj. vrijeme potrebno za pretvaranje sredstava uloženih u zalihe i potraživanja u novac na tekućem računu određuje se po formuli:

Gdje T- period obrta zaliha, dana; T dz - period prometa potraživanja, dani; G - period obrta ostalih obrtnih sredstava, dana; T R kz- period obrta (prosječni period plaćanja) obaveza prema dobavljačima, dana.

Za analizu strukture obrtnih sredstava potrebno je razmotriti odnos trajanja operativnog i finansijskog ciklusa i uporediti periode obrta pojedinih komponenti - zalihe sirovina, materijala, komponenti, poluproizvoda, nedovršena proizvodnja. , gotovi proizvodi i roba, potraživanja i obaveze.

Smanjenje operativnih i finansijskih ciklusa tokom vremena smatra se pozitivnim trendom za preduzeće. Ako se operativni ciklus može skratiti ubrzavanjem procesa proizvodnje i obrta potraživanja, onda se finansijski ciklus može skratiti kako zbog ovih faktora, tako i zbog blagog usporavanja prometa obaveza prema dobavljačima. dakle, Skraćivanje finansijskog ciklusa može se postići na sljedeće načine.

Optimizacija nivoa zaliha, koji bi trebao biti dovoljan da zadovolji potrebe za njima ako je potrebno, ali ne smije prelaziti normalan nivo.

Glavni razlozi za stvaranje viška bilansa mogu biti:

• - za proizvodne zalihe - smanjenje proizvodnje za određene vrste proizvoda i odstupanja stvarne potrošnje materijala od normi, prisustvo viška i neiskorištenih materijalna sredstva, neujednačeno snabdevanje resursima;
• - za nedovršena proizvodnja - poništenje zaliha (ugovora), povećanje troškova proizvodnje, nedostaci u planiranju i organizaciji proizvodnje, nedostaci u otkupljenim poluproizvodima i komponentama i dr.;
• - za gotove proizvode - pad potražnje za pojedinačne vrste proizvodi, niske kvalitete, neredovno puštanje i kašnjenje u isporuci, poteškoće u transportu.

Uprkos činjenici da povećanje zaliha i troškova može dovesti do povećanja likvidnosti obrtnih sredstava, neophodno je identifikovati i analizirati razloge za skretanje sredstava iz privrednog prometa. U ovom slučaju potrebno je: uspostaviti snabdijevanje preduzeća normalnim prenosnim zalihama sirovina, materijala, nedovršene proizvodnje, gotovih proizvoda, robe; identifikovati višak i nepotrebne zalihe materijalnih sredstava, nedovršene proizvodnje, gotovih proizvoda i robe; smanjiti rizik od starenja i oštećenja robe; smanjiti troškove skladištenja zaliha itd.;

Povećanje perioda obrta obaveza uvođenjem otkupa na rate. Potrebno je dobiti kredit od povjerilaca na period koji prelazi rok otplate potraživanja, a primljena sredstva koristiti maksimalno efikasno.

U ovom slučaju, period obrta obaveza prema dobavljačima određuje se sljedećom formulom:

Smanjenje perioda obrta potraživanja.

Period prometa potraživanja, zauzvrat,

može se odrediti sljedećom formulom:

Međutim, da bi dva navedena pokazatelja bila uporediva, u nazivniku formula za obračun treba koristiti vrijednost prihoda od prodaje.

Obračun kamata na zakasnela plaćanja, što pomaže da se klijenti ubrzaju otplatu potraživanja.

Dakle, smisao upravljanja finansijskim ciklusom je da se ono što je više moguće smanji smanjenjem trajanja radnog ciklusa i povećanjem perioda obrta obaveza prema dobavljačima. To dovodi do smanjenja potrebnih kapital, a samim tim i povećanje efikasnosti njegove upotrebe. Velika vrijednost Da bi se smanjio ciklus poslovanja, dolazi do smanjenja trajanja obrta potraživanja, što će biti predmet razmatranja u narednom paragrafu.